股票分類有哪些？股票價值投資策略(2)

　　上面規則中加*的部分是Peter和O’Neil的不同之處，核心原因是peter一般喜歡長期持有3年甚至更長，而且其本身掌控的是富達旗艦基金這種超大型資金，因此希望在低位發掘這類公司，然后進行控盤或等待其他投資者發掘。而O’Neil作為一個中型機構，更傾向于把握這類股票股價的高速成長期，因此才傾向有優質機構持有的(I)，并且股價創新高(N)，行業強勢(L)的股票。但正因為O’Neil強調購買強勢熱門股票，對市盈率要求不高，他往往會購買價位中等或偏高的股票，因此其下跌的風險也更大一些。為了避免這一點，他在其策略中規定7%的止損操作，如果股價不能維持上漲，堅決賣出，而這種強制的止損策略，正是彼得林奇所不屑的。

　　這也許是一個價值投資家和交易員的區別吧。Anyway, 這兩種策略，視乎投資者的風險偏好和風格而定，各有優劣。

　　本類股票的賣出準則是當上述基本面改變的時候，即公司結束快速增長期的時候，特征如:

　　1. 季度銷售收入下滑

　　2. 市盈率遠遠高于利益增長率

　　還有一些無法量化的表現，如其全國市場已經飽和，再增加前景黯淡，如以前的聯想電腦等等。

　　4. 困境反轉型

　　分類準則

　　1. 年收益持續下跌

　　2. 股價較市場表現下跌50%或更多

　　這類公司經營狀況已經讓投資者完全失去信心，機構投資者也把其列為清空對象， 散戶投資者更陷入了恐慌的拋售中，導致股價嚴重被低估。而這類公司產生完美無效定價從而有望逆轉的關鍵在于以下兩方面可控負債和反轉催化劑的雙重作用，

　　可控負債的特點包括

　　3. 負債數量小于現金數量

　　4. 負債結構屬于長期負債，如公司債券

　　反轉催化劑的特點包括

　　5. 公司重組，剝離不良業務

　　6. 毛利率上升

　　7. 季度收益增加

　　8. 新產品推出，最好的例子是蘋果公司推出Ipod的情況

　　可控的負債保證公司不會倒閉，而反轉催化劑會促發其他投資者對該股票的價值重新認識，從而推動其上漲。 除了Peter之外，股市奇才中的Micheal[4]也詳細描述了這種策略，其投資組合中75%都是此類股票，并在7年中讓1百萬美元的資金變為5170萬美元，創造了72%的年復合凈收益率奇跡。

　　最后，對這類股票的賣出策略是當其價值被市場重新認識后，其類型也會發生轉移，投資者可以針對其喜好決定是否賣出。

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