什么叫股票注冊制？注冊制對股市的影響(2)

　　注冊制下，"上市資格"不再稀缺，即便是沒有"好關系"的企業，也可以輕易上市。這樣，大量中小企業、民營企業將獲得與"權貴企業"公平競爭的機會。全民創業、創新的熱情就會被激活，中國經濟轉型升級就有可能實現。

　　第二，中國經濟將獲得新的、低風險的"加杠桿"機會，未來相當一段時間增長無憂。目前經濟之所以陷入困境，重要原因是間接融資已經走到死胡同。雖然中國全社會負債率還不是非常高，但企業負債率已經到了極限。企業需要資金，只能激活直接融資。所以，通過IPO注冊制打通直接融資渠道，具有戰略意義。這個脈絡不通，中國經濟就走不出死胡同。

　　第三，在真正注冊制下，由于股票供應量接近無限，股市的估值將大大降低，市場中絕大多數股票將維持8到15倍市盈率，只有極少數前景非常好的公司才能享受高估值。大量物美價廉股票的出現，將吸引中國老百姓重新配置自己的資產，樓市高估值的時代自然結束。金融市場將逐步成為未來中國最大的資金池。

　　第四，在注冊制的推動下，民企將獲得巨大發展機遇，這將為中國投資主體的切換創造條件。目前中國投資主體是政府和國企，雖然投資低效，但如果他們不投資，經濟就扛不住。在注冊制帶來的"融資革命"的影響，政府完全有條件逐步降低稅收，減少投資，將資源留給市場，留給民企。若如此，則中國經濟效率會大大提高，腐敗機會也自然減少。

　　但話說回來，IPO注冊制下，政府的審批權變成了監管權。如果能公平執法，則注冊制成功。如果有法不依、執法不嚴、違法難究，則市場風險將大大超過審批制下。所謂逆水行船、不進則退，到那時，股市將變成更為惡劣的賭場。因為注冊制下，證券市場寬進寬出，退市將成為常態。股民如果被騙，真是可以血本無歸。

　　很明顯，注冊制要獲得成功，不是證監會一個部門的事情，需要有真正的政府體制改革和反腐敗機制配套，這是一環套一環的事情。所以，說注冊制是中國的頭等大事，搞好了可以帶動全局，這絕對不夸張。