什么是換股比率？換股比率詳細解析

　　什么是換股比率?換股比率是什么意思?換股比率是控制1股正股股份或1點指數所需要的窩輪份數。例如一只窩輪的換股比率是10兌1，代表在到期日10份窩輪可換1股正股。

　　舉例來說，假設有窩輪A和B，其條款如下：雖然以上兩只窩輪的每輪面值相差10倍，但事實上這兩只窩輪的價格是相同的。以窩輪A來看，換股比率為100兌1，即投資者需買入100份窩輪才可以控制1股正股，換言之，控制1股的成本是26港元(0.26港元乘以100)。相反，以窩輪B來看，換股比率為10兌1，控制1股的成本也是26港元(2.6港元乘以10)。因此，這兩只窩輪的價格是相同的，只是因為換股比率不同，才出現高低之別。

　　詳細解析

　　投資者若持有備兌認購證、備兌認沽證、認股權證、可換股證券等，并有意行使上述衍生工具的權利，就需按換股比率去認購或認沽指定產品(如正股、實物、現金等)。

　　以較普及的備兌認購證為例，假設該認購證為美式認購證(即認購證可隨時行使)，兌換份數為十份，其換股比率將為0.1，即投資者每持有十份認購證，將可以行使價兌換一份正股(或與正股股價等同的現金)。

　　在兌換正股前，投資者需考慮兩大因素：

　　1、該備兌認購證必須為美式認購證;若是歐式認購證，持有者是無權實時行使該認購證去兌換正股。

　　2、備兌認購證的行使價必須高于正股股價，否則投資者無須既費時又要交手續費去行使認購證，他們大可直接在市場購入正股即可。

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