航新轉債申購價值分析 航新轉債370424中簽號多少?

7月23日消息，航新科技披露可轉債網上中簽結果，中簽號碼共有86259個，每個中簽號碼只能認購10張航新轉債。

關鍵申購信息：

1、發行規模2.5 億元，設股東配售及網上申購，T 日定在7 月22 日(周三);2、原股東按照每股1.0422 元的額度配售轉債，代碼380424，航新配債;3、網上申購無定金，上限100 萬元，代碼370424，航新發債。

正股基本面方面：公司是國內主營航空機載設備研制及航空維修服務的供應商。公司于1994 年創立，以航電設備維護起家，目前公司主要從事航空飛機的維修保障(涵蓋基地、航線、飛機內飾、飛機噴涂等)、機載設備加改裝、測試設備研制等服務，是國內首批獲得民航局維修許可證的民營航空維修企業，2019 年公司設備研發與航空維修服務板塊營收占比分別達到20%和78%，分業務來看：1)航空機載設備：目前公司機載設備系統的核心產品包括飛行參數及語音記錄系統、直升機健康監測系統(HUMS)、自動測試設備(ATE)等，下游面向飛機總裝單位和科研單位，其中飛行參數記錄系統在國內直升機領域市占率較高，不過近年來受到下游客戶內部結構調整影響，公司裝備采購進度有所拖延;2)航空維修服務：公司原主要從事傳統部件附件維修，服務于國內外飛機使用單位(海南航空、南方航空、Austrian Airlines 等)，2018-2019 年公司以現金方式相繼收購愛沙尼亞MMRO 和荷蘭DMH B.V.

公司基本面資質一般，收購造成的毛利率和現金流陣痛已經過去，收購海外標的后業務范圍拓展，有助于夯實競爭力，不過一季度公司的業績韌性來源于境外業務的穩定，而二季度境外疫情擴散可能會帶來一定的負面影響，關鍵看國內業務的恢復情況。正股估值不過分，在可比公司中排名中等，長期彈性弱，且上方阻力點明確，反彈節奏會相對糾結，不過也相應降低了擇時難度。轉債規模小，條款保護性一般，下修線的抬升對當前的正股形態來說意義不小，我們預計其上市定位可能在123 元附近，具備申購價值，上市后建議保持關注度，估值合理的情況下，可以嘗試低位布局。中簽率方面，我們預計股東配售比例在75%，網上申購金額6.8 萬億元，則中簽率大約在0.0009%。