中期業績明顯改善 食品飲料、建材、農林牧漁三大板塊成長“靚”眼

　　中報業績預告在持續披露中，就目前已經發布中報預告的上市公司來看，上半年上市公司業績較一季度開始明顯改善。從行業角度來看，農林牧漁、食品飲料、建筑建材等板塊預喜公司占比較高。分析人士稱，震蕩市中，業績表現良好的板塊有望得到資金挖掘。

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　　食品飲料：基本面向上趨勢不變

　　從中期邏輯層面上看，市場已經完成了由于疫情因素對行業可能產生影響的完整性推演。未來行業的投資邏輯受到后疫情時期的影響將逐漸淡化，大眾品的營收增速或會趨于合理水平，投資邏輯轉向長期。渤海證券分析師劉瑀指出，從細分子板塊來看，盡管白酒受到相關新聞以及社零餐飲數據影響大幅下挫，但是站在當前時點，白酒板塊的業績仍然將環比持續改善，行業天然屬性仍存，貨幣寬松環境以及基建持續加碼都對白酒行業形成支撐，需求將會得到逐步確認，建議繼續關注。

　　目前板塊的行情已經超出了基本面和業績層面因素，更多的體現是估值提升，對板塊業績確定性的溢價。方正證券(行情601901,診股)分析師薛玉虎指出，疫情對終端消費二季度仍然有影響，但是市場預期已經切換至明年。行業長期向上的基本面趨勢不變，而且疫情會加速行業集中度提升的趨勢，高端和次高端仍是最有機會的價格帶，長線繼續看好。

　　雖然出現調整，但短期波動不改白酒行業長期景氣向上趨勢，堅定看好行業發展。對于其他細分領域，天風證券(行情601162,診股)分析師劉暢表示，復合調味品定制化趨勢顯著，基礎調味品業績穩定性強。啤酒行業動銷延續恢復趨勢，看好結構良好的龍頭企業。高端白酒方面建議關注茅臺、五糧液(行情000858,診股)。次高端方面，首推口子窖(行情603589,診股)、今世緣(行情603369,診股)；調味品行業，關注天味食品(行情603317,診股)、日辰股份(行情603755,診股)；乳制品行業關注新乳業(行情002946,診股)、燕塘乳業(行情002732,診股)、光明乳業(行情600597,診股)；啤酒行業看好龍頭企業青島啤酒(行情600600,診股)。

　　潛力股精選

　　五糧液（000858）經營改善持續可期

　　公司經營層面穩步改善，后千億時代成長空間依舊。公司要實現渠道順價和量價正循環，通過改革提升繼續縮小與茅臺的品牌力和價格差距，擴大差異化，如此估值差距有望進一步縮小。華創證券指出，看空間，行業進入品牌制勝時代，高端白酒格局已定，公司仍有較大量價成長空間，高端龍頭更為比拼經營穩健性；看改善，公司經營改善后續仍有諸多看點，包括數字化營銷變革、渠道持續下沉及消費者建設等，渠道品牌勢能積累在途，后續正反饋可期。公司改革創業正當時，看好管理層銳意進取，措施得當勢能積累，經營改善持續可期，對應估值提升也料將同步。

　　口子窖（603589）布局消費升級風口

　　公司2019年在產品策略、渠道操作等方面進行改革，效果初顯。公司是省內市占率第二的品牌，品牌高度仍存、廠商關系穩定、消費者基本盤穩固，仍具有相當的競爭實力，看好公司改革后的發展潛力。開源證券指出，安徽省200-300元價位段白酒市場快速擴容，該價格帶已成為省內消費主流市場，公司該價位段產品線布局留有空檔。因此2019年7月公司針對性的推出了兩款新品，豐滿產品線。新品作為戰術性產品，積極參與200-300元價位段競爭。口子窖10年、口子窖20年仍為公司戰略性產品，健康增長，布局下一個消費升級風口。

　　天味食品（603317）產能開始釋放

　　公司火鍋底料和川菜調料合計收入占比超過90%，近年來公司業績加速增長。公司營收從2015年的8.69億元增加到2019年的17.27億元，期間復合增長率為18.73%；歸母凈利潤從2015年的1.42億元增加到2019年的2.97億元，期間復合增長率為20.26%。川財證券指出，公司通過多年品牌建設，當前通過“大紅袍”、“好人家”雙品牌驅動，并穩步推進產品創新從而保持市場領先地位。整體來看，近年來火鍋、川菜等餐飲業態消費熱度提升帶動復合調味料持續高速發展。公司產品、渠道齊發力，當前產能釋放有望助力業績高增長。

　　新乳業（002946）業績增長有望延續

　　公司著重發展低溫乳制品，通過重點布局、輻射周邊的發展方式，通過優勢區域布局開拓市場業務。作為區域型城市乳企的領導者，公司堅持“聚低溫、講新鮮、向高端”的產品策略，以低溫鮮奶、低溫酸奶產品為主導，積極培育低溫奶市場，不斷提升低溫奶產品在公司銷售產品中的比重，符合乳制品行業未來的發展方向和消費升級趨勢。川財證券指出，疫情對公司業務短期將產生一定影響，但并不會影響公司優秀的成長性，公司“鮮戰略”執行力強，并購管理能力優秀，未來也有望向其他區域拓展。隨著公司產能釋放以及并購企業效益改善，業績有望持續增長。

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　　建材：需求回暖券商建議超配

　　全年基建投資增速趨穩，地產投資韌性猶存，建材行業全年有機會。國信證券(行情002736,診股)分析師黃道立指出，疫情發生后，短期需求承壓不改行業長期趨勢。在全面復工下，宏觀政策托底，新增項目和存量項目推動下游趕工，建材板塊仍可積極做多；在今年中期策略中，我們再次強調，從宏觀政策、貨幣以及行業運行各項指標來看，整體需求無憂，行業運行良好，可以更積極的超配建材板塊。

　　細分領域來看，水泥板塊備受業內關注。華安證券(行情600909,診股)分析師石林指出，在7月下旬強降雨結束后，預計相關地區水泥需求將開始復蘇。華東地區熟料價格跌幅縮窄，水泥均價企穩，預計后續隨需求回暖價格即將觸底反彈。另外，長江中下游強降雨結束對水路運輸的恢復也至關重要。以海螺水泥(行情600585,診股)為代表，依托長江黃金航道進行水運的水泥企業發貨也將進一步回升。

　　整體來看，今年以來多領域重大投資項目加快推進，尤其是總投資規模巨大的一批重大項目也開始加快謀劃。下半年基建領域增量項目將陸續開工，基建需求釋放將使三季度、四季度投資節奏逐步加快，雨季結束后的水泥旺季值得期待。石林建議在水泥板塊中，關注區域集中度高、價格彈性大的品種，受益標的包括海螺水泥、冀東水泥(行情000401,診股)、祁連山(行情600720,診股)、寧夏建材(行情600449,診股)。此外，竣工產業鏈當前是較好的布局時點，建議關注相其后端建材偉星新材(行情002372,診股)、永高股份(行情002641,診股)、蒙娜麗莎(行情002918,診股)、三棵樹(行情603737,診股)。

　　潛力股精選

　　冀東水泥（000401）受益區域發展

　　公司在京津冀地區，水泥熟料產能份額達到54%。2019年華北地區水泥供給和需求均有收縮，同時華北區域水泥價格上漲低于市場預期，導致業績增速低于預期。2020年無大事件影響，業績有望保持較好彈性。同時，公司自身費用存在繼續下降的預期。東方證券(行情600958,診股)指出，中性預計2020年河北水泥需求1.10億噸，同比增長7.4%。以浦東新區為參照，雄安新區建設將長期拉動水泥需求，長期水泥需求有望達1783 萬噸。預計雄安新區2020年水泥需求約為487萬噸，公司在雄安周邊有水泥熟料產能642萬噸，將充分受益雄安發展。

　　祁連山（600720）新增需求大增

　　公司在甘肅、青海地區市占率達41%、24%左右，是當地龍頭企業，也是當地水泥景氣度提升核心受益者。同時，2020年底，公司西藏兩條生產線預計投產，產能相較于目前將增長10%左右，為公司提供持續增長動能。同時，公司西藏地區實現本地產銷后，運輸費用有望下降，從而使得盈利能力進一步提升。華西證券(行情002926,診股)指出，2020年甘肅省年度計劃投資1779億元，同比提高33%，計劃新開工項目50個。測算2020年新開工重點項目全年有望帶來水泥新增需求961萬噸，相當于2019年產量的21.8%，如果考慮到續建及預備項目則提振空間更大。

　　永高股份（002641）業績將重回高增長

　　2018年管材CR5市占率僅為21.5%，市場集中度依舊比較低，但隨著精裝修滲透率以及地產集中度快速提升，存量博弈時代下行業集中度有望加速提升。作為行業產能第二大企業，公司集規模、品牌、渠道等優勢于一體，B端業務有望進入爆發期，市占率快速提升，2019年500強房企品牌首選躍居管材第三位，同比提升12個%，產品質量及品牌價值深受客戶認可。太平洋(行情601099,診股)證券指出，行業需求穩定增長，舊改將帶來新的增量。就公司而言，短期成本下行帶來業績彈性，中期精裝修+地產集中度提升倒逼市場份額提升，低估值管材龍頭重回增長快車道。

　　蒙娜麗莎（002918）逐步釋放產能

　　公司投資的廣西藤縣生產基地布局11條先進制造生產線，明年全部投產后，單藤縣基地將新增8800萬方產能。到2021年，公司總部將再新增3條高性能陶瓷大板生產線，將成為行業陶瓷板生產線數量最多的陶瓷企業。新生產線的損耗低，產品標準化程度高，在降低產品生產成本的同時能顯著提升產品質量。東北證券(行情000686,診股)指出，公司 2020 年一季度營收同比下降19.75%，隨著疫情穩定，需求在二季度至四季度逐步釋放。在5月份時，全年累計銷量已經實現了同比正增長，后期銷量的提升能夠有效抵消前期疫情影響下的營收下降。

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　　農林牧漁：近八成個股預喜

　　一季度業績表現靚麗的農林牧漁板塊上半年延續高增長態勢。截止目前從已披露中期業績預告的36家上市公司來看，27家上半年凈利潤同比實現正增長，占比高達75%。其中有20股預計凈利潤將出現翻番，占披露總數的56%。細分領域來看，養殖業依舊是業績增長最快的領域。

　　在農林牧漁板塊中，生豬板塊被普遍看好。方正證券分析師程一勝指出，本輪周期的核心邏輯在于非洲豬瘟帶來的產業格局重塑。在非瘟疫情防控常態化的背景下，豬價有望持續保持較高的水平。防疫體系完善、成本管控能力強的公司將持續享受高盈利期并實現快速擴張。從二季度開始，頭部企業已經開始逐步放量，進入三季度，出欄量的增速將會更加明顯。重點推薦牧原股份(行情002714,診股)、新希望(行情000876,診股)，推薦溫氏股份(行情300498,診股)，正邦科技(行情002157,診股)、天康生物(行情002100,診股)、天邦股份(行情002124,診股)等。

　　其他板塊中，程一勝表示，受益于肉類缺口，雞肉需求長期看將會持續提升，行業供需格局決定了雞價中樞上移。持續推薦白雞深加工龍頭圣農發展(行情002299,診股)和黃雞冰鮮龍頭湘佳股份(行情002982,診股)，建議關注益生股份(行情002458,診股)、仙壇股份(行情002746,診股)、民和股份(行情002234,診股)、立華股份(行情300761,診股)、禾豐牧業(行情603609,診股)。此外，重視糧食安全，一旦轉基因玉米商業化推廣，將提升玉米種子的價格，帶來行業的擴容。同時，轉基因技術研發投入費用較高、研發周期較長將大幅提升行業的壁壘，龍頭企業受益，重點推薦隆平高科(行情000998,診股)、大北農(行情002385,診股)，其次荃銀高科(行情300087,診股)、登海種業(行情002041,診股)。

　　潛力股精選

　　牧原股份（002714）生豬出欄量有望加快

　　公司計劃2020年生豬出欄量為1750萬-2000萬頭，同比增長71%-95%。資金情況好轉，公司貨幣資金、經營性現金流凈額逐季增加，資產負債率下降到40%，2020年資本開支計劃為200億元左右，主要用于擴張生豬養殖業務。西部證券(行情002673,診股)指出，公司土地儲備充足，豬舍建設加快，2019年底固定資產189億元，同比增長39%，環比增長21%；在建工程86億元，同比增長134%，環比增長73%。種豬有序擴張，截至2019年底公司母豬存欄約200.3萬頭。資金、土地、種豬產能充足，為2020年公司高出欄量保駕護航。

　　新希望（000876）禽苗產能增長20%

　　公司養殖效率高、成本低，盈利能力強。2019年公司在高外購仔豬占比的情況下，依然實現了434元/頭的頭均盈利，其已經正常運營中的豬場頭均盈利高達623元/頭，在同行業中領先。天風證券指出，公司作為國內畜牧養殖龍頭，憑借強大的資金、管理、技術優勢，生豬養殖量將繼續快速擴張，預計公司2020-2022年出欄量達到900萬、1700萬、2500萬頭。同時，在非瘟生豬養殖產能大幅去化背景下，禽產業鏈有望景氣延續至2021年。公司禽產業板塊全面推進做精，種苗產能持續擴張，預計2019年禽苗產能同比增長20%以上。

　　湘佳股份（002982）產業鏈不斷延伸

　　公司專注于黃玉肉雞產業鏈，通過不斷延伸產業鏈，目前已經實現了從“養殖到屠宰到渠道銷售”的一體化經營，持續提升產品附加價值。天風證券指出，截止2019年公司活禽產能為5000萬羽，冰鮮禽肉產能達3萬噸。公司未來三年將繼續增加養殖規模，到2022年底預計實現1億羽的優質家禽養殖規模。銷售端，公司冰鮮禽肉產品銷售網絡現已覆蓋全國20省市，品牌優勢逐步凸顯。未來三年公司將進一步鞏固冰鮮市場在黃羽肉雞行業中的領先地位，加速終端銷售網絡建設，力爭實現黃羽肉雞冰鮮產品及調理品年銷售收入25億元。

　　隆平高科（000998）業績或將改善

　　公司是國內領先的“育繁推一體化”種業企業，雜交水稻種子業務位居全球前列，玉米、辣椒、黃瓜、谷子、食葵種子業務位居國內前列。開源證券指出，2019年以晶兩優及部分擬推廣新品種為代表的雜交水稻種子質量顯著提高，公司雖受水稻收購價走低影響，營業收入下降，但仍維持行業領先水平。2020年水稻最低收購價格略有上漲，公司作為國內水稻種業龍頭業績或將改善。短期來看，公司有望受益于水稻及玉米種子行業回暖帶來的利潤增厚，中長期來看，公司轉基因技術儲備充足，轉基因商業化背景下公司成長空間打開。