業績有望持續修復 水泥行業全年可期

　　“水泥行業上半年利潤總額預計超過700億元，其中二季度回暖明顯。”近日，中國水泥網水泥大數據研究院資深分析師鄭建輝表示，“看好下半年水泥需求，行業利潤預期超800億元，全年利潤總額約為1500億元，雖低于去年同期，但仍是歷史第二高。”

　　截至7月28日，申萬水泥板塊18家上市公司中，有7家發布上半年業績預告，其中4家預增、3家預減。此前，受疫情影響，部分水泥公司出現業績下滑，隨著該因素在二季度逐漸消減，相關公司預減幅度也在收窄。

　　4家公司同比預增

　　目前披露上半年業績預告的7家公司中，上峰水泥(行情000672,診股)、萬年青(行情000789,診股)、天山股份(行情000877,診股)、寧夏建材(行情600449,診股)4家公司歸母凈利潤同比預增，冀東水泥(行情000401,診股)、華新水泥(行情600801,診股)、金隅集團(行情601992,診股)宣布同比預減。

　　不過，作為水泥燃料的煤炭今年價格也處于低位，一定程度上降低了企業生產成本。同時，部分地區水泥價格上漲，使得部分公司盈利改善。

　　例如，在西部地區具有較強競爭力的寧夏建材，預計上半年實現歸母凈利潤4.1億元至4.4億元，同比增長51%至61%。公司表示，成本費用得到有效控制，產品成本費用下降，毛利率上升。

　　上峰水泥也預計上半年實現凈利潤9.8億元至10.1億元，同比增長3.15%至6.31%。公司稱，上半年水泥及水泥熟料產品產銷量比上年同期保持增長，產品綜合價格水平略低于上年同期。

　　萬年青預計上半年實現凈利潤約6.4億元至6.94億元，同比增長6%至15%。公司稱，上半年水泥板塊營業收入同比基本持平，同時公司持續開展對標管理，實施降本增效，生產成本持續下降。

　　二季度回暖明顯

　　隨著3月開始復工復產、新項目啟動，水泥行業回暖明顯。5月，水泥需求創下歷史同期最高；6月，產量接近2.3億噸。五六月份單月同比增速均超8%。

　　國家統計局數據顯示，2020年1至6月，水泥累計產量為99823萬噸，比去年同期減少4646萬噸，1至6月水泥產量同口徑和全口徑分別回落4.80%和4.45%，同比降幅較前期收窄3.4個百分點。分月份看，6月全國水泥產量增速繼續上行，同比增長8.4%。

　　就業績來看，對比一季度，企業凈利潤虧損幅度大幅收窄。以華新水泥為例，公司預計上半年凈利潤將減少7.9億元至9.5億元，同比下降25%到30%。公司稱，疫情發生后，上半年尤其是一季度公司主導產品的產銷量受到很大影響，價格也有所滑落，致當期營收下降。

　　回看公司一季報，華新水泥一季度實現凈利潤3.54億元，同比減少64.97%。彼時公司稱，受疫情影響，主要產品生產成本、管理費用中停工損失等支出增加；同時，水泥等市場銷售停滯，主要產品銷量銳減30%以上，銷售收入下滑35.6%。

　　冀東水泥與之類似，公司預計上半年實現凈利潤9.8億元至10.4億元，同比下降30.31%至34.33%。公司稱，受疫情影響，水泥熟料綜合銷量特別是一季度綜合銷量同比減少，售價同比降低，營業收入同比減少，導致凈利潤同比減少。一季度，冀東水泥虧損2.81億元。

　　金隅集團預計上半年實現凈利潤12億元至16.5億元，同比下降61%至46%。一季度，金隅集團實現凈利潤1.37億元。

　　行業全年效益可期

　　“看好下半年水泥需求。”鄭建輝認為，目前水泥行業處于淡季，產能釋放未進入正常水平。同時，大型施工企業的基建訂單呈增長態勢，加之房地產存在旺季趕工及續建工程趕工需求，下半年整體的水泥需求問題不大，全年利潤將為1500億元左右。

　　廣發證券(行情000776,診股)研報認為，雨季不改行業趨勢，下半年趕工可期。今年以來基建需求超出預期，下半年仍將繼續；地產竣工端裝修需求下半年到明年將持續復蘇。太平洋(行情601099,診股)證券在行業周報中直言，下半年企業銷量有望延續二季度的增速，后續需求集中釋放或帶動價格恢復反彈。

　　不過，在鄭建輝看來，行業仍存在一些風險：水泥價格依然低于去年同期，即使上漲也難超過去年高點；庫存也比去年高出一成。