移動物聯(lián)網(wǎng)納入新基建 模組行業(yè)加速爆發(fā)

　　移動物聯(lián)網(wǎng)時代到來，政策助推行業(yè)增長

　　根據(jù)MachinaResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010-2018年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)高速增長，由2010年的20億個增長至2018年的91億個，復(fù)合增長率達20.9%，預(yù)計2025年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備（包括蜂窩及非蜂窩）聯(lián)網(wǎng)數(shù)量將達到252億個。5月7日工信部發(fā)布《關(guān)于深入推進移動物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知》，提出建立NB-IoT

　?。ㄕ瓗锫?lián)網(wǎng)）、4G（含LTE-Cat1）和5G協(xié)同發(fā)展的移動物聯(lián)網(wǎng)綜合生態(tài)體系，在深化4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋、加快5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的基礎(chǔ)上，以NB-IoT滿足大部分低速率場景需求，以LTE-Cat1滿足中等速率物聯(lián)需求和話音需求，以5G技術(shù)滿足更高速率、低時延聯(lián)網(wǎng)需求。

　　海外模組廠商競爭力下降，轉(zhuǎn)型平臺服務(wù)

　　海外兩大物聯(lián)網(wǎng)龍頭Sierra與Telit產(chǎn)品覆蓋物聯(lián)網(wǎng)模組、物聯(lián)網(wǎng)連接與物聯(lián)網(wǎng)平臺。Telit和Sierra毛利率較為穩(wěn)定，均保持在30%至35%之間。但從2015到2018年的出貨量份額變化來看，海外廠商的市場份額出現(xiàn)明顯下滑。由于費用原因，兩家公司近年來凈利潤狀況皆不理想，2018年均出現(xiàn)虧損。Sierra與

　　Telit開始加速發(fā)展毛利率較高的物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與平臺業(yè)務(wù)。

　　國內(nèi)模組廠商競爭力提高，產(chǎn)品和渠道各有特色

　　國內(nèi)廠商移遠(yuǎn)通信(行情603236,診股)、日海智能(行情002313,診股)、廣和通(行情300638,診股)和有方科技(行情688159,診股)的競爭力不斷提高，逐漸形成了一超多強的競爭格局。移遠(yuǎn)通信目前研發(fā)和渠道優(yōu)勢明顯，是國內(nèi)模組的龍頭，產(chǎn)品廣泛用于無線支付，車載運輸，智慧能源(行情600869,診股)，智慧城市，智能安防，無線網(wǎng)關(guān)，工業(yè)應(yīng)用，醫(yī)療健康和農(nóng)業(yè)環(huán)境等領(lǐng)域。廣和通在筆記本，平板電腦，智能手機等應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)勢較大。有方科技為智能電網(wǎng)領(lǐng)域龍頭，無線模組出貨量占國家電網(wǎng)近三年招標(biāo)采購總量50%以上，近年來在車聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品不斷擴展海外市場。日海智能主要專注在智慧城市、智能家居、共享經(jīng)濟等領(lǐng)域。

　　投資建議

　　隨著移動物聯(lián)網(wǎng)納入新基建，新增物聯(lián)網(wǎng)終端向NB-IoT和Cat1加速遷移，將帶動NB-IoT和Cat1應(yīng)用場景需求增長，看好模組行業(yè)的快速增長，領(lǐng)先廠商有望重點受益，重點推薦具備研發(fā)和渠道優(yōu)勢的移遠(yuǎn)通信和廣和通，行業(yè)市場份額有望進一步擴大，相關(guān)的受益標(biāo)的包括日海智能和有方科技。

　　風(fēng)險提示

　　疫情影響下中小企業(yè)的需求不及預(yù)期；5G模組進展推進不及預(yù)期；業(yè)內(nèi)競爭加劇導(dǎo)致盈利水平下降。