板塊輪動復盤：券商、貴金屬持續滾動 軍工板塊一夫當關
資金是流動的，所以板塊輪動在股票市場永恒不變，有些是受到基本面變化的影響，有些是受到消息面的刺激，市場傾向程度也在不斷發生變化，而牛市想要持續向前推進，就離不開板塊輪動的持續拉動作用，強勢板塊逐步推動，帶領市場逐步上揚。而近期，板塊輪動速度持續增加，牛市預期也在逐漸穩定，我們來總結一下近一周的板塊輪動情況，有助于發現其中微妙的規律，為掌握市場節奏提供些許幫助。
上周，A股整體處于高位震蕩狀態，貴金屬、醫療、軍工等板塊輪番拉動，資金多空情緒并不穩定，前期獲利盤出貨和逢低買進的抄底盤多次激烈博弈，市場盤中波動加劇，但總體看來價格漲跌幅度卻并不大。
上周一（8約3日），早盤三大股指高開后震蕩上行，滬指漲超1%，深成指、創業板指漲逾2%，臨近午盤市場回吐部分漲幅；午后A股小幅上揚后展開盤整，尾盤進一步向上拓展空間。兩市成交額連續第四個交易日突破一萬億元，逾250股漲停（含ST及新股）。行業板塊全線飄紅，航天航空、船舶制造、安防設備、儀器儀表、軟件服務等漲幅靠前，貴金屬、工藝商品、珠寶首飾、銀行、農藥獸藥等漲幅較小。
上周二（8約4日），滬深指數高開，創業板指低開，早盤三大股指呈現寬幅震蕩走勢，金融股走勢強勁；午后市場逐步回升，尾盤一小時再度回落。全天來看，熱門題材及高位股紛紛展開調整，兩市逾百股漲停，但亦有20余股跌停。全天成交額連續第五個交易日突破一萬億元。航天航空、船舶制造、安防設備、儀器儀表、軟件服務等行業板塊漲幅靠前，貴金屬、工藝商品、珠寶首飾、銀行、農藥獸藥等行業板塊漲幅較小。（弱勢板塊與前一日基本一致，軍工板塊當日進行了一定程度的調整）
上周三（8約5日），A股地靠吼震蕩，后逐漸拉升，創業板、中小板、深成指均上漲。軍工板塊經過昨日的大幅調整，今日資金重新流入，板塊持續拉升，同時農牧、貴金屬等板塊均有較大漲幅。相比而言，昨日大幅拉升的保險、銀行等大金融板塊今日表現疲軟，板塊告訴輪動仍在持續，資金流動極為頻繁，（此時，大金融與貴金屬、農牧板塊發生了明顯輪動）
上周四（8月6日），早盤，A股小幅高開后持續回落，空方情緒釋放，盤中一度下跌超1%，創業板、中小板、深成指等均出現不同幅度的下跌，但隨后，抄底資金持續流入，市場陸續回升，尾盤在券商等熱門板塊的帶動下翻紅。貴金屬、軍工、券商、數字貨幣等板塊表現強勢，而白酒、醫療、農牧等板塊則表現疲軟。（農牧板塊上沖力量快速消退，軍工、貴金屬等板塊卻持續拉升）
上周五（8月7日），A股低開后持續下挫，經過多日的連續上漲，市場空方情緒持續釋放，直到下午1點半，當跌幅達到2.32%時，抄底資金流入，指數開始拉升，創業板、中小板、深成指均跌超1%。券商板塊異動，中信證券(行情600030,診股)、中信建投(行情601066,診股)兩兄弟攜手狂拉，但隨后逐步回落。軍工、大消費等板塊漲幅居前，相比而言，數字貨幣、券商、半導體、芯片等板塊表現疲軟。（軍工板塊連續近一周持續拉升，多方情緒異常高漲）
總體來看，軍工板塊表現異常亮眼，市場熱情極度高漲，資金大幅流入，連續多日拉動市場，而貴金屬、大金融、農牧、數字貨幣等板塊多空雙方博弈激烈，表現極不穩定。而白酒、醫療等前期熱點板塊，表現并不理想，總體價格持續走弱，資金流出意向逐漸增加。
那么分別來看
軍工
巨豐投顧認為：軍工板塊此前由于技術不成熟多以炒作概念為主，目前軍工眾多上游技術已步入收獲期，隨著我國國防資本開支提升，軍工行業進入黃金發展期。板塊估值上，若以科技股論，軍工板塊估值相對較為合理。風險方面，注意沒有業績基礎的純概念炒作。
太平洋(行情601099,診股)證券指出，在外部動蕩環境的催化下，我國武器裝備體系建設進入黃金十年，新型主戰裝備加速研發、列裝，國防信息化水平持續提高。在國內開啟經濟大循環的背景下，我們認為軍工行業將是最受益的方向之一：1）從供給端來看，我國國防體系已基本實現國產替代，關鍵配套的元器件、新材料等都有了巨大的進步，擺脫了國外的限制；2）從需求段來看，在與海外經濟暫時“脫鉤”的預期下，軍工行業的需求不減反增，相較于消費、醫療等行業比較優勢更加明顯。
太平洋證券進一步分析，未來幾年高增長的軍工細分領域有望脫穎而出，軍工結構型牛市或長期維持。軍工板塊完成第一波無差別估值修復后，后續行情或迎來分化，航空、消耗性武器裝備、材料、電子信息化等高景氣賽道的公司在即將到來的中報季有望迎來超預期的業績表現，并且未來幾年有望保持20%-30%以上的行業增速。在國防預算維持高增長的背景下，我們看好軍工行業在未來幾年的確定性增長，軍工結構性行情或長期維持。
貴金屬
方正策略團隊研報認為，貨幣屬性是黃金定價的主要邏輯，主要作用于中長期。商品與避險屬性是黃金定價的次要邏輯，主要作用于短期。
長周期中的全球貨幣信用體系不穩定性加劇是黃金上漲的主要驅動力。中周期中全球主要經濟體央行的貨幣政策基調是支撐金價的主要驅動力。
過去50年來，黃金出現過兩輪長周期牛市，當前處于第三輪長周期牛市當中。第一輪實際利率的下行由通脹主導，第二輪實際利率下行由名義利率主導。
銀河證券認為，美聯儲7月會議承諾維持高度寬松的貨幣政策，美國經濟回暖后通脹預期上行進一步壓縮美國的實際利率，疊加美元下跌，助推黃金價格繼續上漲創下1984美元/盎司的歷史新高。繼續推薦黃金與白銀板塊，建議關注山東黃金(行情600547,診股)、赤峰黃金(行情600988,診股)、銀泰黃金(行情000975,診股)、恒邦股份(行情002237,診股)。此外，非洲疫情影響剛果（金）銅鈷礦山的生產以及南非港口鈷原料向國內的運輸，供應鏈風險的提升或將使國內鈷冶煉廠面臨鈷原料的供應緊缺，而下游3C電子與新能源汽車需求在邊際逐步回暖，供需結構的改善預期在產業鏈庫存不多的情況下將引發鈷價的大幅上漲，建議關注華友鈷業(行情603799,診股)、寒銳鈷業(行情300618,診股)、洛陽鉬業(行情603993,診股)。
券商
萬聯證券表示，上市券商7月業績在6月大幅回升的基礎上，繼續轉好，錄得年內最高月度業績，主要由于市場繼續向好和低基數等原因。進入8月，市場繼續延續向上趨勢，日均交易量也持續維持在萬億元以上，政策方面也有放開險資權益投資比例、資管新規過渡期延長、證監會年中工作會繼續釋放深化資本市場改革的信號等多項利好，且考慮在經濟下行壓力仍存、復工復產穩步推進背景下，貨幣政策整體寬松，流動性無虞，若后續風險偏好提升、市場情緒繼續提升，疊加業績低基數效應，資本市場有望持續向好，券商業績也有改善空間。目前券商板塊經小幅調整估值回升，若市場后續向上突破，仍有一定增長空間，維持行業“強于大市”投資評級，但也需要防范市場震蕩風險。個股上一方面關注低估值、業績好的龍頭；另一方面中小券商方面繼續關注近期股權融資較多、業績表現突出的標的。
農牧
農業農村部數據顯示，2020年第31周（7月27日-7月31日），16省（區、市）瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數的周平均值為每公斤48.74元，環比下跌0.3%，同比上漲91.3%，較上周收窄1.6個百分點。
中糧期貨認為，北方市場不同程度跌價，主要體現在低級別豬源，優質豬價格堅挺。南方市場仍有不同程度上漲，但動力較弱，趨穩為主。
華安證券(行情600909,診股)農業分析師王鶯認為，養殖類上市公司主要是從2019年6月-9月開始積極補欄，7月主流養殖上市公司出欄量多繼續改善。普通養殖戶在種豬資源、資金支持、生物安全防控等方面處于劣勢，規模養殖場尤其是大型集團公司集中度加速提升。
多家養殖公司也提示了風險。牧原股份(行情002714,診股)表示，生豬市場價格變動是整個生豬生產行業的系統風險，對任何一家生豬生產者而言都是客觀存在、不可控制的外部風險。生豬市場價格大幅波動，會對公司的經營業績產生重大影響。溫氏股份(行情300498,診股)表示，基于非洲豬瘟疫情對養豬行業的影響仍未完全消除，影響深度仍存在不確定性，未來出欄量仍存在月度波動的可能性。
數字貨幣
數字貨幣正式推出的腳步越來越近。日前，一則“部分國有大行已開始數字錢包應用測試，并且內部員工已在部分場景使用數字貨幣”的消息引起業內強烈關注。盡管截至記者發稿，銀行方面并未披露與數字貨幣有關的信息，不過在一些分析人士看來，在當前環境下，加快推進數字貨幣具有重要意義。
中國人民大學助理教授王鵬分析，積極穩妥推進法定數字貨幣研發是央行最近一次工作會議對法定數字貨幣研發工作作出的指示。這是由內外多重因素所決定的，從全球看，2020年以來法定數字貨幣賽道的國際競爭局勢愈加激烈，美國、日本以及歐元區等國家都在積極推進法定數字貨幣進程，所以中國亟須加快數字貨幣研發進程，保持領先身位；另一方面，疫情推動國內各行業數字化進程加快，作為未來數字經濟的底層基建，數字貨幣加速勢在必行。不過，鑒于中國此前在法定數字貨幣領域的研究和實踐經驗積累，當前雖然進度加快，但仍在預期之中。
國盛證券區塊鏈研究院宋嘉吉團隊認為，中國央行數字貨幣加速落地可期。從當前中國央行數字貨幣正在深圳、蘇州、雄安、成都試點，央行數字貨幣研究所已與滴滴達成戰略合作，此外數字貨幣研究所還與B站、美團等機構進行接洽等情況來看，數研所正通過商戶為數字貨幣向C端服務鋪路，盡管數字貨幣的推出仍然沒有時間表，但試點動作仍有望加速。我們看好中國央行數字貨幣對電子支付產業鏈的帶動。