華為25億加碼F5G 關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網

　　8月5日，華為發(fā)布業(yè)界首款F5G加持的工業(yè)級智能光終端（華為星光系列天機T863E），以及下一代硬管道技術Liquid OTN。同時，華為正式推出“星光計劃”并宣布在未來5年投入25億人民幣用于全光產業(yè)生態(tài)建設。根據《新基建-數(shù)字時代的新結構性力量》一書，新一代光網絡的總市場規(guī)模大約在1.2萬億左右，每年大約2000億左右。我們認為，在新基建政策背景以及華為等科技巨頭的推動之下，F(xiàn)5G時代有望加速到來，建議投資者關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網投資機會。

　　核心觀點

　　【本周重點關注——華為25億加碼F5G，關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網】

　　F5G是以10G PON、Wi-Fi 6、200G/400G等技術為代表的第五代固定網絡通信技術。今年2月，ETSI（歐洲電信標準協(xié)會）正式成立F5G產業(yè)工作組并通過了F5G（固定通信網絡）的提案，F(xiàn)5G時代宣告開始。技術層面，對標5G，ETSI也提出了全光網絡構建的三大方向，即FFC（全光連接）、EFBB（超高帶寬）與GRE（極致體驗）。應用場景方面，由于F5G是固定網絡通信技術，因此它相比5G更加適用于家庭、企業(yè)、工廠、醫(yī)院等室內或者固定場所。產業(yè)規(guī)模方面，新一代光網絡的總市場規(guī)模大約在1.2萬億左右，每年大約2000億左右。我們認為，在新基建政策以及華為等科技巨頭的推動之下，F(xiàn)5G時代有望加速到來。當前，國內的光纖鋪設規(guī)模較大，但是距離全光連接場景仍有一定距離，F(xiàn)5G的建設將首先帶動光纖鋪設，其次，產業(yè)鏈中光模塊、芯片、操作系統(tǒng)均將迎來發(fā)展。下游應用方面，工業(yè)互聯(lián)網、金融政務領域可能率先迎來發(fā)展，建議投資者關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網投資機會。

　　【其他科技熱點追蹤】集成電路：國務院印發(fā)《新時期促進集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)高質量發(fā)展的若干政策》。政策明確指出，國家鼓勵的集成電路線寬小于28納米（含），且經營期在15年以上的集成電路生產企業(yè)或項目，第一年至第十年免征企業(yè)所得稅。新基建：發(fā)改委啟動基礎設施領域REITs試點項目申報，重點聚焦人工智能、5G、智能交通等新型基礎設施項目。數(shù)字貨幣：工、農、中、建四大行正在深圳等地大規(guī)模測試數(shù)字錢包應用，為數(shù)字貨幣正式落地進行測試準備。

　　【全球科技行業(yè)股指走勢】主要股指漲幅情況：上周全球股指分化。具體來看，韓國綜合指數(shù)以6.01%領漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、孟買SENSEX30指數(shù)、澳洲標普200指數(shù)、臺灣加權指數(shù)漲幅相對靠前，分別上漲4.23%、3.36%、3.11%、3.04%。深證成指則以-2.20%領跌，恒生指數(shù)下跌0.33%。主要原因是美國新一輪財政刺激談判遲遲未能落地以及美國擬禁止美國企業(yè)與TikTok與微信進行交易，中美摩擦進一步加劇。科技指數(shù)方面，上周美國科技行業(yè)分化，具體來看，標普500通信設備指數(shù)以2.53%領漲。納斯達克生物技術指數(shù)以-2.82%領跌，納斯達克中國科技股指數(shù)、標普500醫(yī)療指數(shù)跌幅相對靠前，分別下跌1.84%、0.52%。

　　【全球重點科技公司跟蹤】Zoom：網絡視頻會議技術公司Zoom將停止向中國地區(qū)的用戶提供產品的直接銷售和升級，轉由第三方公司提供其服務。奔馳、寧德時代(行情300750,診股)：奔馳與寧德時代8月5日宣布深化雙方在動力電池技術領域的合作，同開發(fā)高新電池技術，支持梅賽德斯-奔馳車型陣容的大規(guī)模電動化。騰訊：騰訊控股正在推動游戲流媒體平臺斗魚與虎牙的合并談判。這筆交易將締造一個擁有3億多用戶、總市值達100億美元的網絡巨頭，鞏固騰訊在中國游戲和社交媒體領域的領先地位。

　　【科創(chuàng)板企業(yè)跟蹤】截止到8月11日，本周共有7家新增科創(chuàng)板企業(yè)完成注冊并公告發(fā)行安排。這里梳理了已注冊企業(yè)的基本情況，供投資者參考。

　　【風險提示】本報告所提及個股僅表示與相關主題有一定關聯(lián)性，不構成個股投資建議。

　　目 錄

　　01

　　科技前沿及新產業(yè)觀察

　　1、本周重點跟蹤關注：華為25億加碼F5G，關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網

　　事件：8月5日，華為發(fā)布業(yè)界首款F5G加持的工業(yè)級智能光終端（華為星光系列天機T863E），以及下一代硬管道技術Liquid OTN，加速企業(yè)數(shù)字化轉型。同時，華為正式推出“星光計劃”并宣布在未來5年投入25億人民幣用于全光產業(yè)生態(tài)建設。我們認為，在新基建政策以及華為等科技巨頭的推動之下，F(xiàn)5G時代有望加速到來。當前，國內的光纖鋪設規(guī)模較大，但是距離全光連接場景仍有一定距離，F(xiàn)5G的建設將首先帶動光纖鋪設，其次，產業(yè)鏈中光模塊、芯片、操作系統(tǒng)均將迎來發(fā)展。下游應用方面，工業(yè)互聯(lián)網、金融政務領域可能率先迎來發(fā)展，建議投資者關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網投資機會。

　　F5G是以10G PON、Wi-Fi 6、200G/400G等技術為代表的第五代固定網絡通信技術，也稱為F5G全光網，是由國際標準組織為面向產業(yè)互聯(lián)網應用場景提出的新一代通信標準。類似于移動通信技術，固定網絡通信技術也經歷了五代更迭，從F1G語音時代，逐漸過渡到F2G網頁時代、F3G視頻時代、F4G的4K時代。2020年2月，ETSI（歐洲電信標準協(xié)會）正式成立F5G產業(yè)工作組并通過了F5G（固定通信網絡）的提案，致力于推動從光纖到戶邁向光聯(lián)萬物，F(xiàn)5G時代宣告開始。

　　技術層面，對標5G，ETSI也提出了全光網絡構建的三大方向，即FFC（全光連接）、EFBB（超高帶寬）與GRE（極致體驗）：

• 　　FFC（全光連接）：光纖業(yè)務邊界延伸到每個房間、每個桌面、每臺機器，實現(xiàn)每平方公里10萬級聯(lián)接數(shù)覆蓋。

• 　　EFBB（超高帶寬）：基于10G PON、Wi-Fi 6、200G/400G、NG OTN技術，支撐實現(xiàn)千兆家庭、萬兆樓宇和T級園區(qū)。

• 　　GRE（極致體驗）：微秒級時延、“0”丟包率、99.999%可用率，讓VR、金融體驗高品質網絡服務。

　　應用場景方面，由于F5G是固定網絡通信技術，因此它相比5G更加適用于家庭、企業(yè)、工廠、醫(yī)院等室內或者固定場所。隨著全光連接場景的實現(xiàn)，F(xiàn)5G可以滿足新基建所需的各類高質量的互聯(lián)需求。根據ETSI定義的三大技術場景，F(xiàn)5G應用十分廣泛，To B端，可用于工廠園區(qū)、金融政務醫(yī)療等多個對帶寬與時延較高的場景，以及天眼監(jiān)控、特色小鎮(zhèn)等大量機器連接場景，To C端隨著光纖到房間、電腦，F(xiàn)5G可應用于未來社區(qū)與智慧家庭建設、提高當前遠程辦公、遠程教育、網絡直播等應用的質量。

　　產業(yè)規(guī)模方面，根據人民出版社出版的《新基建-數(shù)字時代的新結構性力量》一書，新一代光網絡的總市場規(guī)模大約在1.2萬億左右，每年大約2000億左右。此外，根據中國社科院的估計，2019-2025年間，F(xiàn)5G千兆帶寬每年直接創(chuàng)造的經濟增加值大約1027億元，創(chuàng)造的間接經濟價值2223億元。

　　F5G與5G具有明顯的互補與協(xié)同關系，更加適用于固定場所的使用。光纖網絡在傳輸速度及穩(wěn)定性上具有優(yōu)勢，適用于工業(yè)互聯(lián)網的諸多場景。我們認為，在新基建政策以及華為等科技巨頭的推動之下，F(xiàn)5G時代有望加速到來。當前，國內的光纖鋪設規(guī)模較大，但是距離全光連接場景仍有一定距離，F(xiàn)5G的建設將首先帶動光纖鋪設，其次，產業(yè)鏈中光模塊、芯片、操作系統(tǒng)均將迎來發(fā)展。下游應用方面，工業(yè)互聯(lián)網、金融政務領域可能率先迎來發(fā)展，建議投資者關注全光產業(yè)與工業(yè)互聯(lián)網投資機會。

　　2、其他科技熱點跟蹤

　　1）存儲——UCloud發(fā)布新一代歸檔存儲產品，存儲成本直降80%

　　8月6日，UCloud正式發(fā)布新一代歸檔存儲產品，該產品采用UCloud全新自研存儲架構，相較標準存儲降低近80%的存儲成本，價格低至0.024元/GB/月，與市場同類歸檔存儲產品相比降低近30%成本，為用戶提供最低價格的冷數(shù)據存儲解決方案。為了降低硬件成本，UCloud新一代歸檔存儲在國內首次采用了西部數(shù)據的高密JBOD機型和SMR盤，并首次利用自研存儲架構實現(xiàn)該技術落地。（云技術）

　　2）集成電路——國務院印發(fā)《新時期促進集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)高質量發(fā)展的若干政策》。政策明確指出，國家鼓勵的集成電路線寬小于28納米（含），且經營期在15年以上的集成電路生產企業(yè)或項目，第一年至第十年免征企業(yè)所得稅。（新華社）

　　3）智慧交通——交通運輸部部署14項任務發(fā)力交通新基建

　　8月6日，交通運輸部公布了《推動交通運輸領域新型基礎設施建設的指導意見》，明確提出涉及智慧公路、智能鐵路、智慧樞紐等14個方向的交通領域新基建主要任務。《意見》明確，到2035年，我國交通運輸領域新型基礎設施建設取得顯著成效。泛在感知設施、先進傳輸網絡、北斗時空信息服務在交通運輸行業(yè)深度覆蓋，行業(yè)數(shù)據中心和網絡安全體系基本建立，智能列車、自動駕駛汽車、智能船舶等逐步應用。（智東西）

　　4）蘋果供應鏈——蘋果將建立專屬中國iPhone生產線，在華核心供應商已占43%

　　8月4日，電子時報（DigiTimes）報告指出，蘋果公司正在努力推動建立專屬于中國市場的供應鏈方案，計劃將在華的iPhone產品全部交由中國供應商負責代工生產。據悉，為了使這一方案加速實現(xiàn)，蘋果正試圖為iPhone在華生產線吸引更多的中國供應商。

　　當?shù)貢r間6日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，45天后禁止任何美國個人和企業(yè)與微信交易。分析人士稱，悲觀情境為APPle移除全球App Store上的微信。若是此狀況，Apple硬件產品在中國市場的出貨量將顯著衰退，估計iPhone年出貨量將下修25%-30%。樂觀情境為Apple僅移除美國App Store上的微信。若是此狀況，則主要對在美國的微信使用者有負面影響，估計iPhone出貨量將因此下修3%-6%。（電子時報）

　　5）新基建——發(fā)改委啟動基礎設施領域REITs試點項目申報

　　8月3日，國家發(fā)展改革委辦公廳向社會發(fā)布《關于做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》，要求各地發(fā)展改革委按要求穩(wěn)妥推進試點項目申報工作。重點聚焦人工智能、5G、智能交通等新型基礎設施項目，鼓勵國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群、高科技產業(yè)園、特色產業(yè)園等開展試點。（新浪財經）

　　6）自動駕駛——華為布局自動駕駛領域，成立數(shù)通自動駕駛網絡聯(lián)合實驗室

　　在2020華為自動駕駛網絡技術峰會期間，華為宣布成立數(shù)通自動駕駛網絡聯(lián)合實驗室，推動ADN產業(yè)發(fā)展。實驗室將在意圖感知和理解、智能推薦和決策、網絡仿真演算、數(shù)字孿生等領域進行重點投入。目標是打造“產-學-研”技術合作平臺，促進網絡自動駕駛技術科研成果轉化。（新浪科技）

　　7）智能制造——總投資260億元，長三角示范區(qū)首個超大規(guī)模產業(yè)園年底開工

　　8月4日，上海虹橋，長三角綠色智能制造協(xié)同創(chuàng)新示范區(qū)項目合作簽約。該項目是自2019年初長三角生態(tài)綠色一體化發(fā)展示范區(qū)提出后的首個超大規(guī)模的智能制造產業(yè)園項目，由綠地控股(行情600606,診股)集團、中車交通、蘇州市吳江區(qū)人民政府及江蘇省汾湖高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管委會共同建設。三方將合資在汾湖投資設立綠地（蘇州）高科技產業(yè)有限公司，建設長三角智能制造4.0生態(tài)圈、以智能升降系統(tǒng)產業(yè)為特色的高端裝備智造超級工廠。（新浪科技）

　　8）數(shù)字貨幣——四大行員工正在大規(guī)模測試央行數(shù)字貨幣DCEP

　　數(shù)位國有大行人士透露，工、農、中、建四大行正在深圳等地大規(guī)模測試數(shù)字錢包應用，為數(shù)字貨幣正式落地進行測試準備。目前，部分大行內部員工已經開始使用，用于轉賬、繳費等場景。（21世紀經濟報道）

　　9）人工智能——五部門印發(fā)《國家新一代人工智能標準體系建設指南》

　　8月5日，國家標準化管理委員會、中央網信辦、國家發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部發(fā)布關于印發(fā)《國家新一代人工智能標準體系建設指南》的通知。《指南》計劃，到2021年，明確人工智能標準化頂層設計，研究標準體系建設和標準研制的總體規(guī)則，明確標準之間的關系，指導人工智能標準化工作的有序開展，完成關鍵通用技術、關鍵領域技術、倫理等20項以上重點標準的預研工作。（環(huán)球網）

　　10）新能源汽車——歐洲7月新能源車銷量同比劇增214%，中國同比增19.3%

　　今年7月歐洲八國新能源(行情600617,診股)車銷量達到9.97萬輛，同比增長214%，其中德國、法國和英國銷量分別為3.59萬輛、1.70萬輛和1.56萬輛，同比增長289%、298%和286%。預計下半年歐洲新能源車市場將維持高速增長。中國7月新能源汽車產量10萬輛，同比增長15.6%，新能源汽車銷量同比增長19.3%。（華爾街見聞）

　　*注：此處個股僅作列示，不代表個股投資建議，具體個股推薦請以招商各行業(yè)研究為準。

　　3、 上周重點科技熱點回顧

　　4、全球科技行業(yè)股指走勢和公司動態(tài)

　　上周全球股市分化。4日，美國參議院民主黨領袖舒默稱，與白宮圍繞刺激法案的談判正在取得進展，美股三大指數(shù)小幅收高。歐元區(qū)6月PPI數(shù)據環(huán)比升0.7%，預期升0.5%，為2月來首次正增長，當天法國CAC40指數(shù)收漲。5日，白宮和民主黨計劃在周末前達成抗疫紓困協(xié)議，強生與美國政府達成1億劑新冠疫苗協(xié)議。納指和標普500指數(shù)小幅收漲，道指大漲1.39%。歐元區(qū)7月服務業(yè)PMI終值錄得54.7，創(chuàng)2018年9月以來新高，當天歐洲三大股指集體收漲。6日，美國總統(tǒng)特朗普在接受Geraldo Rivera電臺節(jié)目采訪過程中表示，美國有可能在11月3日大選前研制出新冠疫苗。當天，美股低開高走，納指七連漲站上11100點。7日，美國7月季調后非農就業(yè)人口增176.3萬人，好于預期。美國白宮和民主黨就新一輪刺激計劃談判未能取得任何進展。納指結束七連陽，下跌0.87%。因特朗普簽署行政命令，45天后禁止任何美國個人和企業(yè)與字節(jié)跳動及微信交易，港股科技股全線下跌，恒生指數(shù)當天下跌1.60%。10日，美國財政刺激談判無果而終，特朗普周末繞過國會簽署了旨在擴大抗疫救濟措施的行政命令。美股三大股指收盤漲跌不一，納指跌0.39%，標普500指數(shù)漲0.27%，道指漲1.3%。

　　主要股指漲幅情況：上周全球股指分化。具體來看，韓國綜合指數(shù)以6.01%領漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、孟買SENSEX30指數(shù)、澳洲標普200指數(shù)、臺灣加權指數(shù)漲幅相對靠前，分別上漲4.23%、3.36%、3.11%、3.04%。深證成指則以-2.20%領跌，恒生指數(shù)下跌0.33%。

　　（1）兩黨對新一輪財政刺激方案存在分歧，科技板塊分化

　　兩黨對新一輪財政刺激方案存在分歧，科技板塊分化。4日，美國參議院民主黨領袖舒默稱，與白宮圍繞刺激法案的談判正在取得進展，美股三大指數(shù)小幅收高，納指漲0.35%。人造肉第一股Beyond Meat二季度凈虧損同比擴大，盤后大跌逾8%。5日，白宮和民主黨計劃在周末前達成抗疫紓困協(xié)議，強生與美國政府達成1億劑新冠疫苗協(xié)議，納指小幅收漲，科技股維持強勢，蘋果漲0.36%再創(chuàng)新高，亞馬遜漲2.11%，谷歌漲0.59%。6日，市場繼續(xù)關注美國財政刺激談判的進展與經濟數(shù)據，美國上周首次申領失業(yè)救濟人數(shù)118.6萬人，預估為140萬人，低于預期。美國總統(tǒng)特朗普在接受Geraldo Rivera電臺節(jié)目采訪過程中表示，美國有可能在11月3日大選前研制出新冠疫苗。當天，美股低開高走，納指七連漲站上11100點，蘋果漲3.49%，市值逼近2萬億美元。Facebook大漲6.49%，公司推出短視頻應用Reels。7日，美國7月季調后非農就業(yè)人口增176.3萬人，好于預期。美國白宮和民主黨就新一輪刺激計劃談判未能取得任何進展。納指結束七連陽，下跌0.87%。主要科技股普跌，奈飛跌2.82%，蘋果跌2.27%，微軟跌1.79%。10日，美國財政刺激談判無果而終，特朗普周末繞過國會簽署了旨在擴大抗疫救濟措施的行政命令。納指跌0.39%，大型科技股多數(shù)下跌，奈飛跌2.29%，F(xiàn)acebook跌2.03%，微軟跌1.99%。

　　上周美國科技行業(yè)分化。具體來看，標普500通信設備指數(shù)以2.53%領漲。納斯達克生物技術指數(shù)以-2.82%領跌，納斯達克中國科技股指數(shù)、標普500醫(yī)療指數(shù)跌幅相對靠前，分別下跌1.84%、0.52%。

　　（2）亞太地區(qū)科技指數(shù)分化

　　上周亞太地區(qū)科技指數(shù)分化。具體來看，臺灣資訊科技指數(shù)以3.79%領漲，臺灣半導體指數(shù)、恒生電訊業(yè)指數(shù)漲幅相對靠前，分別上漲3.70%、2.71%。半導體（申萬）指數(shù)則以-4.01%領跌，電子元器件（中信）指數(shù)、通信（中信）指數(shù)跌幅也相對靠前，分別下跌3.95%、3.12%。

　　（3）全球重點科技公司跟蹤

　　5、招商研究：科技前沿透視

　　（1）招商通信：IDC大變革時代，緊握優(yōu)質核心資產——掘金數(shù)據中心系列深度報告（一）

　　1.IDC底層邏輯為流量的增長，為長期優(yōu)質成長賽道，IDC需求向一線及周邊核心地段匯聚，二三線批發(fā)代建逐步興起

　　2020年為我國5G商用元年，隨著5G應用發(fā)展，超高清視頻、AR/VR等5G應用將成為推動流量爆發(fā)的重要驅動力，將有力拉動對IDC的需求。傳統(tǒng)IDC企業(yè)的客戶主要由金融客戶、政企客戶、互聯(lián)網客戶等組成，考慮到運維的便捷性和數(shù)據的安全性，金融政企客戶傾向于選擇離自己距離近的一線IDC機房，互聯(lián)網企業(yè)熱數(shù)據對網速要求高，必須存放在一線核心機房，使得需求向一線聚集，而互聯(lián)網企業(yè)冷數(shù)據可存放在二三線偏遠機房，核心訴求是降低成本，隨著互聯(lián)網企業(yè)進入二三線項目高速投建期，代建有望成為發(fā)展新趨勢。

　　2.IDC在發(fā)展環(huán)境、需求端、供給端、融資端、估值方法等各方面發(fā)生變革，核心資產顯著受益

　　從發(fā)展環(huán)境看，IDC在政策、5G、云計算驅動下迎來歷史性新機遇；從需求端看，需求向一線和大客戶集中，沿著“零售、批發(fā)、代建”三條路徑演變；從供給端看，中短期來看，二三線過剩加劇，一線洗牌在即，龍頭有望抓住擴張新機遇，在一線開啟新一輪兼并擴張；從融資端看，公募REITs試點啟航，龍頭并購擴張大時代開啟；從估值方式看，IDC估值方式向海外看齊，EV/EBITDA成主流，從今年起，國內IDC建設將進入高速發(fā)展軌道，近幾年EBITDA增速將遠高于海外，可以給予較高估值溢價。

　　3. IDC盈利關鍵為核心地段大規(guī)模自建布局，估值核心為“持續(xù)成長+穩(wěn)定的現(xiàn)金流+遠期盈利確定性”，5G+云計算快速發(fā)展期可給予較高估值溢價

　　機柜定價租電分離逐漸成為大趨勢，同時客戶對于大規(guī)模IDC機房需求與日俱增，核心地段大規(guī)模布局對于提升IDC企業(yè)議價和盈利能力愈顯重要。IDC企業(yè)主要靠出租機柜賺取穩(wěn)定的租金收益，長期來看，具備持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，IDC為重資產行業(yè)，前期折舊大會對凈利潤產生一定影響，隨著上架率的提升，凈利潤會逐步增長，遠期盈利具備較高確定性。在5G和云計算加速發(fā)展新周期，我們認為國內IDC企業(yè)將迎來黃金發(fā)展期，有望實現(xiàn)估值和業(yè)績的“戴維斯雙擊”。

　　投資建議：緊握IDC大變革時代的優(yōu)質核心資產，堅定看好核心地段大規(guī)模布局的IDC企業(yè)。重點推薦：“核心資產三劍客”寶信軟件(行情600845,診股)（全國一線批發(fā)型IDC龍頭）、光環(huán)新網(行情300383,診股)（全國一線零售型IDC龍頭）、奧飛數(shù)據(行情300738,診股)（全國一線零售+批發(fā)型IDC新銳）；建議關注：數(shù)據港(行情603881,診股)、城地股份(行情603887,診股)、科華恒盛(行情002335,診股)（電新組）、云賽智聯(lián)(行情600602,診股)（電子組）、證通電子(行情002197,診股)（電子組）、世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據。

　　風險提示：5G應用發(fā)展不及預期、一線能耗指標放開、云計算發(fā)展不及預期。

　　（2）招商通信：泛在電力物聯(lián)網建設加速落地；ZOOM退出中國直銷渠道，國內云視頻廠商迎新機遇

　　1.泛在電力物聯(lián)網是工業(yè)互聯(lián)網最先落地的應用場景，從外部環(huán)境來看具有政策強驅動，投資主體明確的特點，從內生需求來看我國電網運營效率與發(fā)達國家相比仍有較大提升空間

　　2020年是泛在電力物聯(lián)網建設“三年攻堅”的突破年，推進泛在電力物聯(lián)網建設是首要任務，我國將以國家電網與南方電網為主體推進泛在電力物聯(lián)網建設。我國電網存在負荷率低、運行效率較低、運輸線損較大等問題，通過智能化手段將有效提高電網公司管理效率并改善其盈利能力。

　　2.我國電網投資結構向智能化領域傾斜，投資金額有望提升

　　今年4月，國網上調年度投資計劃額度，將年度投資計劃由4,186億元調增至4,500億元，其中信通方向預計投資247億元，同比增長超過100%。考慮到泛在電力物聯(lián)網全面建設即將展開，我們預計未來幾年電網智能化投資金額與占比有望同時快速提升。

　　3.泛在電力物聯(lián)網首先要實現(xiàn)各環(huán)節(jié)的智能化硬件改造，我國配電網智能化程度較低，下一階段或成為投資重點，關注產業(yè)鏈相關公司

　　泛在電力物聯(lián)網建設可分為感知層、網絡層、平臺層和應用層，智能終端的應用是電網智能化建設率先落地的環(huán)節(jié)，通過安裝傳感器、采集器、智能終端、智能電表等硬件實現(xiàn)數(shù)據采集。后續(xù)網絡層、平臺層等環(huán)節(jié)也將陸續(xù)落地。建議關注：威勝信息(行情688100,診股)、有方科技(行情688159,診股)、映翰通(行情688080,診股)。

　　4.ZOOM關閉中國市場直接銷售渠道，將通過第三方授權合作伙伴提供視頻會議服務

　　ZOOM在中國大陸有三家推薦合作伙伴：會暢通訊(行情300578,診股)、隨銳科技、尚陽Umeet。其中，會暢通訊是Zoom在國內的第一家也是最大的合作伙伴。ZOOM提供底層技術和SDK由中國代理商做二次開發(fā)。會暢通訊使用自有服務器等軟硬件系統(tǒng)，向客戶提供交互式高清視頻會議。此次ZOOM直銷渠道退出中國市場，會暢通訊作為ZOOM在國內的合作伙伴有望核心受益。建議關注：會暢通訊、億聯(lián)網絡(行情300628,診股)。

　　本周組合

• 　　重點推薦：光迅科技(行情002281,診股)、天孚通信(行情300394,診股)、鴻泉物聯(lián)(行情688288,診股)、海格通信(行情002465,診股)、寶信軟件、光環(huán)新網、奧飛數(shù)據、中際旭創(chuàng)(行情300308,診股)、新易盛(行情300502,診股)、中國聯(lián)通(行情600050,診股)、中興通訊(行情000063,診股)、星網銳捷(行情002396,診股)、國睿科技(行情600562,診股)、天源迪科(行情300047,診股)；

• 　　建議關注：廣和通(行情300638,診股)、紫光股份(行情000938,診股)、太辰光(行情300570,診股)、烽火通信(行情600498,診股)、世嘉科技(行情002796,診股)、有方科技、億聯(lián)網絡、數(shù)據港、移為通信(行情300590,診股)、亨通光電(行情600487,診股)、海能達(行情002583,診股)、中海達(行情300177,診股)。

　　風險提示：中美貿易摩擦升級、5G投資規(guī)模不及預期、電網投資規(guī)模不及預期、云視頻會議市場競爭加劇。

　　（3）招商電新：歐洲7月新能源車銷量同比增214%，中游迎來業(yè)績拐點——動力電池與電氣系統(tǒng)系列報告（五十五）

　　今年7月歐洲八國新能源車銷量達到9.97萬輛，同比增長214%，其中德國、法國和英國銷量分別為3.59萬輛、1.70萬輛和1.56萬輛，同比增長289%、298%和286%。預計下半年歐洲新能源車市場將維持高速增長，同時中國新能源汽車市場也開始逐漸復蘇，中國中游企業(yè)加速迎來業(yè)績向上拐點。歐洲等海外市場實現(xiàn)高增長、中國市場回暖、中游頭部公司業(yè)績上臺階的三部曲已經進入第二階段。汽車業(yè)務是長周期業(yè)務，中游的增長將是高確定性、長周期增長，基于2021年中性估計，頭部企業(yè)依然有提估值空間。

　　1. 歐洲增長持續(xù)加速

　　歐洲八國7月份新能源車銷量9.97萬輛，同比劇增214%。后續(xù)大眾、特斯拉、寶馬和奔馳會在歐洲密集推出高品質的新車型，疊加歐洲各國強有力的扶持政策以及碳排放約束政策，歐洲新能源車市場有望迎來長周期的高景氣。

　　2.中國市場將開始回暖

　　近期國內政策端連續(xù)加碼，同時自主品牌中蔚來、小鵬、榮威等車企推出或更新新車型，外資品牌中寶馬、日產、別克、大眾也將相繼推出新品，下半年國內市場新能源車銷售有望逐步回暖。

　　3.中國中游產業(yè)鏈加速迎來業(yè)績拐點

　　中游產業(yè)鏈方面，根據產業(yè)交流反饋，主流企業(yè)7月、8月排產環(huán)比持續(xù)回升，考慮到去年基數(shù)情況，預計Q3大部分中游公司出貨量同比都將正增長，而部分在特斯拉、歐洲車企占比較高的公司，出貨量可能會增長。近幾年，寧德、宏發(fā)、三花等已深入海外核心供應鏈，未來中國公司將深入或是主導各環(huán)節(jié)的全球供給，這些企業(yè)將體現(xiàn)出長周期的業(yè)務彈性。同時，目前中游大部分環(huán)節(jié)盈利水平處于較低位置，其中，電解液等環(huán)節(jié)的盈利能力可能還會向上回歸。

　　4.頭部企業(yè)具備提估值空間

　　歐洲等海外市場實現(xiàn)高增長、中國市場回暖、中游頭部公司業(yè)績上臺階的三部曲已經進入第二階段。汽車業(yè)務是長周期業(yè)務，中游的增長將是高確定性、長周期增長，基于2021年中性估計，頭部企業(yè)依然有提估值空間。

　　投資建議：核心推薦寧德時代、億緯鋰能(行情300014,診股)、天賜材料(行情002709,診股)、宏發(fā)股份(行情600885,診股)、當升科技(行情300073,診股)（化工聯(lián)合），推薦與關注：嘉元科技(行情688388,診股)（有色聯(lián)合）、新宙邦(行情300037,診股)（化工聯(lián)合）、恩捷股份(行情002812,診股)、科達利(行情002850,診股)（汽車聯(lián)合）、三花智控(行情002050,診股)（家電聯(lián)合）、杉杉股份(行情600884,診股)、德方納米(行情300769,診股)（汽車聯(lián)合）、精達股份(行情600577,診股)、智慧松德（機械聯(lián)合）

　　風險提示：新能源汽車政策和銷量低于預期，中游產品盈利能力持續(xù)下降。

　　（4）招商計算機：國家多舉措并進，軟件擁抱中國造——《關于新時期促進集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)高質量發(fā)展若干政策的通知》點評

　　國務院發(fā)布《關于新時期促進集成電路產業(yè)和軟件產業(yè)高質量發(fā)展若干政策的通知》，從財稅、投融資、研究開發(fā)等七個方面對國內軟件產業(yè)進行政策扶持，相較以往此次扶持力度更大、覆蓋面更廣，對軟件產業(yè)發(fā)展將產生深遠影響。

　　1.通知對軟件產業(yè)主要影響體現(xiàn)在以下六方面政策上

　　1）稅收方面，國家鼓勵的軟件企業(yè)自獲利年度起享有2（或5）年的免稅期及不同年限的稅收優(yōu)惠期；2）投融資方面，鼓勵和支持軟件企業(yè)加強資源整合、重組并購以及在境內外資本市場的上市融資和再融資；3）知識產權方面，對通用軟件實行政府集中采購，推動重要行業(yè)和重點領域使用正版軟件；4）市場應用方面，引導信息技術研發(fā)應用業(yè)務發(fā)展服務外包，完善網絡環(huán)境下消費者隱私及商業(yè)秘密保護制度；5）國際化方面，推動軟件產業(yè)“走出去”；6）人才方面，加強高校人才培養(yǎng)及校、企合作。

　　2.我們認為，未來細則的落地實施將全面提升軟件產業(yè)短、中、長期的發(fā)展空間

　　短期看，財稅政策的實施將提升相關企業(yè)盈利水平，激發(fā)企業(yè)業(yè)務拓展熱情；中期看，上市及再融資政策的落地將使企業(yè)有更多資本可投入研發(fā)之中從而進一步增強企業(yè)競爭力，此外知識產權政策的實施有望進一步推升政府及重要行業(yè)、重點領域國產軟件替代浪潮；長期看，國家對技術研發(fā)應用業(yè)務服務外包的引導將有力提升行業(yè)成長的天花板、擴大行業(yè)市場規(guī)模，而對軟件企業(yè)資源整合、重組并購以及“走出去”的鼓勵和支持有望使得細分行業(yè)龍頭公司進一步做大做強、成為全球性軟件巨頭。此外，國家對軟件人才的培養(yǎng)及高校與企業(yè)的合作方面的扶持將奠定軟件行業(yè)長期發(fā)展的基石。

　　3. 建議關注重點行業(yè)、重點領域的領軍軟件公司

　　我國IT應用環(huán)境跟國外相比還存在較大差距，國產軟件和國際對標巨頭規(guī)模懸殊，當前恰逢國家政策大力扶持、國產化滲透率不斷提升的黃金發(fā)展階段，建議重點把握重點行業(yè)、重點領域領軍型軟件公司，持續(xù)強烈推薦應用軟件龍頭金山辦公(行情688111,診股)（辦公應用）、恒生電子(行情600570,診股)（非銀IT）、用友網絡(行情600588,診股)（企業(yè)管理應用）、廣聯(lián)達(行情002410,診股)（建筑應用）、超圖軟件(行情300036,診股)（GIS），建議關注文檔管理應用領軍公司福昕軟件（即將科創(chuàng)板上市），基礎軟件龍頭中國軟件(行情600536,診股)（操作系統(tǒng)&；；數(shù)據庫）、東方通(行情300379,診股)（中間件），工業(yè)軟件領軍企業(yè)中望軟件（CAD，即將科創(chuàng)板上市）、鼎捷軟件(行情300378,診股)（ERP、MES等）、寶信軟件（MES，通信組覆蓋）、中控技術（DCS，即將科創(chuàng)板上市）等。

　　風險提示：政策落地不及預期；疫情短期影響部分企業(yè)業(yè)務推進。

　　（5）招商傳媒：云游戲趨勢進一步加速，看好優(yōu)質內容提供商

　　事件：

　　微軟將于9月15日在安卓移動設備推出ProjectxCloud云游戲服務，可用于安卓版手機和pad，該服務將作為XboxGamePassUltimate訂閱套餐的一部分，每月14.99美元，微軟承諾在安卓pad和手機提供超過100款游戲。同時，Xbox官網上架了三款可以在移動端支持云游戲的外設，可以用于移動設備，提升游戲體驗。

　　評論：

　　1.云游戲作為5G應用的重要角色，正在進入到一個發(fā)展的快車道

　　近期的ChinaJoy上，全球云游戲產業(yè)聯(lián)盟（GCGA）正式成立，該聯(lián)盟由微軟、索尼、中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等共同發(fā)起，旨在基于云游戲產業(yè)，整合云平臺、云游戲、VR/AR等領域資源，促進全球云游戲發(fā)展，最終在5G技術賦能下，讓玩家能夠不被平臺及設備閑臵體驗優(yōu)質游戲大作。

　　2.“ProjectxCloud”的出現(xiàn)，將進一步打破平臺及設備的限制

　　為無論主機、PC還是只喜歡在移動設備上的玩游戲的玩家提供服務。同時，游戲CP商們，可以借助ProjectXCloud提供的一系列配套工具及服務，將游戲開發(fā)并部署到Azure云端。

　　我們前期對云游戲做了深入的研究，同時也體驗了一部分云游戲，我們認為云游戲最為直觀的理解，就是采用了云計算的技術作為基礎，玩家不再需要下載安裝就可以體驗游戲，同時也可以降低對于電腦硬件的需求以及網絡更新的需求。但是另一方面，我們認為云游戲更加打破了主機，PC和移動設備的界限，各類游戲，特別是主機游戲和重度游戲可以輕易的在各個平臺上進行無縫轉換。所以我們認為，云游戲的來臨，對于游戲玩家來說，將是非常重要的變革，這會極大的增加玩家的游戲時間和游戲品類，對于整個游戲行業(yè)來說，將會迎來極大的增量，而另一方面，云游戲也會打破渠道和發(fā)行的壟斷，對于精品CP來說，也同樣是一個較大的利好。

　　3. 云游戲有望成為5G應用的第一個爆款應用

　　參照韓國的經驗，在運營商發(fā)展5G用戶時，除了靠推出更優(yōu)惠的流量包，還有一個重要的推廣方式，就是通過推出5G應用吸引用戶，包括云游戲，4K高清視頻，VR/AR等，而從中國的5G應用發(fā)展來看，我們認為云游戲有望成為5G應用的第一個爆款應用，也是屬于能夠真正解決游戲玩家痛點的5G應用，建議投資者高度關注：【順網科技(行情300113,診股)】【三七互娛(行情002555,診股)】【完美世界(行情002624,診股)】【吉比特(行情603444,診股)】【掌趣科技(行情300315,診股)】【世紀華通(行情002602,診股)】【姚記科技(行情002605,診股)】【奧飛娛樂(行情002292,診股)】【祖龍娛樂】【寶通科技(行情300031,診股)】【心動公司】等。

　　風險提示：5G建設不及預期；監(jiān)管政策風險等。

　　（6）招商軍工：緊抓航空裝備主線，關注上游新材料領域

　　核心觀點：

　　本周行情：本周SW國防軍工指數(shù)上漲16.60%，同期上證指數(shù)上漲1.33%，深證成指上漲0.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.63%，國防軍工板塊大幅跑贏三大指數(shù)。子版塊拆分來看，航天裝備上漲20.35%，航空裝備上漲20.03%，地面兵裝上漲13.37%，船舶制造下跌6.06%，航空航天板塊走強。

　　投資建議：

　　1、進入中報披露期，行業(yè)增長得到確認：20年在GDP不設增長目標的情況下軍費預算保持6.6%的增長，軍工行業(yè)需求的長期穩(wěn)定性得到確認。根據目前已披露業(yè)績和預告的情況看，目前產業(yè)鏈訂單有加速趨勢，考慮到軍工行業(yè)“以銷定產”的模式，全產業(yè)鏈未來確定性較高，行業(yè)增長中樞明顯較高。

　　2、緊抓航空裝備主線，產業(yè)鏈業(yè)績提速：軍隊長期建設目標明確，航空裝備是國防采購的重中之重，隨著主站裝備的生產成熟度不斷提高，產業(yè)鏈即將進入業(yè)績快速增長期。航空裝備兩大下游集團為航空工業(yè)、航發(fā)集團，資產證券化率較高，軍民融合推進迅速，目前產業(yè)鏈上下游可驗證性強。

　　3、軍工放量，材料先行：材料性能對裝備性能提升貢獻度不斷升高，復合材料、鈦合金、高溫合金等新材料的占比不斷提升，且上游交付周期較下游總裝有明顯的提前量，業(yè)績有望率先兌現(xiàn)啟動。

　　推薦標的：1、長期看好航空裝備具壟斷性地位的中下游龍頭：航發(fā)動力(行情600893,診股)、中航沈飛(行情600760,診股)、中直股份(行情600038,診股)、中航機電(行情002013,診股)、中航飛機(行情000768,診股)。2、關注業(yè)績與下游交付高相關度的新材料標的：西部超導(行情688122,診股)、三角防務(行情300775,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)（有色）、中航高科(行情600862,診股)、中簡科技(行情300777,診股)、光威復材(行情300699,診股)（化工）；3、關注航空產業(yè)鏈中上游高業(yè)績彈性標的：七一二(行情603712,診股)、通達股份(行情002560,診股)、安達維爾(行情300719,診股)；4、北斗三期組網成功，北斗應用進入快速推廣期，重點推薦北斗星通(行情002151,診股)、華力創(chuàng)通(行情300045,診股)、天奧電子(行情002935,診股)等。

　　風險提示：訂單不及預期、改革進度不及預期。

　　02

　　科創(chuàng)板企業(yè)跟蹤

　　截至2020年8月11日，本周新增7家科創(chuàng)板企業(yè)已完成注冊并公告發(fā)行安排，這里梳理了已注冊企業(yè)的基本情況，供投資者參考。

　　*注：此處個股僅作列示，不代表個股投資建議，具體個股推薦請以招商各行業(yè)研究為準。

　　以上7家科創(chuàng)板公司基本情況介紹：

　　1. 安必平(行情688393,診股)

　　公司主要從事體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、生產和銷售，是一家具有自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的高新技術企業(yè)。公司建立體外診斷的三大技術平臺，即細胞學診斷、分子診斷和免疫診斷，較為完整地覆蓋從細胞形態(tài)到蛋白表達、基因檢測等不同診斷層次的臨床需求。經過自主研發(fā)創(chuàng)新，公司已成熟地掌握了沉降式液基細胞學技術、反向點雜交PCR制備技術、實時熒光PCR制備技術、FISH探針標記技術、IHC病理診斷抗體篩選及質控技術和相關配套儀器制造技術以及“實視”——基于云計算的實時遠程病理協(xié)作技術等多項核心技術，并依此建立了相應系列產品線。公司產品主要應用于腫瘤病理診斷及醫(yī)學檢驗，其產品線豐富，注冊/備案產品數(shù)量485個，種類齊全，能滿足不同層級醫(yī)療機構的需求。憑借自主品牌試劑和儀器的協(xié)同優(yōu)勢、完善的營銷網絡及優(yōu)質的售后服務體系，公司產品市場已輻射國內近1,800家醫(yī)療機構。

　　2. 正帆科技(行情688596,診股)

　　公司是一家致力于為泛半導體、光纖通信、醫(yī)藥制造等行業(yè)客戶提供工藝介質和工藝環(huán)境綜合解決方案的高新技術企業(yè)，是國內較早開展工藝介質供應系統(tǒng)業(yè)務的企業(yè)之一。主營業(yè)務包括：（1）氣體化學品供應系統(tǒng)的設計、生產、安裝及配套服務；（2）高純特種氣體的生產、銷售；（3）潔凈廠房配套系統(tǒng)的設計、施工，公司累積為數(shù)百家客戶提供產品與服務，掌握了介質供應系統(tǒng)微污染控制、流體系統(tǒng)設計與模擬仿真、高純材料合成與分離提純等關鍵技術，參與了多項國家和行業(yè)標準的編寫，公司深耕工藝介質供應系統(tǒng)及高純特種氣體相關行業(yè)多年，曾獲得上海市企業(yè)技術認定中心，第三屆中國電子材料行業(yè)電子化工材料專業(yè)十強企業(yè)，上海市“專精特新”中小企業(yè)等多項榮譽資質。

　　3.華光新材(行情688379,診股)

　　公司是一家專業(yè)研發(fā)、制造、銷售系列釬焊材料的科技型民營企業(yè)。主要產品為釬焊材料，主要包括銀釬料和銅基釬料兩大類。經過多年的發(fā)展，公司在釬焊材料領域形成了較完備的自主知識產權體系和產品系列，成為我國釬焊材料制造行業(yè)引領材料研發(fā)與應用的主要企業(yè)之一，公司在行業(yè)內市場知名度較高，已擁有一批長期穩(wěn)定的客戶群體，2016年、2017年、2018年，公司連續(xù)三年承辦了先進焊接與連接國家重點實驗室（哈爾濱工業(yè)大學）主辦的“中國（杭州）綠色連接與制造高峰論壇”，2019年，公司承辦了中國焊接協(xié)會主辦的“第十七屆中國焊接之橋行業(yè)發(fā)展論壇暨2019中國（杭州）綠色連接與制造高峰論壇”，邀請國內外相關行業(yè)專家、學者就焊接與連接制造產業(yè)領域的發(fā)展，發(fā)表報告及開展研討，促進了行業(yè)技術交流，取得了廣泛影響，擴大了公司在行業(yè)內的知名度，也為公司的國際化發(fā)展奠定了良好的基礎。

　　4. 南亞新材(行情688519,診股)

　　公司是一家專業(yè)從事覆銅箔板設計、制造和銷售的滬港合資企業(yè)，公司是我國覆銅板協(xié)會（CCLA）理事長單位，長期致力于覆銅板產品的自主創(chuàng)新。在二十年的發(fā)展歷程中，公司陸續(xù)實現(xiàn)了材料無鉛無鹵化、超薄化、高頻高速等技術的重大突破。公司的無鹵覆銅板銷售已躋身全球前十、內資廠第二，超薄工藝及可靠性處于國內領先水平并得到全球PCB多層板龍頭企業(yè)之一健鼎集團的高度認可，高速板技術國內領先并已獲得華為、中興等通信設備龍頭企業(yè)的認證，有望在超低損耗等尖端領域打破外資壟斷，隨著技術研發(fā)的突破、產品體系的完善以及市場開拓的深入，公司的產品和品牌獲得了下游知名客戶的廣泛認可。公司已與健鼎集團、奧士康(行情002913,診股)、景旺電子(行情603228,診股)、廣東駿亞(行情603386,診股)、五株集團、瀚宇博德、深南電路(行情002916,診股)等知名PCB廠商建立了長期良好的合作關系，連續(xù)多年被健鼎集團評為“優(yōu)秀供應廠商”。

　　5. 龍騰光電(行情688055,診股)

　　公司是國內知名的液晶顯示面板制造商，是國內第一批投建TFT-LCD生產線的企業(yè)之一，主要從事薄膜晶體管液晶顯示器（TFT-LCD）的研發(fā)、生產與銷售，公司產品主要應用于筆記本電腦、手機、車載和工控顯示系統(tǒng)等顯示終端產品，公司建立了國家企業(yè)技術中心、國家博士后科研工作站、江蘇省（龍騰）平板顯示技術研究院、江蘇省薄膜晶體管液晶顯示器工程技術研究中心和蘇州市先進技術研究院等多個科研技術平臺。，公司始終以客戶需求為中心，依托覆蓋多地的營銷網絡為客戶提供全方位的客制化顯示解決方案和快速服務支持，公司已與惠普（HP）、聯(lián)想（Lenovo）、戴爾（Dell）、松下（Panasonic）、傳音（TECNO、itel、Infinix）等知名企業(yè)形成了良好的合作關系。

　　6.復潔環(huán)保(行情688335,診股)

　　公司是一家致力于生態(tài)環(huán)境保護和治理的國家高新技術企業(yè)，經長期持續(xù)創(chuàng)新與積累，已擁有具有自主知識產權的低溫真空脫水干化一體化技術和廢氣凈化系列技術等核心技術，并具備相關核心部件的生產制造能力。并已通過ISO9001質量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系、OHSAS18001職業(yè)健康安全管理體系、GBT29490知識產權管理體系等多項權威認證。公司還先后被評為上海市“專精特新”中小企業(yè)、環(huán)保裝備制造業(yè)“專精特新”企業(yè)（第一批）、中國環(huán)境保護產業(yè)行業(yè)企業(yè)信用等級評價AAA級企業(yè)、上海市高新技術成果轉化項目“自主創(chuàng)新十強”企業(yè)、上海市文明單位，被中國通用機械工業(yè)協(xié)會評為協(xié)會成立30周年“特色優(yōu)勢企業(yè)”。

　　7.博睿數(shù)據(行情688229,診股)

　　公司搭建有中國技術最為領先的網絡服務質量監(jiān)測和頁面安全預警平臺，是中國最為權威的用戶體驗評估機構，始終秉承“以數(shù)據賦能IT運維”的理念，致力為企業(yè)級客戶提供應用性能監(jiān)測服務、銷售應用性能監(jiān)測軟件及提供其他相關服務，公司產品可通過監(jiān)測、分析、優(yōu)化企業(yè)軟件應用的性能狀況，如APP是否卡頓崩潰、交易的響應時間、服務器負載情況等，幫助企業(yè)精準定位影響其軟件應用使用性能和用戶體驗的原因，助力企業(yè)加速數(shù)字化轉型進程，公司共擁有多項發(fā)明專利及軟件著作權，經過多年技術積累，形成的核心技術包括“基于函數(shù)攔截技術的手機APP性能數(shù)據采集方法”、“服務后臺性能數(shù)據采集分析技術”、“大并發(fā)海量數(shù)據(行情603138,診股)實時接入與在線離線計算技術”等，在數(shù)據的采集、處理、存儲、分析等環(huán)節(jié)均具有較強的技術優(yōu)勢，是國內應用性能管理領域的領先企業(yè)之一。