華晨汽車的股債雙殺！華晨汽車債務(wù)現(xiàn)狀2020分析

　　公開信息顯示，在港股上市的華晨中國股價(jià)已經(jīng)縮水近三成，而華晨汽車發(fā)行的債券“19華汽01”近日也被列入中證評(píng)級(jí)高隱含違約率名單。

　　華晨中國股價(jià)縮水近三成

　　華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（以下稱“華晨汽車”）是汽車整車和核心零部件的研發(fā)、制造及銷售為一體的大型汽車生產(chǎn)企業(yè)，旗下共有4家上市公司，包括在香港上市的華晨中國、新晨動(dòng)力以及在A股上市的金杯汽車和申華控股。

　　說到華晨汽車，大多數(shù)人會(huì)在第一時(shí)間想到華晨寶馬，而其自主品牌存在感卻一直平平。

　　2018年10月11日，華晨汽車和寶馬集團(tuán)宣布，華晨汽車擬在2022年前向?qū)汃R集團(tuán)出售華晨寶馬25%的股權(quán)，交易價(jià)格為人民幣290億元。根據(jù)這一協(xié)議，股比調(diào)整完成后寶馬集團(tuán)和華晨汽車分別持有華晨寶馬75%和25%股份，華晨寶馬不再納入華晨汽車合并范圍。次日，華晨中國在港股開盤跳空大跌，截至當(dāng)日收盤，收跌27.46%。

　　華晨中國對(duì)華晨寶馬的利潤依賴度太大，是投資者選擇“用腳投票”的理由。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，近五年，華晨寶馬給華晨中國貢獻(xiàn)的凈利潤分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元。華晨中國2019年年報(bào)顯示，營收為40.27億元，而稅前利潤卻有62.92億元，稅前利潤高于營收的秘密正在于華晨寶馬的貢獻(xiàn)上。如果沒有華晨寶馬貢獻(xiàn)的76.26億元，華晨中國在2019年的稅前利潤虧損為13.34億元。

　　盡管隨后華晨汽車時(shí)任董事長祁玉民表示，未來隨著華晨寶馬整體規(guī)模做大，華晨在股比降低的情況下獲取利潤一定會(huì)更高。但這一說辭對(duì)股價(jià)提振力度有限，華晨中國股價(jià)此后一路走低，截至5月26日收盤，已經(jīng)累計(jì)下跌近三成。