590元一粒的中成藥火了，打敗云南白藥成“一哥”

 
核心要聞：
 
片仔癀市值超過(guò)1600億元 ，超過(guò)云南白藥的1478億元，成為中藥行業(yè)市值首位，四大傳統(tǒng)中藥之一，片仔癀與云南白藥、同仁堂、東阿阿膠被稱為中藥界的西毒、南帝、北丐和東邪，且片仔癀與云南白藥旗下產(chǎn)品均獲得了國(guó)家級(jí)保密配方的資格，并永久保密期限，片仔癀成立于1999年12月，明朝末年，由宮廷御醫(yī)攜秘方出逃流落至漳州而后流傳至今。公司目前的主要業(yè)務(wù)包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，產(chǎn)品涵蓋肝病用藥、心血管用藥、感冒用藥、糖尿病用藥等領(lǐng)域。

 
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中藥一哥”的名號(hào)徹底易主了！

就在8月31日，片仔癀市值達(dá)到1520億元，超過(guò)云南白藥的1478億元，成為中藥行業(yè)市值首位。

繼昨日漲停后，片仔癀今日早盤繼續(xù)上漲，盤中一度漲超9%，最高點(diǎn)至293元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，午后雖由漲轉(zhuǎn)跌，但最新股價(jià)仍超265元/股，市值超過(guò)1600億元，股價(jià)年內(nèi)漲幅高達(dá)143%。

不僅打敗了“中藥前一哥”云南白藥，市值更是超過(guò)凈利可觀的養(yǎng)豬企業(yè)溫氏股份，逼近1700億的新希望。

在片仔癀的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，今日中藥股普遍大漲，其中創(chuàng)業(yè)板吉藥控股獲20%漲停；香雪制藥、佐力藥業(yè)漲逾10%；馬應(yīng)龍同樣漲停。

“中藥新一哥”何許人也？

相對(duì)于“前一哥”云南白藥，片仔癀的名氣或許不夠響亮，但實(shí)力卻是備受認(rèn)可的。

作為四大傳統(tǒng)中藥之一，片仔癀與云南白藥、同仁堂、東阿阿膠被稱為中藥界的西毒、南帝、北丐和東邪，且片仔癀與云南白藥旗下產(chǎn)品均獲得了國(guó)家級(jí)保密配方的資格，并永久保密期限，這是二者的“底氣”，也是旗下產(chǎn)品最牢固的“護(hù)城河”。

據(jù)了解，片仔癀成立于1999年12月，其歷史可追溯至明朝末年，由宮廷御醫(yī)攜秘方出逃流落至漳州而后流傳至今。

公司目前的主要業(yè)務(wù)包括中成藥制造、醫(yī)藥流通，產(chǎn)品涵蓋肝病用藥、心血管用藥、感冒用藥、糖尿病用藥等領(lǐng)域。

其中，片仔癀作為公司獨(dú)家生產(chǎn)的核心產(chǎn)品，是國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種，有“中華特效抗生素”之稱，傳統(tǒng)制作技藝被列入國(guó)家非遺名錄，被評(píng)為中國(guó)中藥名牌產(chǎn)品。其系列產(chǎn)品包括片仔癀、片仔癀膠囊、復(fù)方片仔癀含片、復(fù)方片仔癀軟膏、復(fù)方片仔癀痔瘡膏等。

2020年，片仔癀以品牌價(jià)值304.55億元在中華老字號(hào)品牌中蟬聯(lián)第二；以566.96億元的品牌價(jià)值列《2020年中國(guó)最具價(jià)值品牌100強(qiáng)》第55位，其品牌價(jià)值也可見(jiàn)一斑。

590元一粒堪稱“藥中茅臺(tái)”

隨著業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升，近年來(lái)，片仔癀漸漸有了“藥中茅臺(tái)”之稱。

一方面是，公司的成長(zhǎng)性確實(shí)有目共睹。自2010年以來(lái)，片仔癀已經(jīng)連續(xù)10年凈利正增長(zhǎng)，除2014年、2015年凈利個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)及2016年凈利增長(zhǎng)不到15%外，其余年份凈利增速均超過(guò)20%。

尤其是過(guò)去5年，片仔癀業(yè)績(jī)更是持續(xù)高速增長(zhǎng)，2015-2019公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到31.98%和30.97%，其凈利增速明顯強(qiáng)于云南白藥。

2017年至2019年，片仔癀分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.14億元、47.66億元、57.22億元，同比增長(zhǎng)60.85%、28.33%、20.06%。歸母凈利潤(rùn)分別為8.07億元、11.43億元和13.74億元，同比增長(zhǎng)50.53%和41.62%、20.25%。

且今年以來(lái)，在產(chǎn)品的稀缺屬性和收藏價(jià)值的加持下，受疫情影響較小。公司最新半年報(bào)顯示，2020年上半年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收32.46億元，同比增加12.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8.61億元，同比增加15.32%。

此外，在盈利能力上，公司也已連續(xù)9年年報(bào)銷售毛利率超過(guò)40%。

而片仔癀被稱為“藥中茅臺(tái)”的另一方面原因，則是其高昂的價(jià)格。

近年來(lái)，片仔癀穩(wěn)步提升的業(yè)績(jī)，離不開(kāi)核心產(chǎn)品的多次調(diào)價(jià)。今年1月，片仔癀旗下主導(dǎo)產(chǎn)品“片仔癀錠劑”國(guó)內(nèi)市場(chǎng)渠道零售價(jià)格上調(diào)至590元/粒，單粒零售價(jià)較此前上漲60元。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2005-2020年的15年間，片仔癀15次調(diào)整價(jià)格，旗下片仔癀產(chǎn)品價(jià)格上漲4.72倍。

而產(chǎn)品多次漲價(jià)的主要原因則是不斷上漲的成本，時(shí)至今日，片仔癀依舊沒(méi)能擺脫原材料的困擾。

目前，片仔癀已公開(kāi)配方中的麝香極為稀缺。2003年，中國(guó)將麝列入一類野生保護(hù)動(dòng)物，麝香的使用由國(guó)家統(tǒng)一審批和分配，國(guó)家配給的天然麝香已無(wú)法滿足片仔癀市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，且天然麝香價(jià)格已由150元每克漲至最高450元每克，漲幅高達(dá)3倍。

今年以來(lái)市值暴增1000億

在穩(wěn)定業(yè)績(jī)的支撐下，及公司多個(gè)新藥進(jìn)行臨床研究階段和對(duì)傳統(tǒng)中藥名方的布局，片仔癀的股價(jià)在今年迎來(lái)了爆發(fā)。

年初至今，片仔癀股價(jià)持續(xù)飆升，已由109元漲至265元，累計(jì)漲幅高達(dá)143.26%，市值也由660億增至1605億，市值暴漲約950億。

拉長(zhǎng)線看，片仔癀于2003年6月在上交所掛牌上市交易，公司上市17年來(lái)，僅有4個(gè)年份股價(jià)出現(xiàn)下跌，像2015年、2016年這種市場(chǎng)大震蕩年份，公司股價(jià)仍保持上漲。近十年時(shí)間里，公司累計(jì)漲幅更是接近22倍，是A股市場(chǎng)長(zhǎng)線大牛股之一。

作為中藥中的龍頭股，片仔癀今年以來(lái)的表現(xiàn)也吸引了不少機(jī)構(gòu)投資者。

從十大流通股名單來(lái)看，截至中報(bào)，公募基金、私募基金以及外資代表的陸股通紛紛增持或買入。

公募基金方面，截至今年二季度末，共有65只基金重倉(cāng)持有片仔癀，合計(jì)持股1199.69萬(wàn)股，這些基金重倉(cāng)持股市值達(dá)20.42億元左右。其中，廣發(fā)基金和前海開(kāi)源基金兩家公募重倉(cāng)持股最多，分別達(dá)560.11萬(wàn)股和394.49萬(wàn)股，尤其是廣發(fā)雙擎升級(jí)A，對(duì)比一季報(bào)數(shù)據(jù)，二季度大舉買入523.84萬(wàn)股，可見(jiàn)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)可。

老字號(hào)民族品牌的新變革

一直以來(lái)，在醫(yī)藥行業(yè)，中藥都不是特別被看好的賽道。但是，作為中藥股龍頭的片仔癀和云南白藥，其市值卻不僅超過(guò)千億，更是與“暴利”的養(yǎng)豬企業(yè)比肩？

事實(shí)上，醫(yī)藥老字號(hào)也一直在追求“新生”。在發(fā)展醫(yī)藥老本行的基礎(chǔ)上，片仔癀和云南白藥都在擴(kuò)展日化、保健領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多品牌、多產(chǎn)品的大健康發(fā)展戰(zhàn)略。

其中，云南白藥于2008年確立實(shí)施云南白藥大品牌下多品牌發(fā)展策略，現(xiàn)已基本形成大（母）品牌下多（子）品牌體系。

旗下產(chǎn)品云南白藥牙膏早早進(jìn)入大健康領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，于2019年正式超過(guò)黑人，市占率躍居第一位；云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥膏等產(chǎn)品繼續(xù)占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)同類藥品產(chǎn)品銷量第一；此外，云南白藥還從洗護(hù)系列進(jìn)行了研發(fā)和銷售，包括洗發(fā)水、面膜、祛痘凝露、衛(wèi)生巾等產(chǎn)品。

2014年，片仔癀開(kāi)始實(shí)施“一核兩翼”大健康發(fā)展戰(zhàn)略，在夯實(shí)醫(yī)藥制造業(yè)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼。

在核心產(chǎn)品片仔癀系列產(chǎn)品之外，公司的控股子公司在化妝品護(hù)膚板塊有“片仔癀”“皇后”等多個(gè)品牌；公司的控股子公司在日化口腔板塊以“口腔清火”為核心定位，逐步推出“片仔癀清火系列”“片仔癀源木清系列”“片仔癀專效深養(yǎng)系列”產(chǎn)品。

西部證券認(rèn)為，片仔癀為中藥行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有獨(dú)家絕密配方與較強(qiáng)的　上游原材料把控力，具備長(zhǎng)期量?jī)r(jià)齊升實(shí)力，“兩翼”戰(zhàn)略發(fā)展可帶來(lái)新的增量。

光大證券指出，云南白藥長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)宏偉，混改與股權(quán)激勵(lì)完成后加速推進(jìn)內(nèi)生挖潛+外延，未來(lái)前景廣闊。