“世界500強企業”“化工行業龍頭”，金主恒力集團要買期貨公司！

 
核心要聞：
 
全球化工行業龍頭企業恒力集團發布，公司計劃通過收購國內某期貨經紀有限公司控股權，打造集團期貨業務板塊。恒力集團是一家煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產業鏈發展的國際型企業，擁有全球產能最大的PTA工廠、全球最大的功能性纖維生產基地和織造企業，2019年總營收5567億元，現位列世界500強第107位。

 
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近日，全球化工行業龍頭企業恒力集團發布的招聘期貨業精英的廣告透露，公司計劃通過收購國內某期貨經紀有限公司控股權，傾力打造集團期貨業務板塊。

據期貨日報記者了解，恒力集團是一家煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產業鏈發展的國際型企業，目前已成功打造“原油-芳烴、乙烯-精對苯二甲酸（PTA）、乙二醇-聚酯（PET）-民用絲及工業絲、工程塑料、薄膜-紡織”的完整產業鏈。集團現擁有全球產能最大的PTA工廠、全球最大的功能性纖維生產基地和織造企業，企業競爭力和產品品牌價值均列國際行業前列，2019年總營收5567億元，現位列世界500強第107位。

恒力集團在招聘廣告中稱，公司擁有產業鏈上、中、下游豐富的產業資源及信息渠道，能夠引領更多的行業生產企業及客戶參與到期貨市場，實現期貨平臺與公司產業鏈有機結合。積極打造“現貨-期貨”平臺，能夠促進兩者之間良性互動發展，進一步實現整合優勢資源和完善集團產業結構的長期目標。

近年來，國內期貨市場參與者結構正在發生深刻變化，產業客戶和機構客戶等法人客戶的比重在增加。以大商所為例，法人客戶持倉量占比平均約44%，部分品種甚至達60%。

“產業資本在運用期貨市場進行套期保值、期現套利、含權貿易以及其他衍生品工具方面越來越嫻熟，期現融合度也越來越深入。”光大期貨研究所所長葉燕武說。

而隨著期貨工具運用、期現結合模式的日漸成熟，一些大型產業企業逐漸產生了控股期貨公司的意愿和需求，為的是讓期貨能更直觀、更便捷、更迅速地為企業及產業鏈客戶服務。

新湖期貨研究所所長李強認為，近些年不少產業資本收購期貨公司股權，就說明了實體產業對期貨服務實體的價值有了更深刻的理解。

目前在國內期貨公司中，有相當一部分公司是現貨產業背景。在葉燕武看來，產業資本進入期貨行業的優勢主要體現在兩個方面：一是通過有針對性地打造期貨公司研發、技術和服務團隊以及風險管理公司，能更好地服務好自身需求；二是能更好地整合集團內部資源和上下游產業鏈資源，形成期貨服務實體的規范化和示范化集群效應，更好地應對市場不確定性。

“前些年主要是金融機構（證券、銀行和信托）收購期貨公司，將期貨納入其金融業務板塊。但近幾年明顯感覺到產業資本進入期貨行業的熱情。”葉燕武說。

據記者了解，近些年金融機構、產業資本通過收購期貨公司股權的方式進入期貨業，在一定程度上抬升了期貨公司牌照的價值。

但前不久，證監會依法接受了青島港集團等主體新設期貨公司的申請，這意味著時隔二十多年新設期貨公司重新“開閘”。

“新設期貨公司‘開閘’看上去是降低了期貨公司牌照的價值，但青島港集團等主體申請新設期貨公司也恰恰說明了產業資本布局期貨業的迫切性。”葉燕武認為，長期來看，金融資本和產業資本對布局期貨業的需求，會令期貨公司牌照不“褪色”。

在中大期貨副總經理景川看來，供需決定價值，產業資本對期貨公司牌照需求的增加，將是提升期貨公司牌照價值的一個重要因素。

那為何恒力集團沒有選擇走“新設期貨公司”這條路？

“產業資本進入期貨領域，新設期貨公司初始投入大，無論技術、研發、結算還是業務團隊的搭建都要從頭做起，其間會面臨很多不確定性。”葉燕武認為，而現有的中小型期貨公司“小而全”，只是缺少一定的客戶體量，如果產業資本有這方面的資源，那可謂“取長補短”，要比新設期貨公司“劃算”。

景川也認為，就產業資本而言，相對于新設公司，收購期貨公司股權簡單可行。“新設期貨公司的難度遠遠大于收購一家期貨公司。另外，期貨公司在經營中需要大量的專業人才，以保障其運營符合監管要求，通過收購可以直接承接原有期貨公司的體系和人才，只要進行一定的優化和調整即可。”他說。

事實上，近幾年，產業資本進入期貨行業并不是什么新鮮事。一些產業企業起初只是成立一個專門的期貨業務部，后來發展到收購期貨公司為其服務。

據期貨日報記者了解，京博石化原來的期貨部門有20多人，研究、交易、風控健全，公司一把手為期貨業務主要負責人。2016年年底，京博石化母公司京博控股通過旗下子公司收購盛達期貨股權，目的就是想把平臺做大。

值得注意的是，產業資本進入期貨行業一方面說明產業資本已經深刻意識到期貨市場的重要性，介入意愿很強；另一方面，也暴露出期貨行業在服務實體產業方面仍有欠缺和不足，不能有效滿足產業客戶的需求。這值得期貨公司深思。

“對期貨公司來說，既要看到產業資本越來越看重期貨的大機遇，也要深刻認識到自身在服務產業方面的不足。”葉燕武說。

在李強看來，更多的產業資本進入期貨行業會在一定程度上推動期貨公司差異化經營。“近年來期貨公司同質化競爭激烈，各家公司都希望能夠在某一領域有一技之長，這就需要期貨公司差異化經營，產業資本的進入則為相關期貨公司差異化經營提供了肥沃的土壤。”他說。