整車行業中報：超七成公司營收下滑 頭部公司Q2集體回暖

　　目前，A股申萬分類下的汽車整車上市公司共有22家。2020上半年，22家整車公司中有17家營收錄得負增長，8家歸母凈利潤虧損。其中，12家公司營收凈利雙降。

　　隨著國內復工復產的推進，2020年二季度，整車行業總營收與總歸母凈利潤恢復正增長。其中，上汽、廣汽等行業頭部公司業績普遍回暖，營收凈利雙增。

　　經統計，22家整車公司上半年營收合計約6371.38億元，同比下降約8.65%。

　　具體來看，營收最高的是上汽集團(行情600104,診股)，金額約2837.4億元，約占整車板塊總營收的44.53%。營收最少的是*ST夏利(行情000927,診股)，金額約1億元。

　　增速方面，22家公司中僅5家上半年營收同比增長，17家同比下滑。其中，營收增長最快的是中國重汽(行情000951,診股)，同比增長約18.46%。營收下滑最快的是北汽藍谷(行情600733,診股)，同比下滑約69.84%。

　　圖1：2020上半年上市車企總營收及同比增速

　　22家整車公司2020上半年歸母凈利潤合計約146.59億元，同比下降約25.23%。

　　22家公司中，14家歸母凈利潤盈利，8家出現虧損。其中，盈利最多的是上汽集團，金額約83.94億元，主要來自合資品牌的支撐。具體來看，上汽大眾2020上半年貢獻歸母凈利潤約69.06億元，利潤占比約82.27%；上汽通用上半年貢獻歸母凈利潤17.85億元，利潤占比約21.26%。

　　8家歸母凈利潤虧損的公司中，ST安凱(行情000868,診股)、江淮汽車(行情600418,診股)、亞星客車(行情600213,診股)、金龍汽車(行情600686,診股)及北汽藍谷5家系同比由盈轉虧。

　　圖2：2020上半年上市車企歸母凈利潤及同比增速

　　增速方面，9家公司上半年歸母凈利潤同比增長，13家同比下滑。其中增長最快的是江鈴汽車(行情000550,診股)，同比增長約252.98%。江鈴汽車的增長，除上年同期基數較小外，中報顯示主要系銷量提升及銷售結構改善，以及持續推動降本增效、嚴控費用支出所致。

　　利潤增速排在第二的是長安汽車(行情000625,診股)，同比增長約216.17%，財報顯示主要系產品結構改善，盈利能力提升所致。需要留意的是，長安汽車上半年的非經常性損益金額約52.19億元，扣非凈利潤虧損約26.17億元。

　　產銷數據顯示，隨著復工復產的推進，二季度以來國內汽車市場加速回暖。

　　經統計，2020年二季度22家公司營收合計約4028.81億元，同比增長約19.41%，環比一季度增長約71.98%。

　　其中，二季度營收最高的公司是上汽集團，金額約1777.94億；其次是比亞迪(行情002594,診股)和一汽解放(行情000800,診股)，金額分別約408.24億元和404.54億元。22家公司中，12家二季度營收同比增長，其中增長最快的是中國重汽，增幅約68.2 %。

　　圖3：上市車企2020年二季度營收、歸母凈利潤及同比增速

　　2020年二季度，22家公司歸母凈利潤合計約153.07億元，同比增長約78.11%，環比扭虧為盈。

　　具體來看，單季歸母凈利潤最高的是上汽集團，金額約72.73億元。其次是廣汽集團(行情601238,診股)和長安汽車，金額分別約22億元和19.71億元。僅4家車企二季度歸母凈利潤虧損，占比約18.18%。15家公司二季度歸母凈利潤同比增長，7家同比下滑。

　　整體來看，隨著市場轉暖，上汽、廣汽、長城等行業頭部公司二季度利潤增速均錄得轉正，成為拉動行業二季度歸母凈利潤增長的主力。而如ST安凱、*ST力帆(行情601777,診股)等公司則延續營收凈利雙降的財務狀況，面臨出局壓力。

　　疫情沖擊下，2020年初汽車市場寒冬加劇。中汽協統計數據顯示，2月汽車產銷量快速下跌，環比均下降83.9%，同比分別下降79.8%和79.1%，達到歷史低位。

　　隨著疫情得到控制，3月開始車市產銷量V字反彈。4月，汽車產銷量實現正增長。6月汽車產銷分別完成232.5萬輛和230.0萬輛，環比分別增長6.3%和4.8%，同比分別增長22.5%和11.6%，產銷量均創6月歷史新高。

　　2020年1-6月，全國汽車累計產銷分別完成1011.2萬輛和1025.7萬輛，同比分別下降16.8%和16.9%，降幅持續收窄。

　　圖4：2019年1月-2020年7月汽車月度產銷量及同比增速

　　2020年7月，汽車產銷繼續呈現兩位數增長。1-7月，汽車累計產銷同比分別下降11.8%和12.7%，降幅均較1-6月進一步收窄。

　　整體來看，7月汽車產銷延續了第二季度以來的回暖勢頭。與此同時，國家出臺的一系列促進消費政策正在逐步地發揮作用，有望長期利好汽車市場的發展。