外資流入的核心資產(chǎn)，資金主場創(chuàng)業(yè)板
核心要聞：
A股的估值偏高，滬深300指數(shù)估值的分位已經(jīng)高達(dá)76%，一些白馬股的估值更是達(dá)到了歷史上的最高值，外資偏愛以消費(fèi)醫(yī)藥為代表的白馬藍(lán)籌股，美國無風(fēng)險(xiǎn)利率下行使得外資能夠以低成本資金增持中國核心資產(chǎn)推動(dòng)股價(jià)上漲，后續(xù)建議投資者可適當(dāng)降低對(duì)外資持股較高的個(gè)股的配置來規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。A股消費(fèi)股可類比美股科技股，都是市場核心資產(chǎn)以及前期高估值品種
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近期外資持續(xù)凈流出，近6個(gè)交易日累計(jì)凈流出277億元。自上周開始，北向資金就已經(jīng)持續(xù)5日凈流出，周一北向資金繼續(xù)凈流出54.65億元。
周一，電子元件、釀酒行業(yè)、農(nóng)牧飼漁、水泥建材、電子信息等板塊北向資金凈流出居前，電子元件板塊凈流出20.77億元，釀酒行業(yè)、農(nóng)牧飼漁分別凈流出5.60億和5.07億。
從個(gè)股來看，立訊精密、伊利股份、新希望、恒瑞醫(yī)藥、京東方A、中國中免北向資金凈流出居前，立訊精密和伊利股份外資分別凈流出7.35 億元和6.42 億元。恒瑞醫(yī)藥、京東方A、中國中免、貴州茅臺(tái)等凈流出超3億元。
從最近5個(gè)交易日來看，板塊方面，電子元件、釀酒行業(yè)、銀行、農(nóng)牧飼漁分別凈流出26.86億、26.19億、24.27億、23.18億。券商信托、保險(xiǎn)、家電行業(yè)、水泥建材凈流出金額超過10億元。
從個(gè)股來看，近5個(gè)交易日，五糧液、藥明康德、中國平安等外資凈流出金額分別達(dá)到14.86億、13.60億和13.18億，溫氏股份、美的集團(tuán)、海螺水泥、招商銀行、保利地產(chǎn)、中國中免、貴州茅臺(tái)等凈流出金額超過5億元。
近期創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)活躍，不過外資持有創(chuàng)業(yè)板的市值卻連續(xù)3天下降，下降金額分別達(dá)到5.09億元、3.47億元，昨日更是下降8.11億元。泰格醫(yī)藥、芒果超媒、同花順、華大基因、寧德時(shí)代昨日外資逆市凈流入，顯示外資繼續(xù)龍頭風(fēng)格。
創(chuàng)業(yè)板活躍分流資金
周一創(chuàng)業(yè)板成交額一度超過上證，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板成交3547億元，上證成交3577億元，兩者已無線接近。在創(chuàng)業(yè)板指推出之初，其成交額不足上證的10%，2016年曾一度接近75%，今年平均水平為上證的52%，8月25日創(chuàng)業(yè)板成交占比再次刷新數(shù)年新高。
從近期各個(gè)指數(shù)表現(xiàn)、各板塊中漲跌幅個(gè)股占比、權(quán)重股漲跌幅現(xiàn)象及量能的占比的比較看，資金主戰(zhàn)場繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板，中小板及科創(chuàng)板被邊緣化，分析認(rèn)為，量能的變化說明市場籌碼開始松動(dòng)，主要在之前抱團(tuán)取暖的所謂“核心資產(chǎn)”松動(dòng)的最為明顯，這些大市值股的回落也是造成近期大盤走弱的技術(shù)性原因所在。
部分白馬股估值過高
格林大華期貨認(rèn)為，目前A股的估值偏高，滬深300指數(shù)估值的分位已經(jīng)高達(dá)76%，一些白馬股的估值更是達(dá)到了歷史上的最高值。高估值的白馬股回調(diào)壓力大，上周海天味業(yè)等已經(jīng)開始調(diào)整，說明這些曾倍受追捧的核心資產(chǎn)有回落壓力。如果宏觀層面較為平靜，即使基本面好過高的估值也較難維持，預(yù)計(jì)整個(gè)A股都會(huì)受到一定的拖累。
山西證券認(rèn)為，本輪行情以機(jī)構(gòu)和外資為主導(dǎo)，外資偏愛以消費(fèi)醫(yī)藥為代表的白馬藍(lán)籌股，美國無風(fēng)險(xiǎn)利率下行使得外資能夠以低成本資金增持中國核心資產(chǎn)推動(dòng)股價(jià)上漲，而股價(jià)的上漲又推動(dòng)了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，形成正向循環(huán)。機(jī)構(gòu)資金方面，基金發(fā)行量維持高位，機(jī)構(gòu)資金相對(duì)充裕。在此背景下，外資就成為影響A股走勢(shì)的重要變量。周五，國外流動(dòng)性收緊預(yù)期引發(fā)外資流出。從盤面來看，A股中外資持倉比例較高消費(fèi)醫(yī)藥板塊跌幅居前，而科技板塊受消息利好反而逆市大漲，這與美股表現(xiàn)相反，后續(xù)建議投資者可適當(dāng)降低對(duì)外資持股較高的個(gè)股的配置來規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
外資交易盤外流
對(duì)于近期外資的持續(xù)流出，國盛證券認(rèn)為，近期外資在人民幣升值的同時(shí)卻持續(xù)流出，過去罕見，外資并非鐵板一塊，其中也有分化。通過外資托管機(jī)構(gòu)將外資分拆為短線交易型資金和長線配置型資金。而從近期外資的流動(dòng)情況來看，主要是交易盤外流較為明顯，配置型資金仍繼續(xù)保持長期流入。在大幅上漲之后，雖然短期遭遇調(diào)整，但無論從景氣、資金、政策等角度，消費(fèi)和科技這兩大主線向好趨勢(shì)并未改變。后續(xù)，以公募基金為主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場大邏輯并未發(fā)生變化。因此，繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。
消費(fèi)板塊依舊是外資流入的核心資產(chǎn)
開源證券認(rèn)為，對(duì)于消費(fèi)板塊，近期殺跌一方面是因?yàn)槊拦刹▌?dòng)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股消費(fèi)作為外資持股較高的品種，易引起外資階段性流出；另一方面，A股消費(fèi)股可類比美股科技股，都是市場核心資產(chǎn)以及前期高估值品種。風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，增量資金流入邊際放緩，估值較高的板塊受到?jīng)_擊。短期市場波動(dòng)，中期來看，宏觀環(huán)境寬松，消費(fèi)板塊依舊是外資流入的核心資產(chǎn)。
興業(yè)證券認(rèn)為，“內(nèi)循環(huán)”下的受益者，核心資產(chǎn)獨(dú)立牛市已經(jīng)開啟。消費(fèi)醫(yī)藥它屬于內(nèi)資與外資核心資產(chǎn)最大公約數(shù)，中報(bào)業(yè)績來看，醫(yī)藥、必需消費(fèi)業(yè)績持續(xù)向好。在疫情這種特殊背景下，業(yè)績持續(xù)向好，抵御住外部沖擊，市占率或公司份額依然能夠提升的公司，具備成為核心資產(chǎn)的潛力。長期看，投資者挑選公司治理、財(cái)務(wù)水平、盈利能力等多方面較好的公司，與其一起成長，以更長遠(yuǎn)的眼光重新審視這些領(lǐng)域的核心資產(chǎn)。