家電行業半年報：二季度業績回暖 小家電逆勢走強

　　家電企業的半年報已經披露完成。新華財經和面包財經研究員根據申萬家用電器分類，在剔除ST股和B股后，以54家企業為樣本（以下簡稱“樣本企業”），按照營收、歸母凈利潤等指標梳理了這些企業上半年的業績表現。

　　研究結果顯示，樣本企業2020年上半年營收同比下滑7.17%、歸母凈利潤同比下滑30.06%。但進入第二季度以來，樣本企業的業績增速已經出現明顯回暖。結構上看，線上渠道占比高、以小家電銷售為主的部分企業上半年業績逆勢走強。

　　樣本企業上半年共實現營收4917.15億元、歸母凈利潤296.83億元；平均實現營收91.06億元、歸母凈利潤5.50億元。

　　美的集團(行情000333,診股)、海爾智家(行情600690,診股)、格力電器(行情000651,診股)這三家的營收、利潤規模遙遙領先于同行，期間分別實現營收1390.67億元、957.28億元和695.02億元；歸母凈利潤139.28億元、27.81億元和63.62億元。可以看到，美的集團營收、歸母凈利潤均位居首位，而海爾智家雖然營收規模超過格力電器，但其盈利能力弱于對方。

　　其他家電企業中，營收規模超過100億元的公司還包括四川長虹(行情600839,診股)、海信家電(行情000921,診股)、深康佳A(行情000016,診股)和海信視像(行情600060,診股)。值得一提的是，四川長虹是百億營收規模以上企業中唯一一家虧損的企業。研究發現，營收下滑、研發等費用上升、資產減值損失增加等均是重要原因。

　　樣本企業中，除了四川長虹，虧損企業還有7家，分別是長虹美菱(行情000521,診股)、惠而浦(行情600983,診股)、盾安環境(行情002011,診股)、高斯貝爾(行情002848,診股)、天際股份(行情002759,診股)、依米康(行情300249,診股)和融捷健康(行情300247,診股)。

　　盈利方面，除了美的集團、海爾智家、格力電器，其余家電企業2020年1-6月的歸母凈利潤均在10億以下，平均歸母凈利潤約為1.30億元。

　　圖1：樣本企業2020年1-6月營收、歸母凈利潤

　　2020年1-6月，受疫情影響，家電企業銷售普遍受到沖擊。根據海爾智家援引的中怡康數據，2020年上半年主要白色家電品類（冰洗空熱煙灶）市場零售額為4365億元，同比下降23.1%；銷售量7964萬臺，同比下降9.0%。其中，冰箱、冷柜、洗衣機、家用空調、熱水器、煙灶等行業零售額分別同比下降11.1%、13.5%、16.0%、26.0%、16.7%、17.4%。

　　統計顯示，樣本企業上半年營收同比下滑7.17%、歸母凈利潤同比下滑30.06%。以上半年營收規模百億以上的家電企業為例，這些企業上半年營收增速平均下降9.06%、歸母凈利潤平均下降49.79%。前三大家電企業中，海爾智家2020年1-6月營收下滑幅度最小，只同比減少了4.29%。格力電器下滑幅度較大，上半年營收同比減少28.57%。

　　圖2：2020年1-6月百億規模家電企業營收、歸母凈利潤增速

　　海信家電、海信視像是今年上半年百億規模以上家電企業中唯二實現營收同比正增長的企業，營收增速分別為11.27%和5.28%。其中，海信家電上半年營收同比增長主要受益于海信日立的并表。

　　拆分2020年1-6月的業績增速來看，伴隨疫情好轉，家電企業第二季度的業績已經出現明顯復蘇。根據統計，二季度樣本企業的平均營收增速回升至6.40%，相較第一季度的-22.37%大幅好轉。

　　從樣本企業上半年的財務數據，也可以看到一些新的行業發展趨勢，比如線上銷售占比高、以小電器為主的家電企業業績逆勢走強。

　　樣本企業中，小熊電器(行情002959,診股)的營收增速排名第1，相比去年同期增長44.51%，歸母凈利潤同比增長98.93%。公司是一家創意小家電生產商，產品包括電動打蛋機、電熱飯盒、煮蛋器/蒸蛋器、酸奶機、絞肉機、養生壺/煎藥壺等，主要通過線上經銷、電商平臺入倉和線上直銷方式在天貓、京東、拼多多、唯品會等電商平臺進行銷售。

　　圖3：2020年1-6月部分小家電企業營收、歸母凈利潤增速

　　新寶股份(行情002705,診股)主營業務也是小家電產品的設計、研發、生產和銷售，其出口業務采用OEM/ODM模式、國內市場采用打造品牌矩陣（包括東菱、摩飛、歌嵐等）的方式進行銷售。2020年上半年，公司國內業務實現銷售額14.54億元，同比增長90.87%；出口業務實現銷售額35.91億元，同比增長9.44%。

　　北鼎股份(行情300824,診股)是上半年另一家營收、歸母凈利潤增速超過兩位數的小家電生產商，其產品包括養生壺、飲水機、烤箱、蒸燉鍋、電熱水壺等。公司上半年實現營收2.80億元，同比增長13.24%；實現歸母凈利潤0.45億元，同比增長48.05%。公司產品銷售也以線上為主，報告期內來自線上渠道的營收達到1.92億元，同比增長81.45%。