逾30億元增持13.53%股份！保險巨頭泰康相中陽光城 有何玄機？

　　9月9日晚間，陽光城(行情000671,診股)公告披露，泰康人壽、泰康養老和公司第二大股東上海嘉聞簽訂《股份轉讓協議》，約定泰康人壽和泰康養老通過協議受讓方式，從上海嘉聞受讓公司13.53%股份。

　　圖片來源：公司公告

　　泰康人壽、泰康養老擬入股

　　陽光城公告披露，本次受讓554710264股，占公司總股本的13.53%。受讓價6.09元/股，較9月9日7.43元/股的收盤價折讓18.03%，股份轉讓價款約為33.78億元（含稅）。

　　本次股份轉讓完成后，泰康人壽持有陽光城股比將由0.006%增加至8.54%；泰康養老將持有陽光城5%的股份，泰康系合計持有陽光城13.61%的股份。

　　陽光城另一則公告披露，同日，上海嘉聞通過大宗交易，減持所持公司41003391股無限售流通股，減持價格為6.09元/股，減持股本占公司總股本的1%。上述權益變動后，上海嘉聞所持公司股比將由17.08%下降至2.55%。

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，險資持股可以改善公司股權結構，有利于陽光城后續發展，但二股東折價轉讓說明其持股意愿并不強。

　　在陽光城2019年度業績會上，公司執行董事長兼總裁朱榮斌就曾表示，公司今年將股權投資、引入戰略投資者的工作列入了公司重要的工作目標，公司確實接觸了多家有意向的機構，但受疫情影響，好多工作沒法展開，工作進度有所延后。

　　9月9日，陽光城高開高走，當日漲停收盤，收報7.43元/股，當日成交額10.64億元，封單超2萬手。

　　圖片來源：Wind

　　龍虎榜數據顯示，當日資金凈買入陽光城2.42億元。買一席位深股通專用買入約2.14億元，買二、買三、買四均為機構席位，分別買入4452.75萬元、3640.7萬元、3620.34萬元。

　　承諾10年業績

　　陽光城公告稱，同日，公司控股股東福建陽光集團有限公司（以下簡稱“陽光集團”）、實控人吳潔、林騰蛟，與上海嘉聞、泰康人壽、泰康養老簽署了《關于陽光城集團股份有限公司之合作協議書》（以下簡稱“合作協議”），對公司治理安排、未來業績承諾、管理層激勵等內容作出約定。

　　陽光城方面稱，這是為支持公司進一步優化治理結構、協助公司引入優質股東、促進公司更好更快的發展。

　　合作協議約定，股權轉讓完成后，陽光城董事會人數調整為12人，泰康人壽及泰康養老占2個席位；修改公司章程，陽光城每年至少一次現金分紅，且分配利潤不低于當年實現可分配利潤的30%。

　　業績承諾方面，合作協議約定，以陽光城2019年40.2億元的歸母凈利潤為基礎，前5年（即2020年至2024年），陽光城歸母凈利潤每年年均復合增長率不低于15%，且前5年累積歸母凈利潤不低于340.59億元。補償方面，業績承諾期前5年，以2019年歸母凈利潤為基數，如出現任一會計年度的年均復合增長率低于15%，陽光集團應對陽光城進行現金補償。業績承諾期的后5年（即2025年至2029年）內，如出現任一會計年度的實際歸母凈利潤小于承諾歸母凈利潤，陽光集團應對陽光城進行現金補償。

　　合作協議也對泰康方面做出了約束。公告披露，若泰康人壽及泰康養老合并持股低于9%，其在公司的董事提名權按約遞減享有或不享有，公司現金分紅比例及業績承諾事項由各方另行協商。

　　在陽光城看來，該合作優化了公司股權結構及治理水平、增強公司資源整合及獲取能力，有助于公司拓寬項目合作渠道、優化債務結構、資金成本、主體信用、提升市場認可度，有利于公司持續穩健地發展壯大。

　　險資為何鐘愛房企？

　　事實上，險資正成為房企重要的入股方，“地產+險資”模式也越來越普遍。如平安系入股招商蛇口(行情001979,診股)、華夏幸福(行情600340,診股)、中國金茂等。

　　中指研究院企業研究總監李建橋認為，相對于其他行業來說，房地產屬于資金密集型行業，其凈資產收益率水平處于較高水平，尤其是大型房企，其盈利水平、開發運營能力均處于行業較高水平，險資入股可以獲得較好的投資回報。

　　有業內人士表示，保險公司投資地產股，并非尋求對上市房企的股權控制，而在于兩條邏輯線，一是出于保險資產配置的現實需求考慮，二是來自“保險+地產+醫養”深度合作模式的探索訴求。作為投資者選股的一個重要指標，房地產板塊歷來具有高ROE、低波動性、業績預期優良、市值相對較大和投資久期較長等優質屬性。同時，地產行業已逐漸步入穩定發展期，尤其是龍頭上市房企兼具價值與成長屬性。