寶能系復(fù)活：搏殺南寧百貨浮盈2億 姚振華潛伏15家公司豪賭地產(chǎn)汽車前景待考

　　長江商報記者魏度

　　被視作資本市場“野蠻人”的寶能系，在領(lǐng)受銀保監(jiān)會頂格處罰三年后，又滿血復(fù)活了。

　　這一次，資本大鱷姚振華通過寶能系染指的是A股公司南寧百貨(行情600712,診股)（600712.SH）。借助參與司法競拍，寶能系“彎道超車”輕取南寧百貨第一大股東之位。

　　或因?qū)毮芟低珡?qiáng)，盡管其宣稱暫不謀求控制權(quán)，但一場控股權(quán)爭奪戰(zhàn)的硝煙已有彌漫跡象。

　　目前，寶能系持股南寧百貨18.85%股權(quán)，略超第一大股東南寧沛寧資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（簡稱南寧沛寧）0.46%股權(quán)。南寧沛寧緊急尋求與南寧農(nóng)工商集團(tuán)結(jié)成一致行動人，聯(lián)手御敵。

　　其實(shí)，早在2015年，寶能系就已潛伏南寧百貨，或許受寶萬之爭影響，直到今年才有所動作。

　　寶能系一露頭，南寧百貨一口氣收獲八連板。截至上周五，寶能系已浮盈近2億元。

　　或許，搏殺南寧百貨是姚振華試水的開始。截至目前，寶能系至少潛伏了15家A股公司，除了實(shí)際控股中炬高新(行情600872,診股)外，還入股南玻A(行情000012,診股)、重慶百貨(行情600729,診股)、鵬欣資源(行情600490,診股)、明星電力(行情600101,診股)、鄭州銀行(行情002936,診股)等。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，姚振華已經(jīng)斥資數(shù)百億重金布局造車、百貨等實(shí)業(yè)，似乎有轉(zhuǎn)身實(shí)業(yè)、清洗“野蠻人”“資本大鱷”標(biāo)簽之意。只是目前，收效甚微，包括在推動中炬高新資本運(yùn)作在內(nèi)，暫時均以失敗告終。

　　撬動八個漲停板，寶能浮盈2億

　　中國首批百貨上市企業(yè)南寧百貨迎來了背著野蠻人標(biāo)簽的資本大鱷姚振華。

　　南寧百貨成立于1956年，與鄂武商A(行情000501,診股)、王府井(行情600859,診股)、合肥百貨(行情000417,診股)、重慶百貨等齊名，公司于1996年登陸A股市場。

　　作為一家老牌國有控股的百貨公司，跟國內(nèi)多數(shù)百貨企業(yè)一樣，主要商業(yè)業(yè)態(tài)為百貨零售，包括超市、家電、物業(yè)管理等，近年來布局電商。

　　但是，在電商浪潮沖擊下，南寧百貨轉(zhuǎn)型滯后，經(jīng)營業(yè)績不佳。2011年開始，經(jīng)營業(yè)績不斷下滑，2015年至2018年，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）連虧四年。

　　就是這樣一家地處中國大西南的百貨企業(yè)，被姚振華相中了。

　　或許，姚振華覬覦南寧百貨久矣。

　　根據(jù)南寧百貨公告，早在2015年9月21日，姚振華就通過其控制的前海人壽首次舉牌南寧百貨。不到一個月二度舉牌，持股比升至10.01%。但其并未停止，接下來的兩個月繼續(xù)增持。在當(dāng)年年報中，前海人壽以14.65%的持股比位列第二大股東之位。

　　長江商報記者粗略估算，姚振華的入股成本約為6億元。

　　或許是寶萬之爭攪動的風(fēng)雨太大，監(jiān)管打擊野蠻人的風(fēng)頭正緊，潛伏南寧百貨三年多，姚振華一直沒有動作。期間，至今仍然神秘的洪琬玲、北部灣電商及其一致行動人相繼舉牌，一度被認(rèn)為寶能系布下的棋局，目前仍不明朗。

　　今年4月，或許是寶萬之爭的風(fēng)頭一過，寶能系退出萬科，姚振華開始動了，進(jìn)行新的布局。前海人壽將其所持股南寧百貨14.65%權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能系旗下的南寧市富天投資有限公司（簡稱富天投資）。

　　12月4日，一場原本看似普通的司法競拍將寶能系的動機(jī)提前引爆。富天投資出資8385.91萬元拍下北部灣電商所持南寧百貨4.21%股權(quán)，寶能系一躍成為南寧百貨第一大股東，以18.85%的持股比領(lǐng)先南寧國資委旗下的南寧沛寧0.46%股權(quán)。

　　控股權(quán)爭奪戰(zhàn)山雨欲來。雖然寶能系曾宣稱暫時沒有謀求控股權(quán)計劃，但火線之下，南寧沛寧緊急尋求與另一家國資股東南寧農(nóng)工商集團(tuán)結(jié)盟。

　　在市場看來，姚振華搏殺南寧百貨目的跟寶萬之爭一樣，看中的是南寧百貨手持的物業(yè)。

　　年報顯示，截至2018年底，南寧百貨在自持的商業(yè)物業(yè)面積超過14萬平方米，倉庫接近1萬平方米。

　　早在2015年，南寧百貨就曾公告，政府?dāng)M對南寧百貨大樓所在土地進(jìn)行征收。但在12月13日晚，公司又公告稱，該房屋已從原有拆遷范圍內(nèi)劃出，無法獲得征拆補(bǔ)償。

　　寶南之爭引爆了南寧百貨低迷的股價。12月4日至13日，南寧百貨上演八連板，從4.01元/股飆升至8.60元/股，漲幅達(dá)114.46%。

　　不論姚振華的真正目的是什么，借助8385.91萬元交易，姚振華撬動了南寧百貨股價暴漲。綜合歷史入股成本，寶能系已經(jīng)浮盈2億元。

　　從萬科A(行情000002,診股)套現(xiàn)400億后密集產(chǎn)業(yè)布局

　　收割萬科之后，寶能系開始了新的產(chǎn)業(yè)布局。

　　從寶萬之爭敗退后，姚振華曾被銀保監(jiān)處以10年保險業(yè)禁入。從去年開始，寶能系密集減持退出，截至今年11月22日，寶能系合計持股比已從頂峰時的25.40%降至不足10%。根據(jù)此前公告，粗略估算，寶能系從萬科A身上套現(xiàn)了約400億元。

　　與此前相比，姚振華的產(chǎn)業(yè)布局似乎有所調(diào)整。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，寶能系分別為萬科A、南玻A、中炬高新、格力電器(行情000651,診股)、大康農(nóng)業(yè)(行情002505,診股)、明星電力、重慶百貨、合肥百貨、北辰實(shí)業(yè)(行情601588,診股)、韶能股份(行情000601,診股)、華僑城、金科股份(行情000656,診股)、東阿阿膠(行情000423,診股)、南寧百貨、鄭州銀行、森源電氣(行情002358,診股)、普利制藥(行情300630,診股)、華海制藥、華海藥業(yè)(行情600521,診股)等20家上市公司。從入股時間看，大多是在2015年前后，但如東阿阿膠、華海藥業(yè)、大康農(nóng)業(yè)等是去年以來進(jìn)入的。

　　梳理上述公司，除了百貨地產(chǎn)外，其他的基本上是實(shí)業(yè)，如東阿阿膠、中炬高新、大康農(nóng)業(yè)、韶能股份等。

　　不難想見，寶能系主營地產(chǎn)開發(fā)及金融，持股地產(chǎn)尋求合作機(jī)會理所當(dāng)然。而大舉收割百貨上市公司，看中同樣百貨公司所持的商業(yè)物業(yè)及土地。

　　在地產(chǎn)布局方面，寶能系也是動作頻頻。據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，寶能系旗下的寶能地產(chǎn)相繼在山東章丘、云南騰沖、天津靜海等城市拿地，所斥資金超過130億元。

　　跨界造車也是姚振華重點(diǎn)布局的產(chǎn)業(yè)。2017年底，寶能系通過并購方式入股觀致汽車，至今年初，寶能系的持股比已經(jīng)升至63%。

　　在造車方面，姚振華雄心勃勃。公開信息顯示，去年三月，其曾宣布，寶能系每年投入100億元用于新車研發(fā)，連投5年，計劃用10年甚至是20年時間，把寶能汽車打造成為國際一流汽車品牌。

　　根據(jù)寶能官網(wǎng)的數(shù)據(jù)，寶能汽車已經(jīng)在西安、廣州、貴陽、昆明、昆山等重點(diǎn)地域開展布局，建設(shè)集新能源汽車、核心零部件、先進(jìn)材料、技術(shù)研究的汽車基地。

　　寶能官網(wǎng)稱，堅持實(shí)業(yè)報國理想，全面推進(jìn)“制造寶能、科技寶能、民生寶能”三大戰(zhàn)略，其中，制造業(yè)矩陣包含寶能汽車、南玻集團(tuán)、中炬高新、韶能集團(tuán)等。

　　豪賭地產(chǎn)汽車前途未卜

　　殺進(jìn)百貨業(yè)、重倉地產(chǎn)、汽車、能源等領(lǐng)域，姚振華試圖改變其野蠻人形象，目前來看，效果并不佳。

　　截至目前來看，寶能系持有的20家上市公司中，大多是處于參股地位，如目前的萬科A、重慶百貨、合肥百貨、東阿阿膠、普利制藥、華海藥業(yè)等，如華海藥業(yè)，截至今年三季度末，其以1.06%的持股比位列第十大股東之位。

　　從寶能系位列上市公司第一大股東之位看，南寧百貨或?qū)⒈l(fā)控股權(quán)爭奪戰(zhàn)。備受關(guān)注的是南玻A，寶能系曾經(jīng)“血洗”南玻A造成高管集體離職而備受爭議。截至目前，寶能系合計持有其25.01%股權(quán)，并派駐了大量董事，但至今仍未對南玻A實(shí)施實(shí)際控制。

　　寶能系也是韶能股份第一大股東，但對其并未實(shí)際控制。真正形成實(shí)際控制的是中炬高新，姚振華通過中山潤田投資控制公司24.92%股權(quán)，并成為其實(shí)際控制人。

　　然而，12月4日，中炬高新股價閃崩。姚振華籌劃已久推動，通過子公司美味鮮收購廚邦公司剩下的20%股權(quán)以失敗告終。

　　地產(chǎn)是姚振華發(fā)家致富的根基。姚振華早有將地產(chǎn)推入資本市場夢想。公開信息顯示，寶能地產(chǎn)計劃不晚于2022年上市。

　　姚振華的目標(biāo)是，2017—2022年，寶能地產(chǎn)合計銷售金額為9767億元，到2022年做到行業(yè)前八，利潤超過400億元，公司估值5000億—7000億。

　　然而，根據(jù)第三方披露的數(shù)據(jù)，2017年、2018年，寶能地產(chǎn)的銷售額為119億元、66.6億元，今年前11月銷售額不足百億，排名在第150名開外，與其目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，上市似乎遙遙無期。

　　地產(chǎn)未達(dá)預(yù)期、砸下重金造車，曾經(jīng)傳統(tǒng)的車企紛紛覺醒，轉(zhuǎn)型新能源汽車，姚振華豪賭造車究竟有多大勝算，尚不得而知。

　　如此豪賭，資金從哪里來？

　　為寶能系在資本市場及實(shí)體產(chǎn)業(yè)源源不斷輸血的金融領(lǐng)域布局，姚振華似乎也在加碼。

　　目前，除了擁有前海人壽這一核心金融資產(chǎn)外，寶能系業(yè)務(wù)還涵蓋券商、基金、租賃、小額貸款等領(lǐng)域，唯獨(dú)缺乏銀行牌照。

　　早在2015年布局，通過香港資本運(yùn)作平臺寶新金融下屬金洋證券，寶能系就接連增持鄭州銀行。截至今年6月底，寶能系間接持有鄭州銀行6.37%股權(quán)，位列第三大股東。此外，姚振華之弟姚建輝及寶新金融也曾增持鄭州銀行。

　　綜上所述，除了資本圍獵，寶能系實(shí)體產(chǎn)業(yè)運(yùn)作成效不佳，前途未卜。