人民幣債券超過新興市場及全球債券市場
核心要聞：
受穩(wěn)健經(jīng)濟基本面支撐，尤其今年，人民幣債券市場的估值表現(xiàn)已經(jīng)脫離和超過新興市場及全球債券市場的整體表現(xiàn)，成為很多全球投資者關注的“避風港”以全球儲備機構、長期投資者及資產(chǎn)管理公司為代表的海外資金連續(xù)21個月流入境內(nèi)債券市場。
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債市對外開放又迎里程碑事件，中國債券市場將被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入。
北京時間9月25日早晨6點，富時羅素(FTSERussell)宣布，中國國債將會被納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)，預期2021年10月開始納入。具體納入時間還需在2021年3月評估時，根據(jù)對最近宣布的改革措施是否已對市場可投資性做出實際改善而做最后確認。
至此，中國債券市場將被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入。根據(jù)市場的普遍預計，未來18至24個月，中國債市有望因此吸引1200億至1500億美元的增量資金流入。
預計明年10月中國國債開始納入WGBI
富時羅素將中國政府債券納入其世界政府債券指數(shù)(WGBI)符合市場預期。富時羅素表示，中國國債納入WGBI反映了中國在市場改革方面不斷取得的進展，并為全球投資者提供了更多進入中國市場的機會。
“中國市場自2018年被列入WGBI指數(shù)觀察名單以來，中國監(jiān)管機構已對債券市場基礎設施進行了重大改進，以擴大國際投資者的進入渠道，包括改善債券二級市場流動性，改善外匯市場結構以及完善全球結算和托管流程。即將進行的進一步改革還包括將允許海外投資者在開立賬戶時注冊法人實體。”富時羅素稱。
富時羅素首席執(zhí)行官及倫敦證券交易所信息服務集團總監(jiān)瓦卡斯•薩馬德表示，富時羅素很高興宣布，將準備從2021年10月開始把中國納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)。中國監(jiān)管機構一直在努力改善其國債市場的基礎設施建設。這一決定有待于2021年3月做進一步確認，屆時國際投資者將能夠通過富時羅素的旗艦WGBI指數(shù)進入中國這個全球第二大債券市場。我們希望在接下來的幾個月中與投資者和監(jiān)管機構保持溝通，以順利完成納入流程。
機構預測2022年底前將吸引超1200億美元外資投資
作為全球第二大債券市場，中國債券市場規(guī)模已達16萬億美元。目前人民幣債券已經(jīng)被納入廣受債券投資者追蹤的三大國際主要債券指數(shù)。隨著中國國債納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)，必將帶來更多增量外資資金流入。
FXTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)和摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)納入中國國債后，2020年通過債券通買賣中國國債的日均成交額已經(jīng)達到200億人民幣，是推出初期的10倍。此次WGBI指數(shù)的納入也定將進一步提高市場成交額。
德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略分析主管劉立男對證券時報記者表示，預計此次入指將在2022年底前吸引1200億美元境外被動型投資基金進入境內(nèi)人民幣債券市場。
德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿(Samuel Fischer)對記者表示，受穩(wěn)健經(jīng)濟基本面支撐，尤其是今年，人民幣債券市場的估值表現(xiàn)已經(jīng)脫離和超過新興市場及全球債券市場的整體表現(xiàn)，成為很多全球投資者關注的“避風港”。截至八月底，以全球儲備機構、長期投資者及資產(chǎn)管理公司為代表的海外資金連續(xù)21個月流入境內(nèi)債券市場。進入WGBI指數(shù)將加速國際投資者對人民幣債券的配置，并在中美利差擴大、中國金融市場持續(xù)開放的背景下，為下一步更多主動型投資基金的進入奠定良好基礎。
人民幣國際化再獲提速 金融開放仍是今年重頭戲
更多國際投資者進入中國債券市場，將利于促進人民幣債券更為市場化定價、基礎設施優(yōu)化、評級差異化等。不過，實際上，近兩年，中國債市制度性對外開放的步伐不斷加快，今年9月以來，央行等多部委時隔僅近20天出臺兩項便利外資投資中國債市的重要規(guī)章，債券市場的對外開放再提速。
人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，近年來，作為金融市場開放的重要組成部分，中國債券市場對外開放持續(xù)擴大。截至2020年8月末，國際投資者持債規(guī)模達2.8萬億元人民幣，近三年年均增長40%。這反映了國際投資者對于中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴大開放的信心。今天，富時羅素宣布了將中國債券納入其旗艦指數(shù)富時世界國債指數(shù)(WGBI)的時間表，人民銀行對此表示歡迎。下一步，我們將繼續(xù)完善各項政策與制度，為境內(nèi)外投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境。
富時羅素政策與治理主管胡博知表示，中國最近的市場改革值得稱贊，包括提高債券市場流動性、允許外匯交易選擇更多的交易對手、以及改進交易后結算和托管做法。在未來幾個月里，我們將繼續(xù)與中國人民銀行密切和有建設性地合作，以確保最近實施的改革能夠切實改善市場結構。
除了“引進來”外，資本項下“走出去”改革也有新進展。本周，國家外匯局時隔近兩年半重啟QDII額度擴容，此次共向18家機構發(fā)放了QDII額度33.6億美元。
中國銀行研究院研究員王有鑫對證券時報記者表示，近期受匯率企穩(wěn)影響，金融開放政策有所提速。在匯率貶值階段，為了穩(wěn)定跨境資本流動，政策更多是以吸引資本流入為主，而5月以來隨著匯率再度進入強勢階段，跨境資本流動形勢好轉(zhuǎn)，此時加快推動金融開放政策，既符合高水平對外開放的要求，體現(xiàn)了我國堅定擴大對外開放的信心，有利于推動國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展格局的形成，也從側(cè)面反映了當前我國應對外部沖擊和跨境資本波動的能力增強。結合9月21日債券市場的進一步開放規(guī)定，此時重啟QDII額度發(fā)放，有利于跨境資金實現(xiàn)雙向流動，更好的滿足了境內(nèi)和境外投資者多元化資金配置的需求。
金融市場的深化對外開放，將促進人民幣國際化。劉立男對記者表示，金融市場開放是2020年中國重要結構性主題，中國各大金融監(jiān)管機構積極在政策上推陳出新，加速人民幣債券市場的對外開放。不斷開放的政策舉措結合相對有吸引力的人民幣資產(chǎn)估值，將促進人民幣國際化、加強人民幣作為儲備貨幣的職能、擴大國際投資者對人民幣資產(chǎn)的配置。