汽車需求與銷量全面改善中

　　今年十一國慶雙節(jié)是疫情平穩(wěn)后的首個(gè)長假，國內(nèi)需求全面復(fù)蘇，旅游、免稅消費(fèi)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。但同時(shí)，海外疫情、美國大選等面臨變化反復(fù)，廣受市場關(guān)注。敬請查看華泰各個(gè)行業(yè)為您分析十一最新數(shù)據(jù)。

　　汽車：

　　摘 要

　　汽車銷量穩(wěn)健增長，豪華車以及重卡銷量表現(xiàn)突出

　　行業(yè)部分高頻數(shù)據(jù)顯示，9月份汽車銷量有望實(shí)現(xiàn)正增長：乘用車零售銷量9月1-26日日均同比+9%（乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)），商用車市場中重卡9月全月銷量同比+63%（第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)）。考慮到四季度通常為汽車銷售旺季，以及受上半年疫情影響壓制的需求逐步釋放，預(yù)計(jì)汽車需求有望在4Q20實(shí)現(xiàn)正增長。受消費(fèi)升級的驅(qū)動(dòng)，豪華車銷量有望延續(xù)高增長。

　　乘用車：9月1-26日零售銷量同比增長9%，4Q20有望正增長

　　乘聯(lián)會(huì)周度汽車銷售數(shù)據(jù)顯示，9月前四周（1-26日）日均汽車零售4.64萬輛，同比+9%，表現(xiàn)較好，且延續(xù)了7-8月的增長趨勢（6月同比-6%，7月同比+8%，8月同比+9%）。總體而言，我們預(yù)計(jì)乘用車零售銷量有望在3Q20實(shí)現(xiàn)同比約8~10%的正增長。從需求的季節(jié)性來看，9-10月以及年底的12月通常為汽車銷售的旺季，再考慮到部分上半年受疫情壓制的需求逐步釋放，我們預(yù)計(jì)四季度汽車需求有望延續(xù)三季度的正增長。

　　豪華車銷售：部分品牌3Q20實(shí)現(xiàn)高增長

　　部分豪華車品牌發(fā)布了3Q20國內(nèi)銷售數(shù)據(jù)：寶馬中國區(qū)零售銷量23.1萬輛，同比+31%（1-9月：56.0萬輛，同比+6%）；奔馳中國區(qū)零售22.4萬輛，同比+23%（1-9月：57.0萬輛，同比+8%）；沃爾沃汽車9月零售1.7萬輛，同比+16%（1-9月：11.3萬輛，同比+3%）；中國本土豪華品牌紅旗9月銷售2.2萬輛，同比+86%（1-9月：13.0萬輛，同比+104%）。消費(fèi)升級，以及豪華車產(chǎn)品線以及售價(jià)持續(xù)下探，是豪華車需求保持較快增長的主要原因。

　　重卡：9月銷量增長同比增長63%

　　第一商用車網(wǎng)發(fā)布重卡銷量數(shù)據(jù)：9月份重卡總銷量13.6萬輛，同比+63%；1-9月累計(jì)銷量122萬輛，同比+37%。頭部企業(yè)9月份均實(shí)現(xiàn)了較快增長：一汽解放(行情000800,診股)銷量3.3萬輛，同比+54%；東風(fēng)汽車(行情600006,診股)（489 HK，無評級）重卡銷量2.8萬輛，同比+48%；中國重汽(行情000951,診股)（3808 HK，無評級）重卡銷量2.1萬輛，同比+75%。物流行業(yè)需求增長、淘汰國三柴油重卡以及治理超載等因素是重卡銷量高增長的主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　汽車板塊受益于需求改善以及銷量增長

　　我們認(rèn)為汽車板塊整體將受益于需求的逐步改善。汽車市場和具體公司的月度銷量數(shù)據(jù)將是股價(jià)的催化劑。

　　報(bào)告來源：《汽車需求與銷量全面改善中 行業(yè)高頻數(shù)據(jù)點(diǎn)評》2020年10月09日

　　林志軒 SAC No. S0570519060005、邢重陽 SAC No. S0570520070003、劉千琳 SAC No. S0570518060004、王濤 SAC No. S0570519110001

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情再次爆發(fā)影響汽車銷售；市場競爭加劇導(dǎo)致公司營業(yè)收入不及預(yù)期；公司利潤率低于預(yù)期。