什么是貝塔系數?貝塔系數怎么計算(2)

　　Beta系數起源于資本資產定價模型(CAPM模型)，它的真實含義就是特定資產(或資產組合)的系統風險度量。

　　所謂系統風險，是指資產受宏觀經濟、市場情緒等整體性因素影響而發生的價格波動，換句話說，就是股票與大盤之間的連動性，系統風險比例越高，連動性越強。

　　與系統風險相對的就是個別風險，即由公司自身因素所導致的價格波動。

　　總風險=系統風險+個別風險

　　而Beta則體現了特定資產的價格對整體經濟波動的敏感性，即，市場組合價值變動1個百分點，該資產的價值變動了幾個百分點——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個百分點，該股票的價格變動了幾個百分點。

　　用公式表示就是：

　　實際中，一般用單個股票資產的歷史收益率對同期指數(大盤)收益率進行回歸，回歸系數就是Beta系數。

　　Beta的一般用途

　　一般的說，Beta的用途有以下幾個：

　　1)計算資本成本，做出投資決策(只有回報率高于資本成本的項目才應投資);

　　2)計算資本成本，制定業績考核及激勵標準;

　　3)計算資本成本，進行資產估值(Beta是現金流貼現模型的基礎);

　　4)確定單個資產或組合的系統風險，用于資產組合的投資管理，特別是股指期貨或其他金融衍生品的避險(或投機)。

　　對Beta第四種用途的討論將是本文的重點。

　　組合Beta系數有一個非常好的線性性質，即資產組合的Beta就等于單個資產的Beta系數按其在組合中的權重進行加權求和的結果。

　　5) 貝塔系數在證券市場上的應用

　　貝塔系數反映了個股對市場(或大盤)變化的敏感性，也就是個股與大盤的相關性或通俗說的“股性”。可根據市場走勢預測選擇不同的貝塔系數的證券從而獲得額 外收益，特別適合作波段操作使用。當有很大把握預測到一個大牛市或大盤某個不漲階段的到來時，應該選擇那些高貝塔系數的證券，它將成倍地放大市場收益率，為你帶來高額的收益;相反在一個熊市到來或大盤某個下跌階段到來時，你應該調整投資結構以抵御市場風險，避免損失，辦法是選擇那些低貝塔系數的證券。

　　為避免非系統風險，可以在相應的市場走勢下選擇那些相同或相近貝塔系數的證券進行投資組合。比如：一支個股貝塔系數為1.3，說明當大盤漲1%時，它可能漲1.3%，反之亦然;但如果一支個股貝塔系數為-1.3%時，說明當大盤漲1%時，它可能跌1.3%，同理，大盤如果跌1%，它有可能漲1.3%。

　　貝塔系數是反映單個證券或證券組合相對于證券市場系統風險變動程度的一個重要指標。通過對貝塔系數的計算,投資者可以得出單個證券或證券組合未來將面臨的市場風險狀況.通常貝塔系數是用歷史數據來計算的，而歷史數據計算出來的貝塔系數是否具有一定的穩定性，將直接影響貝塔系數的應用效果。