中國CPI下降意味著什么？2020年居民消費價格指數重回1時代(2)

　　☆交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智

　　CPI基本符合預判，主要是因為豬肉同比漲幅大幅度回落，環比出現小幅下降。剔除食品價格之后，非食品價格漲幅還是比較低的，說明整體需求還是相對偏弱一些。

　　PPI同比降幅是擴大的，比預期的降幅收窄要差一些，說明工業生產的恢復存在波動。不過總的來看，未來PPI還是會延續降幅收窄的趨勢，因為三季度專項債發行之后，基建投資起來了，對PPI的帶動還是會逐步顯現的。

　　貨幣政策還是穩健為主，不可能再大幅釋放流動性。

　　☆上海證券宏觀分析師胡月曉

　　CPI同比的快速回落主要在于基數效應，環比變動符合平穩特征；PPI同比仍較低也是受基數影響，環比變動同樣呈現了平穩的態勢。核心通脹延續較低水平，經濟低迷期防通縮才是問題所在。

　　在價格平穩趨勢下，CPI和PPI的同比變化將相向而行，很快收窄（CPI下行、PPI上行），9月份貨幣回升屬于季末效應，在通脹回落下未來也將延續邊際回落，但流動性整體寬松格局不變，利率期限結構將轉向緩慢下移。