股票多空是什么意思？股票多空策略分析(2)

　　第一，收益源多樣化。多空策略不但可以受益于多頭資產升值和空頭資產跌價，而且多空配對價差擴大時也會產生收益。例如，在構建多空配對時，投資者并不需要確定股票甲一定會上漲，而只需判斷出股票甲相對于股票乙具有相對價值優勢，預期價差會擴大，操作上就可通過買入股票甲的同時賣空股票乙的方式構建多空配對。換言之，多頭和空頭既可以是互相獨立的收益來源，也可以通過配對的相對價格變化獲得回報。

　　第二，跨越牛熊周期。同單向做多的普通投資策略相比較，多空策略更有可能跨越牛熊周期持續獲取收益。例如，在牛市中可以通過持有更多的多頭頭寸，跟上市場的上漲步伐，在熊市中也可以通過增加空頭頭寸，既規避了市場的下行風險，還利用市場下跌獲取收益。從過往業績角度來看，對比股票多空策略指數(Barclays Equity Long/Short Index)與標普500指數的歷史表現可以發現，從2000年到2013年，多空策略指數的6.5%年化收益遠高于同期標普500指數的1.7%;再說，在2002年和2008年的大熊市中，標普500指數分別下跌23%和38%，而多空策略指數只分別下跌了2%和12%，差異很大。

　　第三，靈活控制風險敞口。對于多空策略而言，風險敞口較傳統單項做多的投資策略擁有更大的可操作空間。例如，在130/30多空組合中，多頭的頭寸可以達到130%，其中超過100%的部分是通過賣空30%所獲資金購買資產來實現，投資的風險敞口可以高于尋常;而在多空平衡組合中，多頭頭寸與空頭頭寸盡管資產類別不同，但風險值相抵，實現對沖，大大降低組合的整體風險。因此，多空策略的風險敞口可進可退，具有相當大的靈活度，投資者可以通過對風險敞口的控制來優化投資組合的整體風險與收益配比。

　　綜上所述，多空策略是一個經過長期市場考驗的成功策略，它通過同時構建多頭頭寸和空頭頭寸，來對沖投資組合風險并創造新的收益來源。隨著中國資本市場的不斷發展，創新將層出不窮，可以預見多空策略在中國市場會有廣闊的發展空間，希望投資者能夠善加運用，收獲理想回報。