股票質(zhì)押回購(gòu)的目的是什么？股票質(zhì)押回購(gòu)是利好嗎(2)

　　股票價(jià)格高于凈資產(chǎn)值，但股權(quán)融資成本仍高于銀行利率，在這種情況下，公司進(jìn)行回購(gòu)仍是有利可圖的，可以降低融資成本，提高每股稅后利潤(rùn)。假設(shè)前面那家公司每年利潤(rùn)為3000萬(wàn)元，全部派發(fā)為紅利，銀行一年期貸款利率為10%，股價(jià)為2.50元。公司股權(quán)融資成本為12%，高于銀行利率10%。

　　若公司用銀行貸款來(lái)回購(gòu)30%的公司股票，則公司利潤(rùn)變?yōu)? 250萬(wàn)元(3000萬(wàn)元-3000萬(wàn)股*2.5*10%，未考慮稅收因素)，公司股本變?yōu)? 000萬(wàn)股，每股利潤(rùn)上升為0.321元(2250/7000)，較回購(gòu)前的0.3元(3000/10000)上升0.021元。其他情況下，在非上述情況下回購(gòu)股票，無(wú)疑將使每股稅后利潤(rùn)下降，損害公司股東(指回購(gòu)后的剩余股東)的利益。

　　因此，這時(shí)股票回購(gòu)只能作為股市大跌時(shí)穩(wěn)定股價(jià)、增強(qiáng)投資者信心的手段，抑或是反收購(gòu)戰(zhàn)中消耗公司剩余資金的“焦土戰(zhàn)術(shù)”，這種措施并不是任何情況下都適用。因?yàn)槎唐趦?nèi)股價(jià)也許會(huì)上升，但從長(zhǎng)期來(lái)看，由于每股稅后利潤(rùn)的下降，公司股價(jià)的上升只是暫時(shí)現(xiàn)象，因此若非為了應(yīng)付非常狀況，一般無(wú)須采用股票回購(gòu)。