白卡紙掀漲價潮 龍頭公司業(yè)績爆發(fā)式增長

　　悄悄的，奶茶店家已經不再提供一次性吸管，部分場所購物時紙質袋子越來越多，就連外賣也更多采用紙袋子，而這些包裝所用的正是紙類明星產品——白卡紙。隨著限塑令截止時間的臨近，在疫情好轉后，國內白卡紙迎來了一輪又一輪的漲勢。

　　白卡紙企業(yè)也呈現一片忙碌狀態(tài)，產能滿負荷運轉，甚至有訂單排到明年的狀況。在提價等因素作用下，白卡紙龍頭企業(yè)今年三季度業(yè)績已經實現爆發(fā)式增長。對于接下來的白卡紙行業(yè)狀況，相關企業(yè)人員和行業(yè)分析人士均較為看好，特別是在2021年三季度之前，白卡紙新增產能未就位，行業(yè)依然呈現供應較緊張的狀況。

　　白卡紙掀多輪漲價潮

　　近段時間，國內四大白卡紙巨頭再次啟動新一輪漲價。國內占比最大的白卡紙生產企業(yè)APP金光紙業(yè)，11月1日起，針對寧波中華紙業(yè)有限公司和廣西金桂漿紙業(yè)有限公司生產的所有產品漲價300元/噸。

　　此前不久，晨鳴紙業(yè)(行情000488,診股)(港股01812)宣布10月25日起，白卡、銅板卡產品價格均上調300元/噸；博匯紙業(yè)(行情600966,診股)10月26日起，白卡/銅版卡系列產品接單在目前價格基礎上上調300元/噸；萬國太陽10月26日起，公司生產的所有白卡紙、銅卡紙、食品卡原紙全系列產品在目前執(zhí)行價格基礎上統(tǒng)一漲價300元/噸，食品卡淋膜紙全系列產品統(tǒng)一漲價500元/噸。

　　根據卓創(chuàng)資訊跟蹤，受疫情影響，今年初白卡紙價格大幅下降，并在4月份跌至年內最低點，主流市場成交均價5176.79元/噸，6月開始跟隨需求緩慢提升，8月份以來白卡市場迎來行業(yè)景氣周期。根據行業(yè)消息，自8月份至今，白卡紙行業(yè)規(guī)模紙廠已連續(xù)三次發(fā)布漲價函，漲幅分別為500元/噸、500元/噸，以及本次的300元/噸。根據卓創(chuàng)資訊的白卡紙價格指數變化，從8月末的這輪白卡紙漲價潮至今，白卡紙價格指數從8月25日的1093上漲至11月3日的1335，漲幅超22%。

　　白卡紙根據用途主要分為社會白卡紙、食品白卡紙以及煙包白卡紙。社會白卡紙就是市場上常見的如藥品、日用品、零食的包裝盒等，占比約60%；食品白卡紙主要包括鮮奶、酸奶等液體包裝盒。

　　與漲價相隨的是市場的火熱，證券時報·e公司記者詢問了晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)(行情002078,診股)、博匯紙業(yè)等相關公司情況，工作人員均對“正常滿產、訂單較火”的情況進行了肯定，太陽紙業(yè)工作人員還直接稱“產能滿負荷運轉，訂單排到明年”。不過，目前白卡紙業(yè)務并不在太陽紙業(yè)上市公司范疇內，“目前未并表，是在兄弟公司的業(yè)務。”

　　相關上市公司股價今年也取得不錯漲幅，特別是在6月份白卡紙行情恢復上漲之后。白卡紙巨頭博匯紙業(yè)今年以來漲幅分別為163%，6月份以來漲幅為64%。晨鳴紙業(yè)今年以來股價漲幅11%，6月份以來漲幅為17%。

　　政策臨界點逼近

　　我國白卡紙也呈現寡頭壟斷格局。根據中證鵬元資信數據，2019年我國白卡紙總產能約1092萬噸，其中前四家紙企中，APP產能約312萬噸，博匯紙業(yè)約215萬噸，晨鳴紙業(yè)約200萬噸，萬國太陽約140萬噸，合計占全國白卡紙產能的79.40%，而且行業(yè)寡頭格局還在加速。

　　9月29日博匯紙業(yè)宣布，APP（金光紙業(yè)）要約收購博匯紙業(yè)股份交割完成，APP合計持有博匯紙業(yè)48.84%股權，成為博匯紙業(yè)的實際控制人；10月14日，博匯紙業(yè)公告了董事會和監(jiān)事會換屆事項，APP已派管理層入駐博匯紙業(yè)。此次并購后，APP成為國內白卡紙的絕對龍頭，產能占比達到48.26%，白卡紙行業(yè)三巨頭產能占比上升至79.40%。

　　中證鵬元資信指出，隨著APP并購博匯紙業(yè)順利落地，白卡紙頭部企業(yè)的市場地位短期內趨于穩(wěn)定，相互之間以價格戰(zhàn)競爭的動機下降，而在產品價格協(xié)同方面預計將有所增強，議價能力提升。卓創(chuàng)資訊也對證券時報·e公司記者表示，8月份以來白卡市場迎來行業(yè)景氣周期，來自于國內和海外的市場需求和產能集中度高，紙價落實好。

　　白卡紙下游主要應用于各類精細產品包裝，其中藥品、煙酒、食品和乳制品包裝占白卡紙份額超過80%。而新限塑令年底落實時點的逼近，也被認為是推動價格上漲的重要原因。

　　今年初，國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯合印發(fā)《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，7月份九部委又發(fā)布通知，對完成2020年底階段性目標任務作出詳細部署。從政策文件可看出，2020年底是食品、餐飲等領域禁塑的一個重要時間節(jié)點，在一些品牌連鎖飲品店，已經可以明顯發(fā)現對之前不可降解一次性塑料吸管的替代。

　　太陽紙業(yè)與博匯紙業(yè)工作人員也均對證券時報·e公司記者表示，限塑令對于白卡紙行業(yè)利好。

　　明年三季度前仍看漲

　　對于白卡紙的后續(xù)行情，市場在明年三季度之前還是比較看好的。晨鳴紙業(yè)工作人員說：“如果按照目前態(tài)勢發(fā)展，肯定是向好的。”博匯紙業(yè)工作人員也說：“基于供求關系看，市場還是可以的。”而且他對記者表示：“如果能夠維持目前的價格，利潤已經非常可觀。”

　　博匯紙業(yè)今年第三季度營業(yè)收入35.94億元，同比增長46.13%；實現凈利潤2.6億元，同比增長4722.60%。對于這種增長，博匯紙業(yè)員工對記者表示，“主要是去年同期基數較低，今年三季度公司三大新項目（江蘇工廠75萬噸白卡紙生產線以及50萬噸箱板紙生產線+50萬噸瓦楞紙生產線）投產，以及提價等綜合因素。”

　　而卓創(chuàng)資訊預計，白卡紙價格上漲或將延續(xù)至2021年三季度以后，主要原因是市場需求預期大于供應增長。

　　卓創(chuàng)資訊指出，在供應端，隨著廣西亞洲漿紙新增產能消息的公示，寧波地區(qū)產能搬遷將得到有效推進，預計搬遷產能60萬噸左右，此外2021年三季度以前尚未有新增產能，四季度白卡紙產量才有所增量。

　　而需求端，卓創(chuàng)資訊表示，隨著限塑令向禁塑令推進，手提袋和食品卡直接推動白卡紙需求增加；國內形勢穩(wěn)定，經濟形勢恢復帶動消費需求增加。另外，2021年禁廢令實施首年，廢紙缺口凸顯，白板紙成本增加，而白卡紙規(guī)模紙廠排產白卡代白板產品，消耗部分產能，進一步擴大市場需求。

　　在看好白卡紙市場的情況下，某白卡紙產業(yè)人員也向證券時報·e公司記者提出了一些思考。他表示，限塑令是一個指導性政策，和垃圾分類一樣，先從試點開始，需要慢慢來。另外，以國內的產業(yè)狀況來看，“大家看到一個行業(yè)賺錢了，很容易出現一窩蜂跟上的狀況”，這也勢必影響供需情況。

　　在該產業(yè)人士看來，白卡紙價格以及企業(yè)利潤情況最重要，“還是要看市場接受度，如果出現原材料價格上漲，紙價提不上去”，則會影響利潤情況。他也提到，目前下游市場對價格接受度還是不錯的，但如果提的很高，就可能出現用其它紙品替代白卡的情況。

　　根據卓創(chuàng)資訊調研數據，下半年以來白卡紙價格連續(xù)拉漲后，經銷商和終端補庫都有所增加，短期消化前期庫存為主。但迫于利潤壓力，業(yè)內以穩(wěn)價為主，對后市持觀望心態(tài)。卓創(chuàng)資詢認為，2021年三季度之前，白卡紙價格仍然看漲。