“煤超瘋”再現(xiàn) 產(chǎn)業(yè)鏈供需缺口引發(fā)漲價(jià)行情

　　陜西黑貓(行情601015,診股)昨日漲停，股價(jià)追平近期高點(diǎn)，11月份以來累計(jì)漲幅超30%。

　　該股漲停的直接原因是產(chǎn)能擴(kuò)大，更大的背景是相關(guān)煤化工產(chǎn)品的持續(xù)、大幅漲價(jià)。近幾個(gè)月以來，隨著冬季需求高峰的到來，動(dòng)力煤、煉焦煤、焦炭、LNG、甲醇都有不同程度的漲價(jià)行情。

　　供不應(yīng)求

　　煤炭產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)不停

　　根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，動(dòng)力煤近期漲幅較大，近一周時(shí)間內(nèi)，河北市場(chǎng)上的動(dòng)力煤均價(jià)漲幅高達(dá)6.21%，且漲價(jià)勢(shì)頭不減。在期貨市場(chǎng)，動(dòng)力煤主力合約2101昨日最高價(jià)709元/噸，收盤702.8元/噸，較上一交易日上漲1.33%。

　　受近期安全事故、環(huán)保等多重因素影響，年底安全生產(chǎn)信號(hào)增強(qiáng)，煤炭開采量受到一定程度的影響。山東、山西、河北、河南等多地連發(fā)環(huán)保限產(chǎn)通知，使得供應(yīng)量大幅下降。

　　國(guó)外進(jìn)口方面，煤炭進(jìn)口持續(xù)下滑。澳大利亞是中國(guó)煤炭第二大進(jìn)口國(guó)，然而近期受各種因素影響，相關(guān)進(jìn)口快速萎縮。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭1167.1萬噸，較去年同期2078.1萬噸減少911萬噸，下降43.84%；較10月份的1372.6萬噸減少205.5萬噸，下降14.97%。

　　伴隨著煤炭供應(yīng)減少的是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，相關(guān)煤炭產(chǎn)品的需求大幅增長(zhǎng)，供不應(yīng)求。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)新聞發(fā)言人張宏表示，“明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度會(huì)進(jìn)一步加快，必然帶動(dòng)煤炭消費(fèi)有一輪新的需求，明年煤炭供需總體應(yīng)該是緊平衡狀態(tài)。”

　　焦炭市場(chǎng)也延續(xù)漲價(jià)行情，9月份以來價(jià)格只漲不跌，山西市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)漲幅近16%。昨日的焦炭市場(chǎng)漲后偏強(qiáng)運(yùn)行，目前山東港口一級(jí)焦貿(mào)易現(xiàn)匯出庫(kù)價(jià)格在2480元/噸，較前日上漲20元/噸。

　　機(jī)構(gòu)看好煤炭行業(yè)

　　盈利提升空間

　　近期全國(guó)大范圍降溫坐實(shí)冷冬，根據(jù)氣象部門預(yù)測(cè)12月中下旬后氣溫仍將大幅下降，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和天氣決定了工商業(yè)與居民端煤炭需求共振。

　　目前看來，需求高漲的基本面支撐現(xiàn)貨煤價(jià)繼續(xù)上漲，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)有望持續(xù)。從各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，2020年疫情后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)基本確立。基建發(fā)力、地產(chǎn)韌性猶在或?qū)⒎€(wěn)固未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本盤，制造業(yè)有望成為投資新引擎。開源證券預(yù)計(jì)2021年煤炭消費(fèi)量將會(huì)回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　當(dāng)前正處于煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的早期。中長(zhǎng)期看，供給端受“十三五”期間新增產(chǎn)能釋放接近尾聲，煤炭生產(chǎn)嚴(yán)格要求合法合規(guī)的限制，供給缺乏彈性。展望明年煤炭供需形勢(shì)更為趨緊，眾多機(jī)構(gòu)建議重點(diǎn)關(guān)注煤炭板塊。

　　信達(dá)證券看好煤炭行業(yè)的盈利提升的可持續(xù)性，以及“順周期”下產(chǎn)業(yè)深層次變化帶來的估值修復(fù)行情。