高端白酒保持穩增 頭部品牌表現亮眼

　　11月阿里線上電商數據披露，我們重點對白酒、乳制品、調味品、保健食品、休閑食品及奶粉等子行業線上銷售情況進行分析。從11月線上銷售情況來看，多數子行業銷售增速有所回升，頭部品牌仍維持較高增長。

　　白酒：高端白酒穩步增長，茅五瀘洋表現亮眼。11月阿里渠道酒類總計銷售額39.40億元，同增21.72%，均價294.75元，同增13.23%。白酒線上銷售額24.87億元，同增24.70%，銷售量394.20萬件，同降8.74%，均價630.90元，同增36.64%。茅臺保持增長，五糧液(行情000858,診股)增速亮眼。從銷售額排名來看，11月茅臺、五糧液、瀘州老窖(行情000568,診股)占據前三。從品牌看，11月茅臺銷售額同增70.99%，五糧液銷售額同增134.46%，洋河銷售額同增12.02%，瀘州老窖銷售額同增4.55%。

　　乳制品：線上銷售有所回升，酸奶均價小幅提升。11月液奶行業銷售額為23.50

　　億元，同增80.25%，銷售量4401.05萬件，同增77.62%，平均產品價格55.39元，同增1.48%。分子品類來看，白奶銷售額為13.14億元，同增95.94%，均價75.45元，同增11.97%；酸奶銷售額為4.46億元，同增41.62%，均價63.43元，同增8.46%；與去年11月相比，白奶銷售額占比略有上升，酸奶銷售額占比有所下降。

　　調味品：龍頭表現兩極分化，李錦記增速迅猛。11月阿里渠道日常調味品子行業銷售額為2.65億元，同比增加22.13%。分品牌來看，海天、千禾、李錦記銷售額位居前3名，分別占比23.42%、13.59%、9.49%，前三集中度逐步提升。從主要調味品牌來看，千禾銷售額為3598.37萬元，同增34.20%；海天銷售額為6202.49萬元，同增25.28%；李錦記銷售額為2513.02萬元，同增72.64%；廚邦銷售額為778.51萬元，同增12.83%；欣和銷售額為1238.26萬元，同增9.06%。

　　保健食品：行業銷售保持高增速，Lifespace增長迅猛。11月阿里渠道保健品銷售額62.13億元，同增63.27%，仍保持高增速，銷售均價189.99元，同增9.71%。海外保健品11月銷售額32.83億元，同增54.99%，環比增長157.75%。

　　11月湯臣倍健(行情300146,診股)、Swisse、愛司盟分別位列保健品阿里系線上銷售額前三名，其中湯臣倍健11月線上銷售額約4.60億元，同增43.06%，位居第一；Swisse銷售額約4.18億元，同增45%，愛司盟銷售額約2.88億元。

　　休閑食品：行業銷售增長持續放緩，糕點保持高增速。11月阿里系休閑食品線上銷售額88.05億元，同減1.19%；銷量為2.94億件，同減4.59%；均價29.94元，同增3.56%。分子行業看，11月糕點類銷售額18.05億元，同增27.42%，位居行業第一；餅干類銷售額15.64億元，同比下降9.14%，位居行業第二；堅果類銷售額15.19億元，同比下降20.02%，位居行業第三。

　　奶粉：線上銷售持續高增，頭部企業表現亮眼。11月阿里渠道嬰幼兒牛奶粉子行業銷售額27.45億元，同增23.85%，銷售量678.58萬件，同增17.09%，均價404.58元/件，同增5.78%。分品牌來看，11月愛他美、君樂寶、飛鶴銷售額位居前3名，分別占比21.87%、5.69%、7.67%。從主要奶粉品牌來看，愛他美銷售額為6.00億元，同增52.59%，均價為456.85元/件，同增22.81%，銷量為131.40萬件，同增24.25%；飛鶴銷售額為2.11億元，同增57.10%，均價為357.52元/件，同比下降7.04%，銷量為58.91萬件，同增68.99%；美素佳兒銷售額為2.13億元，同比增長56.47%，均價為458.15元/件，同增15.39%，銷量為46.52萬件，同增35.60%；a2銷售額為2.06億元，同增32.69%，均價為514.68元/件，同增6.58%，銷量為40.10萬件，同增24.49%；惠氏銷售額為5863.31萬元，同比下降53.90%，均價為408.78元/件，同增15.62%，銷量14.34萬件，同比下降60.12%。

　　風險提示：阿里數據代表性欠佳，食品安全風險，宏觀經濟下滑。