疫情引發(fā)不良資產(chǎn)激增 AMC又迎業(yè)務(wù)良機(jī)！債券違約 信托劣變 銀行不良4萬(wàn)億
2020年對(duì)于各行業(yè)都是艱難一年，新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，增加了新的金融風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。
近期信用債市場(chǎng)違約事件頻頻爆出，少數(shù)信托機(jī)構(gòu)劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)需求上升，反而給金融資產(chǎn)管理公司（AMC）帶來(lái)了發(fā)展良機(jī)。
12月15日，中國(guó)華融舉行線上投資者開(kāi)放日，中國(guó)華融副總裁、董事會(huì)秘書(shū)徐勇力攜三大事業(yè)部總經(jīng)理，對(duì)2020年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了回顧，詳解“新華融”在國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循背景下如何突出主責(zé)主業(yè)，并積極應(yīng)對(duì)外資AMC和地方AMC競(jìng)爭(zhēng)。
中國(guó)華融認(rèn)為，AMC行業(yè)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇，且四大AMC仍然是市場(chǎng)上不良資產(chǎn)處置行業(yè)的主力軍，目前不懼外資AMC和地方AMC 競(jìng)爭(zhēng)，將通過(guò)投行化思維和科技賦能，形成金融+實(shí)業(yè)、投資+投行和線上加線上的新發(fā)展模式。
疫情沖擊不良資產(chǎn)激增
窺一斑可知全豹。
中國(guó)華融作為國(guó)內(nèi)首批AMC，處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)20余年，作為經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的清道夫，最能感知經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。
2020年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有多困難？來(lái)看一看各行業(yè)不良資產(chǎn)變化情況。在中國(guó)華融投資者開(kāi)放日，中國(guó)華融副總裁、董秘徐勇力分享了一組數(shù)據(jù)，今年4月，徐勇力由中國(guó)東方資產(chǎn)副總裁調(diào)任中國(guó)華融副總裁，并兼任董事會(huì)秘書(shū)。
徐勇力分析，從金融領(lǐng)域來(lái)看，當(dāng)前全球疫情防控形勢(shì)和世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)仍然存在不確定性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的困難風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)仍然較多，雖然我國(guó)金融業(yè)仍然保持平穩(wěn)運(yùn)行，但是仍面臨較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)：
一方面，銀行業(yè)不良貸款余額快速增加，上升幅度顯著高于資產(chǎn)增速，到今年三季度末，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款余額3.7萬(wàn)億元，不良貸款率高達(dá)2.06%，存在著明顯的不良資產(chǎn)剝離需求；
另一方面，非銀金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，相當(dāng)規(guī)模的不良資產(chǎn)有待處置。由于疫情導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)具有滯后性，部分中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)，少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，預(yù)計(jì)中小銀行、信托、保險(xiǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的處置力度也會(huì)進(jìn)一步加大。
除了金融領(lǐng)域不良處置風(fēng)險(xiǎn)快速上升，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)同樣不可小覷。
徐勇力分析，從實(shí)體領(lǐng)域來(lái)看：
一是疫情沖擊疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等因素，短期內(nèi)實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍面臨較大壓力，問(wèn)題企業(yè)和問(wèn)題資產(chǎn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，企業(yè)應(yīng)收賬款和不良資產(chǎn)上升。截至今年10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款16.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.9%，按不超過(guò)5%的壞賬率估算，應(yīng)收賬款不良資產(chǎn)規(guī)模約8000億元。
二是企業(yè)違規(guī)債券規(guī)模上升，中小企業(yè)特別是民營(yíng)小微企業(yè)困難凸顯，不良貸款增加、大型企業(yè)違約事件頻發(fā)，受部分大型企業(yè)違約影響，三季度債券市場(chǎng)新增的違約主體和規(guī)模環(huán)比上升。
此外，企業(yè)主輔業(yè)的剝離、問(wèn)題資產(chǎn)、并購(gòu)重組需求的增加，不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)也會(huì)大量出現(xiàn)。
AMC機(jī)遇爆發(fā)
2020年突如起來(lái)的新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和世界格局造成了巨大的沖擊。
徐勇力表示，中國(guó)抗疫在取得成績(jī)基礎(chǔ)上，推動(dòng)形成了以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主體，國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)的相互促進(jìn)的新發(fā)展格局?！斑@為金融資產(chǎn)管理公司帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇，也面臨著艱巨的化解處置金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。”
對(duì)于逐漸祛除賴(lài)小民影響的新華融，徐勇力表示，中國(guó)華融一方面將立足主業(yè)定位，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，在維護(hù)經(jīng)濟(jì)、金融安全和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)型發(fā)展。新形勢(shì)下，面對(duì)我國(guó)銀行周期性的不良高峰和非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)不良資產(chǎn)處置化解的需求，金融資產(chǎn)管理公司將會(huì)進(jìn)一步明晰主業(yè)定位，做好中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的清道夫，通過(guò)積極參與到當(dāng)前銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置和中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解，托管救助高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)等重大金融風(fēng)險(xiǎn)處置任務(wù)，發(fā)揮好逆周期金融工具的功能，通過(guò)主動(dòng)對(duì)接銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)、有序處置化解不良資產(chǎn)，維護(hù)金融經(jīng)濟(jì)安全，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離和集中處置的機(jī)制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
另一方面，金融資產(chǎn)管理公司將充當(dāng)好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和機(jī)構(gòu)調(diào)整的緩沖器，在圍繞資產(chǎn)管理，培育投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等財(cái)技和專(zhuān)業(yè)能力和增強(qiáng)主業(yè)能力基礎(chǔ)上，集中資源積極投身大型國(guó)有企業(yè)的主輔業(yè)剝離、大中型民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)重組、上市企業(yè)的紓困和違約債券的收購(gòu)等業(yè)務(wù)，積極服務(wù)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型改革、產(chǎn)業(yè)鏈整合及機(jī)構(gòu)優(yōu)化需求，充分發(fā)揮救助性金融機(jī)構(gòu)的作用，暢通影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的梗阻，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！ ?/P>
此外，徐勇力表示，中國(guó)華融還將提早布局，順應(yīng)不良資產(chǎn)投行化的趨勢(shì)，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)+金融的業(yè)務(wù)模式，投資+投行手段，聚焦問(wèn)題企業(yè)和問(wèn)題資產(chǎn)，大力拓展實(shí)質(zhì)性問(wèn)題企業(yè)重組，聚焦國(guó)企混合所有制改革和產(chǎn)業(yè)鏈整合，合理拓展與企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)的兼并重組、破產(chǎn)重整、夾層投資、過(guò)橋融資、階段性持股等投資銀行業(yè)務(wù)。
最后，進(jìn)入新時(shí)期，不良資產(chǎn)處置也需要科技賦能，進(jìn)行不良資產(chǎn)處置創(chuàng)新，進(jìn)一步打造線上+線下融合處置系統(tǒng)的加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，創(chuàng)新處置方式。
會(huì)后，針對(duì)投資者提出的目前市場(chǎng)的一些熱點(diǎn)問(wèn)題，中國(guó)華融相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了解答，問(wèn)答節(jié)選如下：
問(wèn)：今年以來(lái)，不良資產(chǎn)包的出讓量是否明顯增加？收購(gòu)價(jià)格變化趨勢(shì)如何？
中國(guó)華融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事業(yè)部總經(jīng)理龍志林：據(jù)初步了解，今年上半年不良資產(chǎn)包不是特別多，下半年各家金融機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)處置方面加大了力度，截至今年10月，公開(kāi)市場(chǎng)成交的規(guī)模相比去年有比較大的增長(zhǎng)，同比增速達(dá)到17%，增量明顯。從市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，下半年不良資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格同比有小幅度增加，但是與2017年成交價(jià)格相比下降幅度較大。
今年以來(lái)，中國(guó)華融在不良資產(chǎn)收購(gòu)方面加大了力度，積極與各家金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，中國(guó)華融在收購(gòu)市場(chǎng)上份量超過(guò)40%，收購(gòu)價(jià)格低于市場(chǎng)平均價(jià)。受新冠疫情沖擊和外部不確定性因素沖擊增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨一定壓力，銀行處置不良資產(chǎn)包的規(guī)模和數(shù)量將持續(xù)增加，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也在加速暴露，違約持續(xù)上升，企業(yè)破產(chǎn)重整從近期看增加比較明顯，相應(yīng)不良資產(chǎn)仍然在增加，國(guó)家也在研究對(duì)個(gè)人貸款不良資產(chǎn)從銀行轉(zhuǎn)讓出來(lái)，在多方面因素推動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)上不良資產(chǎn)包供應(yīng)量還將增加，預(yù)計(jì)同比增加不低于20%。
問(wèn)：近期信用債市場(chǎng)波動(dòng)較大，是否會(huì)有相關(guān)債務(wù)重組機(jī)會(huì)的產(chǎn)生？
中國(guó)華融重組事業(yè)部總經(jīng)理于猛：近期信用債市場(chǎng)違約事件頻頻出現(xiàn)，范圍涉及國(guó)有平臺(tái)、大型國(guó)有企業(yè)以及若干大型企業(yè)，引發(fā)了債券市場(chǎng)和資金市場(chǎng)的動(dòng)蕩，某種程度上市場(chǎng)上恐慌情緒也有所蔓延，二級(jí)市場(chǎng)上煤炭鋼鐵等周期類(lèi)行業(yè)信用債遭遇市場(chǎng)拋售，價(jià)格出現(xiàn)下跌，部分企業(yè)一級(jí)市場(chǎng)融資遇冷，市場(chǎng)對(duì)信用債信心出現(xiàn)動(dòng)搖，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。
中國(guó)華融作為參與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，高度關(guān)注資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件，持續(xù)跟蹤債券違約的市場(chǎng)情況，擇機(jī)開(kāi)展債券違約的收購(gòu)業(yè)務(wù)，根據(jù)需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行紓困，今年的時(shí)候，在違約債券收購(gòu)方面，已經(jīng)有了一些創(chuàng)新和突破，實(shí)施了華融首單債券違約的收購(gòu)項(xiàng)目，未來(lái)將大力拓展違約債券收購(gòu)業(yè)務(wù)，加快業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，發(fā)揮救助性金融功能。
問(wèn)：華融如何應(yīng)對(duì)外資和地方AMC 等多方面的競(jìng)爭(zhēng)？
龍志林：1999年國(guó)家批準(zhǔn)4家AMC成立，今年3月國(guó)家批準(zhǔn)了第5家AMC——中國(guó)銀河(行情601881,診股)資產(chǎn)管理有限公司，外資AMC也正在加快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，而地方AMC已經(jīng)成立了多家，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)和國(guó)外資本方都看好中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)基于，資產(chǎn)管理公司的競(jìng)爭(zhēng)也明顯加劇。
另一方面，四大AMC具有20多年的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，在運(yùn)行過(guò)程中積累了不少信息、管理、技術(shù)、人才和資金等優(yōu)勢(shì)，在實(shí)際操作過(guò)程中，通過(guò)并購(gòu)重組和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化、直接投資和破產(chǎn)清算等多重手段進(jìn)行了實(shí)操。
目前，中國(guó)華融在不良資產(chǎn)收購(gòu)方面的市場(chǎng)占比超過(guò)40%，四大AMC在不良資產(chǎn)收購(gòu)占比上超過(guò)80%，因此，雖然競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)比較活躍，但四大AMC仍然是市場(chǎng)的主力。