石頭科技是什么公司？主要業務和盈利模式分析

　　石頭科技成立于2014年，主營業務產品單一，到目前為止共推出三個品牌。2016 年 9 月推出小米定制品牌米家智能掃地機器人，2017 年 9 月推出自有品牌石頭智能掃地機器人和2018 年 3 月推出自有品牌小瓦智能掃地機器人。

　　公司總資產周轉率逐年上升，且高于同行業公司，主要原因為公司全部采用委外加工的方式，總資產規模較小。石頭科技產品全部采用委托加工方式生產，無自建生產基地，主要委托加工廠商為欣旺達。

　　2016-2018 年以及2019年上半年，公司對欣旺達的委托加工采購額分別為5299.93 萬元、3.31億元、 9.85億元和5.42億元，占公司委托加工采購總額的比例分別為99.68%、 100.00%、 98.80%和89.17%。

　　2016-2018年，石頭科技的綜合毛利率分別為19.21%、21.64%、28.79%，呈現上升態勢。而與同行相比同期科沃斯33.88%、36.58%、36.97%，福瑪特為42.00%、31.57%、59.31%。與同行相比石頭科技盈利能力略低。

　　公司依靠小米壯大，小米定制產品雙方約定按成本價格將產品銷售給小米，收取相應的貨款，小米再將其產生的凈利潤按照雙方約定比例分成。比例分成為50%。但近幾年公司盈利能力與同行相比略低，公司正逐漸“擺脫”對小米依賴。

　　2016-2018年小米連續三年是石頭科技第一大客戶，但營收比重快速大幅下滑，分別為100.00%、90.36%和50.17%。紫光和京東則快速上升為前三大客戶，2017年分別占營收比重為1.16%和1.78%。2018年則分別占營收比重為12.17%和8.45%。