房企11月境內信用債發行規?；厣?美元債發行略有下降

　　2020年11月，國內房地產開發企業發行境內信用債合計融資565.6億元，較10月份增長57.31%，同比增長45.25%。2020年1-11月，國內房地產開發企業發行境內信用債合計融資6231.51億元，累計同比增長40.4%。

　　圖1：2019年11月-2020年11月房地產開發企業歷月信用債發行規模

　　從占比上來看，證監會主管ABS（Asset Backed Securitization）依然是房企信用債融資的主要渠道。2020年11月，證監會主管ABS共發行37只，占比43.53%；其次為一般公司債和私募債，分別發行15只和8只，占比分別為17.65%和9.41%。

　　圖2：2020年11月房地產開發企業境內信用債發行類型

　　2020年11月，在新發行境內信用債的房企中，華發股份發行信用債融資最多，金額達到52.47億元，平均票面利率為4.365%；其次為萬科，融資金額為29.31億元，平均票面利率為3.805%；中海地產融資金額為24億元，在11月國內新發境內信用債的房企中排名第三，平均票面利率為3.4%。

　　此外，電建地產、首開股份(行情600376,診股)、金地集團(行情600383,診股)、金融街(行情000402,診股)、首開仁信、蘇州高新(行情600736,診股)、聯發集團當月境內信用債發行規模同樣位列11月房企境內信用債發行規模前10名。

　　根據Wind數據，11月國內房地產開發企業發行境內信用債票面利率平均值為5.06%，較10月份增長0.64個百分點。

　　2020年11月，在境內信用債融資規模排名前10的房企中，發行時票面利率最高的是電建地產，其發行的一般公司債票面利率為4.5%。根據電建地產債募集說明書，截至2020年9月末公司資產負債率為78.79%，本次募集資金扣除發行費用后擬全部用于償還“18電建01”本金。

　　圖3：2020年11月房地產開發企業境內信用債發行規模前10名

　　在所有11月新發行境內信用債的房地產開發企業中，鑫苑中國當月發行境內信用債的票面利率最高，達到8.35%，高出11月國內房企發行境內信用債票面利率的平均值3.29個百分點。此外，天地源(行情600665,診股)、祥生地產集團、大名城(行情600094,診股)、花樣年集團、榮盛發展(行情002146,診股)、佳兆業（深圳）當月發行的境內信用債票面利率也處于較高水平，發行時票面利率均超過了7%。

　　根據Wind數據，2020年11月，國內房地產開發企業中共有15個債務主體發行境外美元債，共發行美元債16只，發行數量相比10月份略有下降；融資金額為41.31億美元，相比10月份下降0.6%。

　　圖4：2019年11月至2020年11月內地房企歷月美元債發行數量及募資金額

　　從發行規模來看，2020年11月，保利置業集團、中俊集團控股發行美元債規模均為5億美元，融資規模在當月新發美元債的內地房企中并列第一。

　　從票面利率來看，11月國內房地產開發企業發行境外美元債平均票面利率為8.04%，較10月份增長0.47個百分點。其中，保利置業集團發行的5億美元于2025年11月到期的有擔保票據N20251110票面利率為4%，票面利率在11月新發美元債的內地房企中屬最低水平。葛洲壩集團緊隨其后，當月新發美元債的票面利率為4.15%。值得注意的是，保利置業集團和葛洲壩集團企業性質均為中央國有企業。

　　圖5：2020年11月房地產開發企業發行美元債明細

　　相對應的是，景瑞控股有限公司、銀城國際控股有限公司和福建陽光集團有限公司當月新發美元債票面利率分別為14.5%、12%和11.88%，票面利率在11月新發美元債的內地房企中排名前三甲，企業性質均為民營企業。