三六零回A股四年首度二級(jí)市場(chǎng)舉牌 41.5億凈利承諾承壓市值蒸發(fā)逾3000億

　　●長(zhǎng)江商報(bào)記者魏度

　　回歸A股市場(chǎng)近四年，周鴻祎首次在二級(jí)市場(chǎng)上舉牌。

　　上月底，A股公司山石網(wǎng)科接連披露公告，一周內(nèi)，被三六零(行情601360,診股)（601360.SH）旗下兩家公司舉牌。

　　剛剛過(guò)去的2020年，是周鴻祎頂著巨大壓力的一年。2017年，三六零通過(guò)借殼江南嘉捷回歸A股市場(chǎng)，其股價(jià)超過(guò)500億元。2018年2月，交易正式完成，三六零正式取代江南嘉捷登陸上交所。

　　溢價(jià)超370億元回歸，周鴻祎也作出了業(yè)績(jī)承諾。2019年，三六零精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，2020年的壓力山大?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）的目標(biāo)是41.50億元，而上半年不到15億元。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，三六零表現(xiàn)不佳。借殼上市之初，股價(jià)曾達(dá)65.67元/股，市值超過(guò)4400億元。而去年最后一個(gè)交易日，股價(jià)跌至15.71元/股，累計(jì)下跌逾七成，市值蒸發(fā)超過(guò)3000億元。

　　周鴻祎直接間接持有三六零約23.41%股權(quán)，其持股財(cái)富也在上述時(shí)間內(nèi)縮水近800億元。

　　能否兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾存懸疑

　　業(yè)績(jī)承諾第四年，三六零能否順利兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾存在較大的懸疑。

　　2017年，三六零借殼江南嘉捷順利登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，江南嘉捷剝離原有資產(chǎn)，周鴻祎攜三六零科技集團(tuán)有限公司回歸A股市場(chǎng)。

　　當(dāng)時(shí)，令市場(chǎng)倍感意外的是，三六零增值率驚人。三六零科技集團(tuán)有限公司100%股權(quán)置入上市公司時(shí)的估值約為504億元，較其賬面凈資產(chǎn)增值約371億元。

　　當(dāng)然，高溢價(jià)配備有高業(yè)績(jī)承諾。具體為，2017年至2020年，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于22億元、29億元、38億元、41.5億元。

　　前幾年，三六零經(jīng)營(yíng)順利，超額兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。具體表現(xiàn)為，2017年、2018年，其實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)實(shí)際數(shù)為27.52億元、35.68億元，分別超出承諾數(shù)5.52億元、6.68億元。

　　2019年，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)38.66億元，超過(guò)承諾數(shù)0.66億元。相較2017年、2018年，2019年算得上精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)。

　　標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超出預(yù)期，助力三六零經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.38億元、131.29億元，同比增長(zhǎng)23.56%、7.28%，對(duì)應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）分別為33.72億元、35.35億元，同比增長(zhǎng)80.15%、4.83%。

　　扣非凈利潤(rùn)能盡可能反映一家主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力。2018年，三六零的扣非凈利潤(rùn)同比增速已經(jīng)有所放緩。2019年，則進(jìn)一步放緩。

　　2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.41億元，同比小幅下降2.19%。凈利潤(rùn)為59.80億元，同比增長(zhǎng)69.19%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2019年，三六零出售了奇安信，投資收益超30億元。當(dāng)年，扣非凈利潤(rùn)為35.25億元，同比增長(zhǎng)3.10%，扣非凈利潤(rùn)同比增速進(jìn)一步放緩。

　　2020年，受新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)廣告投放預(yù)算進(jìn)一步削減，三六零的經(jīng)營(yíng)也面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　2020年前三季度，三六零實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.74億元，同比下降16.26%，凈利潤(rùn)為17.07億元，同比下降67.03%，扣非凈利潤(rùn)為14.97億元，同比減少10.89億元，下降的幅度為42.12%。

　　2020年，標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾為，扣非凈利潤(rùn)41.50億元，較上年增加3.50億元。而前三季度，扣非凈利潤(rùn)同比減少10億元左右，這對(duì)標(biāo)的公司四季度的經(jīng)營(yíng)壓力可想而知。

　　去年第四季度，標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)尚不得而知，四年的業(yè)績(jī)對(duì)賭能否順利收官暫不知曉。從公司四季度公開(kāi)披露的信息看，公司在繼續(xù)進(jìn)行數(shù)字化建設(shè)，部分已經(jīng)完成，能否扭轉(zhuǎn)前三季度經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)，有待公司進(jìn)一步披露。

　　舉牌同行尋求協(xié)同合作

　　加碼政企安全、數(shù)字化布局持續(xù)推進(jìn)，三六零也在積極突圍。

　　備受市場(chǎng)關(guān)注的是，除了自身內(nèi)生式增長(zhǎng)外，三六零首次在A股市場(chǎng)上外延式拓展。

　　2020年12月25日晚，山石網(wǎng)科披露簡(jiǎn)式權(quán)益報(bào)告書(shū)，北京鴻騰智能科技有限公司（簡(jiǎn)稱鴻騰智能）通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持山石網(wǎng)科360.45萬(wàn)股股票，占公司總股本的2%。此前，北京奇虎科技有限公司（簡(jiǎn)稱奇虎科技）在山石網(wǎng)科上市之前就已經(jīng)潛伏，持股為3%。

　　鴻騰智能與奇虎科技均為三六零旗下公司，其全資子公司三六零科技集團(tuán)持有奇虎科技100%股權(quán)、天津三六零安服科技持有鴻騰智能100%股權(quán)。二者構(gòu)成一致行動(dòng)人，因此，三六零通過(guò)旗下公司首次舉牌。

　　四天后，也就是12月29日，山石網(wǎng)科再度發(fā)布公告，鴻騰智能于當(dāng)日以自有資金通過(guò)大宗交易方式，累計(jì)增持山石網(wǎng)科900萬(wàn)股，約占山石網(wǎng)科總股本的4.9938%。至此，鴻騰智能與奇虎科技合計(jì)持有山石網(wǎng)科9.9938%股權(quán)，無(wú)限接近二次舉牌線。

　　山石網(wǎng)科于2019年9月30日在科創(chuàng)板掛牌上市，2020年三季報(bào)披露，其第一大股東為越超高科技有限公司，持股比為16.94%。目前，三六零方面已經(jīng)穩(wěn)居第二大股東之位。未來(lái)，三六零是否還要進(jìn)一步動(dòng)作，尚不可知。

　　根據(jù)三六零方面披露，不謀求山石網(wǎng)科控制權(quán)，舉牌目的是，基于戰(zhàn)略發(fā)展考慮，通過(guò)投資山石網(wǎng)科加強(qiáng)雙方在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同合作。

　　從山石網(wǎng)科K線圖走勢(shì)看，三六零方面增持均價(jià)在29.95元/股至36.31元/股之間。去年最后一個(gè)交易日，山石網(wǎng)科收盤(pán)價(jià)為37.80元/股。由此可見(jiàn)，三六零有一定的浮盈。

　　不過(guò)，上市以來(lái)，山石網(wǎng)科股價(jià)走勢(shì)并不理想。其首發(fā)價(jià)格為21.06元/股，去年2月13日最高曾達(dá)66.50元/股，隨后持續(xù)調(diào)整的下行。去年底，因?yàn)槿闩e牌，股價(jià)才略有回升。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，去年前三季度，山石網(wǎng)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.16億元，同比微增0.20%，凈利潤(rùn)為-4698.19萬(wàn)元，同比下降321.08%。

　　從這些現(xiàn)象看，未來(lái)，山石網(wǎng)科在二級(jí)市場(chǎng)上是否會(huì)有所表現(xiàn)尚難以判斷。

　　三六零在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)同樣糟糕。2018年2月28日（正式完成借殼上市的股權(quán)交割，非公開(kāi)增發(fā)股權(quán)上市），其股價(jià)曾達(dá)65.67元/股，市值達(dá)4441.20億元。但當(dāng)日，股價(jià)以跌停報(bào)收。此后，整體上市，公司股價(jià)不斷下探，去年11月3日最低為14.91元/股，去年最后一個(gè)交易日，股價(jià)為15.71元/股，較其65.67元/股的高位下跌了76.08%，市值縮水至1062.63億元，蒸發(fā)了3378.57億元。

　　市值蒸發(fā)超3000億元，作為三六零最大的股東、實(shí)控人，周鴻祎的持股也在大幅縮水。上述同期，周鴻祎的財(cái)富縮水了790.92億元。

　　三六零在二級(jí)市場(chǎng)上舉牌同行并未帶動(dòng)自身股價(jià)上漲，或許，公司股價(jià)需要真正的重磅利好才能止住跌勢(shì)并回升。

　　視覺(jué)中國(guó)(行情000681,診股)圖