上市車企2020年業績分化明顯 資產減值扎堆出現

　　近日，多家上市車企發布了2020年業績預告，繪出了疫情之下汽車企業生存“眾生相”，也側面反映出整個行業兩極分化、優勝劣汰的現狀。

　　證券時報記者統計了17家汽車行業上市公司的業績情況，從目前披露的2020年業績預告來看，商用車企的業績要整體好于乘用車企。

　　在已披露業績預告的8家乘用車企中，半數處于虧損狀態，并計提資產減值準備。僅有上汽集團(行情600104,診股)、長城汽車(行情601633,診股)、長安汽車(行情000625,診股)、*ST力帆(行情601777,診股)實現了盈利，其中長安汽車與*ST力帆扣非凈利潤仍然處于虧損狀態。

　　商用車企業中，實現盈利的企業居多，其中一汽解放(行情000800,診股)、中國重汽(行情000951,診股)、江鈴汽車(行情000550,診股)均實現了逆勢大漲，扣非后利潤可觀；但客車企業的盈利能力卻呈現普降，多家上市車企在業績預報中稱，疫情等因素致使公司銷量未達預期。

　　乘用車：“降”字當頭

　　根據中國汽車工業協會（下稱“中汽協”）公布的數據顯示，2020年全年汽車產銷分別完成2522.5萬輛和2531.1萬輛，同比分別下降2%和1.9%，降幅比上年分別收窄5.5和6.3個百分點。

　　其中，乘用車市場的銷量表現要明顯弱于商用車。2020年全年，乘用車累計銷量為2017.8萬輛，同比下降6%；而商用車的累計銷量為513.3萬輛，同比增長18.7%。

　　乘用車銷量的整體下滑非常直接地反映在各大上市車企的業績預告中。證券時報記者統計了8家乘用車上市企業2020年業績情況，僅有上汽集團、長城汽車、長安汽車、*ST力帆實現了盈利。

　　其中上汽集團盈利最為突出，達到200億元，但同比呈現下滑狀態，降幅達21.89%。長城汽車的盈利水平暫列第二位，盈利53.92億元，同比增長19.9%。長安汽車與*ST力帆雖然實現了盈利，但扣非利潤仍然處于虧損狀態。

　　ST海馬(行情000572,診股)、小康股份(行情601127,診股)、北汽藍谷(行情600733,診股)、*ST眾泰(行情000980,診股)均呈現虧損狀態，其中北汽藍谷預計虧損60億~65億元；*ST眾泰預計虧損60億~90億元。2月1日，*ST眾泰披露公告，提示公司股票可能被實施退市風險警示。

　　中國汽車工業咨詢委員會主任安慶衡告訴證券時報記者，疫情的沖擊，在某種程度上將不同的企業拉到了統一的起跑線上，誰能充分做好調整措施，誰就能夠在疫情沖擊減弱后率先搶跑。

　　記者注意到，戰略調整和銷量增長是促使部分上市乘用車企實現業績逆勢增長的主因。例如，長城汽車在公告中指出，公司凈利潤的增長主要是由于整車銷量及毛利增加所致。雖然上半年疫情影響嚴重，但隨著長城汽車內部組織結構變革持續深入，公司在技術研發、品牌營銷建設等方面均取得了長足發展。

　　長安汽車也在公告中指出，公司銷量增長、產品結構優化，自主業務盈利能力持續改善，合資業務盈利能力穩步提升，是促使公司凈利潤增長的原因。

　　而另一部分業績虧損的乘用車企，其銷量表現也是相對較弱的。業內人士普遍認為，疫情將加速車企的兩極分化，恒者恒強、弱者恒弱的趨勢將日趨明顯。

　　商用車：冰火兩重天

　　與乘用車上市車企相比，商用車上市車企的業績情況稍顯樂觀。在記者統計的9家商用車上市企業中，僅有亞星客車(行情600213,診股)1家公司呈現虧損狀態，預計虧損1.45億~1.69億元。

　　一汽解放、中國重汽、江鈴汽車、宇通客車(行情600066,診股)、福田汽車(行情600166,診股)、ST安凱(行情000868,診股)、金龍汽車(行情600686,診股)、中通客車(行情000957,診股)共8家企業均實現了盈利。其中，一汽解放預計盈利25.5億~28.96億元，同比增長28%~46%；中國重汽預計盈利18.35億~20.80億元，同比增長50%~70%；江鈴汽車預計盈利5.51億元，同比增長272.57%。

　　商用車上市企業業績集體增長，與2020年商用車市場的快速升溫有關。根據中汽協數據顯示，商用車自2020年4月開始便率先恢復增長，連續9個月刷新當月歷史產銷記錄。

　　值得關注的是，從細分市場來看，貨車是支撐商用車板塊總體高增長的主要車型，而客車產銷僅在3個月份實現增長，其余月份仍然呈現下降狀態。

　　這種冰火兩重天的分化，從商用車上市企業的業績預報中也能窺知一二。記者注意到，以生產貨車、卡車為主的上市車企2020年業績表現較強。一汽解放、中國重汽均在公告中提及，公司重卡車型銷量表現良好，較上年同期有所提升。而客車企業的代表宇通客車、中通客車、亞星客車的業績卻呈現明顯下滑狀態，其中宇通客車凈利潤同比降幅最為明顯，達68%~79%。

　　中汽協分析稱，貨車在2020年實現普遍增長，主要是受國三汽車淘汰、治超加嚴以及基建投資等因素拉動。

　　而客車市場卻因為疫情因素，各地人員流動受限，導致市場需求萎縮。宇通客車、中通客車、亞星客車三家上市公司均在公告中提及：受新冠肺炎疫情影響，客車市場需求減少，導致企業盈利空間降低。同時，有海外業務的公司其出口進程也相應受阻。

　　相關預測顯示，隨著疫情逐步緩解，2021年商用車市場整體需求仍然會保持高位，預計客車市場也將有所恢復。

　　資產減值成“高頻詞”

　　梳理多份上市車企2020年業績預告，記者發現，資產減值儼然成為了“高頻詞”。*ST力帆、ST海馬、小康股份、*ST眾泰等公司均在2020年計提了資產減值。

　　其中，*ST力帆在公告中稱，資產減值形成原因主要為對不再生產車型的專用生產設備等計提減值、部分資產處置形成處置損失、計提長期股權投資減值和計提信用減值損失。

　　ST海馬公告稱，已對閑置資產、停產車型、積壓存貨、庫存整車等進行了減值測試并計提相應資產減值損失。

　　*ST眾泰公告稱，2020年，公司主要業務汽車整車業務均處于停產、半停產狀態，公司擬計提大額資產減值準備和壞賬準備等合計約35億元至65億元，因此2020年整體業績虧損巨大。

　　北汽藍谷公告稱，經測算，公司存貨可變現凈值低于成本，存在減值跡象，因此對期末庫存計提了較大金額的跌價準備，對公司業績影響金額約為12億元。

　　1月29日，長安汽車也公告，公司2020年計提資產減值準備約17.1億元，考慮所得稅影響后，預計減少公司2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤約13.9億元。

　　除整車企業，鵬翎股份(行情300375,診股)、奧特佳(行情002239,診股)等零部件企業也在計提各項資產減值準備。

　　一季度仍存不確定性

　　盡管部分上市車企2020年業績“成績單”略低于預期，但部分車企早已將目光著眼于2021年，開啟了新一輪的激烈角逐。

　　根據中汽協公布的最新數據，2021年1月，汽車產銷分別完成238.8萬輛和250.3萬輛，同比分別增長34.6%和29.5%。

　　其中，乘用車產銷分別完成191萬輛和204.5萬輛，同比分別增長32.4%和26.8%；商用車產銷分別完成47.8萬輛和45.8萬輛，產銷同比分別增長44.3%和43.1%。新能源汽車產銷分別完成19.4萬輛和17.9萬輛，同比分別增長285.8%和238.5%。

　　中汽協方面稱，1月汽車產銷呈現大幅增長的原因有兩點：一是當前市場需求仍在恢復，二是由于2020年春節假期在1月，加之去年年初疫情影響，因此基數水平較低。

　　展望一季度，中汽協方面認為，雖然我國經濟發展形勢總體向好，但疫情變化和外部環境仍存在諸多不確定性，尤其是自去年底出現的芯片供應緊張問題也將在一段時間內對全球汽車生產造成一定影響，進而影響我國汽車產業運行的穩定性。

　　實際上，對于今年市場的走勢和預測，多位專家均表示存在不確定性。全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示，2021年1月中國汽車市場出現了“開門紅”的高增長，主要是由于去年基數相對較低，預計1~2月累計銷量同比增長將達到70%左右。但從全年走勢來看，2021年汽車市場會呈現“前高后低”態勢，消費增長壓力仍然不容忽視。

　　崔東樹表示，隨著國家內循環促消費政策的進一步落地，消費稅改革等措施的平穩推進，預計2021年車市會基本重回正常年度的態勢。