碳中和政策利好機械多板塊 核心資產顯現全球化估值競爭力

　　碳中和概念下機械板塊的機遇分析。近年來碳中和概念被重視源于2018年由IPCC發布的《全球1.5℃升溫特別報告》，該報告指出，為實現全球變暖溫度控制在1.5℃以內的目標，必須在21世紀中葉實現全球范圍內凈零碳排放，即碳中和。我國碳中和目標將分為三個階段，2021-2030年，實現碳排放達峰；2031-2045年，快速降低碳排放；2046-2060年，深度脫碳，實現碳中和。碳中和目標有望促進機械下游行業清潔智能化發展，帶動機械設備更新換代，主要利好機械板塊中的三大主線：①光伏、風能、核電等清潔能源的相關設備；②新能源汽車產業鏈中的鋰電設備。③具備節能功能相關設備。

　　主流中小市值標的篩選，核心資產調整孕育新一輪機遇。近期由于無風險利率上行、市場風格開始由DCF估值向傳統PEG估值切換，注重增速與估值匹配度，中小機械公司關注度提升。我們認為中小票普漲后續可能出現分化，最終資金大概率選擇質地優秀的主流中小市值公司。按照一定維度進行篩選，最終在300+機械公司中選出26家公司，主要包括：叉車標的安徽合力(行情600761,診股)、杭叉集團(行情603298,診股)；縫紉機標的杰克股份(行情603337,診股)；數控機床標的昊志機電(行情300503,診股)、國盛智科(行情688558,診股)、華銳精密(行情688059,診股)、歐科億(行情688308,診股)；以及各細分領域隱形冠軍凌霄泵業(行情002884,診股)、華榮股份(行情603855,診股)、銀都股份(行情603277,診股)、微光股份(行情002801,診股)等。

　　工程機械：①2月份挖掘機銷量數據出爐，同比+205%，超出市場預期：2月挖掘機行業銷量28,305臺，同比+205%，其中國內（含港澳）銷量24,562臺，同比+256%，出口3,743臺，同比+57.9%。結構上看，2月國內銷量中小挖同比+142.5%，中挖+367.9%，大挖+162.8%，延續8月份開始的中挖高增速狀態，中挖增速較高預示著傳統基建和地產項目施工逐漸開始發力。艾迪精密(行情603638,診股)、外資液壓件企業等三月排產也未顯示行業出現下行風險。2月以來開始進入工程機械開工旺季，預計3月工程機械有望繼續保持高景氣度。②雙反事件對浙江鼎力(行情603338,診股)影響有限：2月26日，美國升降機制造商聯盟申請對進口自中國的升降機和組件發起反傾銷和反補貼調查，美國商務部將在3月18日決定是否立案。本次雙反調查針對的是中國19家廠商，包括JLG及Terex在國內的廠，不僅只針對鼎力一家，同時鼎力對美銷售的產品均價高于控訴方的合理價格；即使即使假設雙反成立，我們對其影響進行了測算，影響相對有限。

　　投資建議：焦點聚集于龍頭，繼續推薦三一重工(行情600031,診股)、中聯重科(行情000157,診股)、恒立液壓(行情601100,診股)、艾迪精密。

　　自動化：2月PMI數據維持高位，高端制造業本輪享受融資紅利，看好景氣度拉長。根據國家統計局數據，2021年2月PMI高達50.6，仍明顯高于榮枯線水平，PMI仍處于高景氣區間。本年度自4月份以來，PMI持續12個月高于50，主要系我國疫情控制效果快而顯著、生產活動恢復迅速，疊加我國制造業庫存周期補庫需求旺盛。受春節影響，2月PMI相較于1月PMI環比下降0.6，主要系生產、新訂單、產成品庫存、從業人員、供應商配送時間項目均有下降，分別下降1.6、0.8、1.3、0.3、0.9。

　　核心組合：三一重工、恒立液壓、艾迪精密、浙江鼎力、春風動力(行情603129,診股)、捷佳偉創(行情300724,診股)、先導智能(行情300450,診股)、國茂股份(行情603915,診股)、中密控股(行情300470,診股)、柏楚電子(行情688188,診股)、華峰測控(行情688200,診股)、華測檢測(行情300012,診股)。

　　重點組合：華銳精密、邁為股份(行情300751,診股)、至純科技(行情603690,診股)、建設機械(行情600984,診股)、中聯重科、杰克股份、杰瑞股份(行情002353,診股)、弘亞數控(行情002833,診股)、拓斯達(行情300607,診股)、美亞光電(行情002690,診股)、克來機電(行情603960,診股)，關注歐科億、振邦智能(行情003028,診股)。

　　風險提示：降本不及預期，下游投資不及預期，行業競爭加劇，原材料價格波動等。