東北證券：供需矛盾加劇，鋰礦高景氣度料將持續

　　鋰：3月新能源車銷量止跌回暖，原料價格加速上漲趨勢不變。本周鋰精礦價格上漲6.2%至600美元/噸，漲幅較上周提升0.6pct；氫氧化鋰價格上漲3.5%至7.45萬元/噸。1）原料端：澳礦（20年原料產量占比49%）經歷一輪出清后供給持續維持低位，另一原料生產大國——智利（20年原料產量占比22%）近期因疫情加重封國，原料供應緊張邏輯強化。供給短缺而需求高增背景下，近期散單市場鋰礦價格已現暴漲（成交價近8000元/噸）；隨著新協議價的敲定，長單市場也有望于2季度迎來脈沖式跳漲，鋰礦高景氣度料將延續；2）需求端：4月9日，中汽協公布一季度國內電動車產銷數據，產銷量分別為53.3、51.5萬輛，同增407%、352%。其中3月產銷分別為21.6、22.6萬輛，同比增長247%、239%，環比增長75%、106%，在連續兩個月環比下跌后迎來今年首次正增長，并繼續刷新當月歷史產銷記錄。展望全年，中汽協預計國內電動車銷量有望達180萬輛，同比增幅達32%。重點關注：融捷股份(行情002192,診股)、科達制造(行情600499,診股)、永興材料(行情002756,診股)；建議關注：贛鋒鋰業(行情002460,診股)、天齊鋰業(行情002466,診股)、盛新鋰能(行情002240,診股)、雅化集團(行情002497,診股)、天華超凈(行情300390,診股)等。

　　鈷：鈷價漸趨企穩，需求驅動是本輪鈷牛市最主要的特征。本周MB標準級均價下跌2.2%至22$/lb，跌幅較上周減少2.3pct；國內電鈷價格上漲0.6%至35.80萬元/噸。當前鈷價受供需矛盾邊際減弱承壓，但有別于上一次因電動車預期向好產業鏈囤積電鈷，本輪鈷牛市的突出特征在于下游需求火爆，持續性（上漲或維持高位）或更佳。從下游消費結構來看，3C領域鈷消費量占總需求40%左右，短期內仍然是鈷的核心定價因素。據工信部最新數據，1-2月國內手機出貨量共計6188萬部，同增128%；其中5G手機出貨量為4235萬部，同比大增440%；5G手機占比同比大幅提升40pct至68%。5G滲透率持續提升料將驅動3C消費不斷增長，帶動鈷價上行。繼續看好鈷板塊的市場表現。相關標的：華友鈷業(行情603799,診股)、寒銳鈷業(行情300618,診股)、洛陽鉬業(行情603993,診股)、盛屯礦業(行情600711,診股)。

　　鋁：碳中和影響逐步落地，電解鋁高盈利邏輯得以驗證。本周鋁價上漲0.2%至1.75萬元/噸。1）供給端，據百川資訊，截至4月8日，內蒙古已有7家電解鋁企業因“雙控”減產，減產規模為32.2萬噸，新增產能投放也普遍推遲，供給維持偏緊狀態；2）需求端，國內進入傳統消費旺季，節后下游補庫跡象明顯，訂單不斷增加，大型鋁箔企業開工率幾乎均在90%以上；3）從一季度業績預告來看，電解鋁高盈利邏輯正在兌現。神火股份(行情000933,診股)預計1Q21歸母凈利5.8億，同比+1375%；中國鋁業(行情601600,診股)預計1Q21歸母凈利9.67億元，同增約30倍；焦作萬方(行情000612,診股)預計1Q21歸母凈利1.9-2.1億元，同比+126%-150%。繼續看好碳中和帶來的長期產業機遇。相關標的：云鋁股份(行情000807,診股)、神火股份、索通發展(行情603612,診股)。

　　風險提示：供給超預期風險；需求不及預期風險；政策變化風險。

　　來源：東北證券(行情000686,診股)