走出負(fù)毛利陷阱，造車(chē)新勢(shì)力迎來(lái)正和博弈

　　“前幾年大家問(wèn)是不是PPT造車(chē)，再往后問(wèn)的是能不能把車(chē)造出來(lái)，后來(lái)問(wèn)能不能把車(chē)交出去，后來(lái)再問(wèn)能不能把車(chē)規(guī)模銷(xiāo)售出去。”小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬的一番話(huà)描繪出了這些年來(lái)造車(chē)新勢(shì)力的變化和壓力。

　　邁過(guò)最初的資金危機(jī)及量產(chǎn)交付的初級(jí)階段后，隨之而來(lái)的是批量交付、扎堆上市和估值飆升。三家當(dāng)初曾被唱衰者諷刺為“PPT造車(chē)”的新生力量，如今已進(jìn)化成為國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力的頭部玩家，在這個(gè)快速迭代的新興市場(chǎng)中，一刻不停地講述著屬于自己的造車(chē)故事。

　　毛利轉(zhuǎn)正，股價(jià)“猛跌”

　　資本的態(tài)度總是變幻莫測(cè)的。

　　去年年底至今，造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)發(fā)生巨幅波動(dòng)，這與“股市風(fēng)向標(biāo)”高瓴公布的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)幾乎同步發(fā)生。

　　2020年第三季度，高瓴資本新進(jìn)買(mǎi)入蔚來(lái)、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)3家中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力頭部企業(yè)，持倉(cāng)合計(jì)近1億美元，開(kāi)啟了新能源汽車(chē)又一輪階段性高漲的序幕。截止到2020年12月31日，蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)三家公司的股價(jià)相對(duì)于三季度末，漲幅分別高達(dá)130%、113%和66%。

　　而僅僅三個(gè)月之后，高瓴資本清倉(cāng)了蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)的全部股份，轉(zhuǎn)而認(rèn)購(gòu)比亞迪(行情002594,診股)2億美元份額。伴隨而來(lái)的是造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)的應(yīng)聲回落。截至4月15日收盤(pán)，蔚來(lái)較年內(nèi)最高的66.90美元/股跌到了35.66美元/股，跌幅為46.70%；同時(shí)還在下跌的還有小鵬汽車(chē)，從年內(nèi)最高點(diǎn)60.04美元/股下跌至31.40美元/股，跌幅為47.70%；理想汽車(chē)更是創(chuàng)下了三家新勢(shì)力中的最大跌幅47.73%，從37.65美元/股下跌至19.68美元/股，說(shuō)“腰斬”也不為過(guò)。

　　雖然2020年造車(chē)新勢(shì)力在美股創(chuàng)造的“市值奇跡”的確存在著部分資金炒作與資本泡沫，并且在股價(jià)飆升之際清倉(cāng)可謂投資行業(yè)的慣例，但一季度估值的大幅下跌，也為造車(chē)新勢(shì)力的未來(lái)增添了一絲風(fēng)雨飄搖之感。

　　然而，股價(jià)向下之時(shí)，三家造車(chē)新勢(shì)力在日前公布的2020年的年報(bào)卻不能說(shuō)不亮眼：銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)、毛利率轉(zhuǎn)正、在手現(xiàn)金充裕。

　　其中，毛利率轉(zhuǎn)正是最重要的，這標(biāo)志著三家企業(yè)終于走出被詬病已久的“賣(mài)一輛虧一輛”的窘境，從-1到0的起步階段，邁入1到10的發(fā)展階段。

　　細(xì)分來(lái)看，三家造車(chē)新勢(shì)力交出的成績(jī)單各有亮點(diǎn)：

　　蔚來(lái)作為所有造車(chē)新勢(shì)力中首個(gè)完成單季度銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)、總制造產(chǎn)量超5萬(wàn)輛企業(yè)，其月度交付量一直位居其他兩家之上。2021年4月7日，蔚來(lái)迎來(lái)第10萬(wàn)輛量產(chǎn)車(chē)下線(xiàn)的歷史性時(shí)刻。

　　小鵬汽車(chē)作為國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力中第一家自主研發(fā)出自動(dòng)駕駛軟件并將其商業(yè)化的公司，一度占比高達(dá)總收入的九成的研發(fā)費(fèi)用一直公司引以為傲的，同時(shí)公司也擁有目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)。

　　理想汽車(chē)是三家車(chē)企中利潤(rùn)最為亮眼的那個(gè)，不僅最快實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，全年近20%的毛利率也是中國(guó)新造車(chē)中最接近特斯拉的水平。

　　這些數(shù)據(jù)背后，無(wú)一不蘊(yùn)含著三家企業(yè)各自的思路，也或多或少隱喻了各自的未來(lái)。

　　獨(dú)具特色，以“輕”補(bǔ)重

　　傳統(tǒng)汽車(chē)制造產(chǎn)業(yè)一個(gè)相當(dāng)重資產(chǎn)的行業(yè)，進(jìn)入壁壘非常高。但國(guó)內(nèi)的造車(chē)新勢(shì)力多數(shù)走的是輕資產(chǎn)的路線(xiàn)，要么是單獨(dú)依靠“代工合作”的模式完成車(chē)輛的量產(chǎn)，要么一邊依靠“代工合作”模式交付產(chǎn)品，一邊通過(guò)收購(gòu)傳統(tǒng)汽車(chē)企業(yè)自建工廠(chǎng)。

　　如果按照以往既定的邏輯，新勢(shì)力將永遠(yuǎn)拼不過(guò)傳統(tǒng)車(chē)企。

　　但造車(chē)新勢(shì)力之所以“新”，就在于“互聯(lián)網(wǎng)+”背后的一系列新技術(shù)：車(chē)聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、動(dòng)力系統(tǒng)……“智能”既是造車(chē)新勢(shì)力崛起的底層力量，也是造車(chē)新勢(shì)力在更加長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)與傳統(tǒng)車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)的核心優(yōu)勢(shì)。

　　從爆發(fā)元年2014年走來(lái)，短短五六年，造車(chē)新勢(shì)力就迎來(lái)生死存亡的時(shí)刻。涌現(xiàn)出的百余家新勢(shì)力車(chē)企，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付的不過(guò)一成。在激烈的生死戰(zhàn)中，蔚來(lái)、小鵬和理想，憑借各自特色，殺出重圍。

　　1、蔚來(lái)：個(gè)性化換電

　　在新能源汽車(chē)應(yīng)用推廣的過(guò)程中，續(xù)航里程短、補(bǔ)能難一直是困擾車(chē)主的最大障礙之一，特別是在冬季，電池續(xù)航能力進(jìn)一步打折，車(chē)主的“里程焦慮癥”自然更加嚴(yán)重。

　　另一方面，在高階電動(dòng)汽車(chē)組裝里，電池占據(jù)了極大成本比例，部分車(chē)款中甚至可以高達(dá)車(chē)輛成本的一半。

　　基于這兩點(diǎn)，蔚來(lái) 2017 年成立 NIO Power體系，提供 3 種能源方案：換電、充電和補(bǔ)電車(chē)。三年后，蔚來(lái)帶著超過(guò)1500項(xiàng)相關(guān)專(zhuān)利，正式發(fā)布電池租用服務(wù)BaaS，直面新能源汽車(chē)核心痛點(diǎn)，帶領(lǐng)換電模式進(jìn)入全新階段。

　　重新開(kāi)啟“車(chē)電分離”的大門(mén)后，最直觀(guān)的變化是——蔚來(lái)全系車(chē)型價(jià)格大幅下降。以蔚來(lái)ES8為例，價(jià)格從46.8萬(wàn)元下降至38萬(wàn)元，以980元/月的70kWh電池包服務(wù)費(fèi)來(lái)計(jì)算，其間的差價(jià)大概可以供車(chē)主享受BaaS模式7年以上。

　　與此同時(shí)，相較于動(dòng)輒1小時(shí)以上的快充樁和“睡一夜才充好”的家用樁，被壓縮至5分鐘內(nèi)的換電時(shí)長(zhǎng)，的確能夠很好地紓解車(chē)主的電量焦慮。

　　2、小鵬汽車(chē)：智能化護(hù)航

　　標(biāo)榜著要做“最懂中國(guó)”的自動(dòng)駕駛車(chē)企的小鵬汽車(chē)，其“智能基因”首先寫(xiě)在了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中——核心成員夏珩與何濤均畢業(yè)于清華大學(xué)汽車(chē)工程系，在創(chuàng)立小鵬汽車(chē)前，兩人分別為廣汽智能系統(tǒng)、無(wú)人駕駛領(lǐng)域相關(guān)負(fù)責(zé)人。

　　在這樣的基調(diào)下，小鵬汽車(chē)擁有業(yè)內(nèi)占比最高的研發(fā)人員及占比最高的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，2019年。這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為43%和89.2%。

　　與此對(duì)應(yīng)的核心產(chǎn)品是XPILOT系統(tǒng)。

　　最早搭載于小鵬G3車(chē)型的2.5版本，可以實(shí)現(xiàn)車(chē)速控制、自動(dòng)跟車(chē)以及自動(dòng)變道輔助等；之后搭載于小鵬P7的3.0系統(tǒng)，除了上述功能外，還可以實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)高速導(dǎo)航領(lǐng)航、全自動(dòng)代客泊車(chē)等；如今搭載于小鵬最新車(chē)型P5的3.5版本，硬件配備堪稱(chēng)行業(yè)頂尖。

　　從2.5開(kāi)始的數(shù)字名稱(chēng)并非指代系統(tǒng)版本，而是暗合自動(dòng)駕駛的L1-L5五個(gè)級(jí)別。小鵬汽車(chē)放出豪言：預(yù)計(jì)到2025年之后的XPILOT 5.0能達(dá)到自動(dòng)駕駛的最高階段，也就是實(shí)現(xiàn)“完全自動(dòng)”。

　　3、理想汽車(chē)：增程式突圍

　　相較于蔚來(lái)依靠“開(kāi)源”達(dá)成毛利率提升，轉(zhuǎn)正速度最快的理想靠的是“節(jié)流”，即單車(chē)型+增程式的低成本路線(xiàn)。

　　到目前為止，理想全系車(chē)型只有一種配置、一個(gè)版本、一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的售價(jià)，最大限度地簡(jiǎn)化了生產(chǎn)工序，降低研發(fā)費(fèi)用、制造費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用。

　　而增程式動(dòng)力總成通過(guò)兩套動(dòng)力系統(tǒng)配合三種工作模式，免除了續(xù)航焦慮和能源補(bǔ)給問(wèn)題。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)：電池電量可提供180km的續(xù)航里程，增程器發(fā)電的電能可以提供520km的里程，二者綜合可使續(xù)航里程達(dá)到700km。

　　如此種種，使得理想具備了更大的靈活性，最快達(dá)成季度交付接近9000臺(tái)的成績(jī)，完成時(shí)間領(lǐng)先“大哥”蔚來(lái)8個(gè)月，成為了新能源汽車(chē)的“攪局者”。

　　更加令人矚目的是，除去股權(quán)激勵(lì)的分?jǐn)傎M(fèi)用，理想汽車(chē)在第三季度非GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下已經(jīng)實(shí)現(xiàn)1600萬(wàn)元人民幣的盈利。正向現(xiàn)金流意味著造血閉環(huán)的完成，更拓寬了后續(xù)無(wú)限的想象空間。

　　三強(qiáng)爭(zhēng)霸賽

　　上海車(chē)展在日前已經(jīng)開(kāi)幕，得益于豐厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，年內(nèi)，三大造車(chē)新勢(shì)力可以在補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)、產(chǎn)品推新、服務(wù)提升等領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張。

　　三家企業(yè)都亮出了年內(nèi)的新招數(shù)，或繼續(xù)發(fā)揮既有優(yōu)勢(shì)，或另起爐灶擴(kuò)充疆土。

　　從后起之秀理想說(shuō)起。

　　理想的觸手伸到了更遠(yuǎn)的地方。曾經(jīng)堅(jiān)持只做增程式的CEO李想在今年3月透露，理想汽車(chē)預(yù)計(jì)在2023年推出純電動(dòng)車(chē)型，并且從2022年開(kāi)始，每年將發(fā)布至少兩款新的產(chǎn)品面向市場(chǎng)。

　　這一舉措，與目前的政策導(dǎo)向有關(guān)。上海市政府于今年3月收緊了對(duì)于增程式電動(dòng)車(chē)的補(bǔ)貼政策，雖然其他城市會(huì)否跟進(jìn)尚且存疑，但這一黑天鵝事件無(wú)疑給理想敲響了一記警鐘： 理想ONE為過(guò)渡路線(xiàn)的產(chǎn)品 ，單一車(chē)型的政策風(fēng)險(xiǎn)抵御能力相對(duì)更低，如果鋪開(kāi)車(chē)型，又需要大量研發(fā)及渠道費(fèi)用的投入，前期已經(jīng)積累的優(yōu)勢(shì)恐將被慢慢消耗殆盡。

　　再說(shuō)小鵬。

　　小鵬汽車(chē)是新勢(shì)力三強(qiáng)中年內(nèi)唯一推出新款車(chē)型的車(chē)企，產(chǎn)品小鵬P5在上海車(chē)展上正式開(kāi)啟預(yù)訂，預(yù)計(jì)2021年四季度開(kāi)啟交付。

　　作為自動(dòng)駕駛3.5階段的拳頭產(chǎn)品，小鵬P5的輔助駕駛系統(tǒng)可謂是豪華：包含13個(gè)高清攝像頭、5個(gè)毫米波雷達(dá)、12個(gè)超聲波傳感器、2個(gè)車(chē)規(guī)級(jí)激光雷達(dá)共32個(gè)傳感器及1組高精度定位單元。要知道，就連特斯拉的Model 3，也才僅僅搭載了22個(gè)傳感器。

　　從年內(nèi)的產(chǎn)能來(lái)看，春節(jié)期間肇慶工廠(chǎng)升級(jí)完成后，小鵬整體的產(chǎn)能提升到20萬(wàn)輛/月，也領(lǐng)先于蔚來(lái)和理想的10萬(wàn)輛/月。新車(chē)型從來(lái)都是拉動(dòng)需求的一把利刃，生產(chǎn)和銷(xiāo)售的鏈路打通后，從年內(nèi)營(yíng)收指標(biāo)來(lái)看，小鵬汽車(chē)幾乎是肉眼可見(jiàn)地能夠得到大幅改善。

　　最后是蔚來(lái)。

　　特斯拉敲開(kāi)了中國(guó)智能電動(dòng)車(chē)的大門(mén)，在最初鋪開(kāi)推廣階段，智能電動(dòng)車(chē)用戶(hù)更多偏向于興趣購(gòu)買(mǎi)，看重品牌溢價(jià)。而在政策與產(chǎn)業(yè)的合力教育下，消費(fèi)者也不斷成長(zhǎng)，造車(chē)新勢(shì)力們面對(duì)的將不再是“興趣導(dǎo)向”群體，而是“需求導(dǎo)向”群體。

　　在做大市場(chǎng)的過(guò)程中，產(chǎn)品有兩種定價(jià)策略：滲透型（低）定價(jià)和撇脂型（高）定價(jià)。高價(jià)吃利潤(rùn)，低價(jià)吃市場(chǎng)。不過(guò)，現(xiàn)在的情況是，蔚來(lái)不僅客單價(jià)最高，銷(xiāo)量也最好。

　　以今年三月數(shù)據(jù)為例：小鵬出貨的均價(jià)19.46萬(wàn)元，理想單車(chē)型均價(jià)32.8萬(wàn)元，蔚來(lái)是三家車(chē)企中單車(chē)均價(jià)最高的，達(dá)到了38.47萬(wàn)元。

　　中國(guó)市場(chǎng)的慣例是向下比向上更好做，尤其是在技術(shù)越來(lái)越便宜的未來(lái)，只有想不想，沒(méi)有能不能。

　　同時(shí)，蔚來(lái)也沒(méi)有拋棄自己的獨(dú)家特色，依舊在精進(jìn)自己的換電方案，提供更多的選項(xiàng)、更密集的網(wǎng)點(diǎn)和更快的效率。

　　年初，蔚來(lái)推出150kWH電池包，將續(xù)航里程拉長(zhǎng)到800km；4月，與中國(guó)石化(行情600028,診股)合作建設(shè)的全球首座全智能換電站正式投運(yùn)，換電時(shí)長(zhǎng)僅為4分30秒。根據(jù)蔚來(lái)的未來(lái)規(guī)劃，2021年年底，將完成500座換電站的部署目標(biāo)，按照這個(gè)目標(biāo)來(lái)計(jì)算，每天要完成建設(shè)1座以上，其產(chǎn)能可見(jiàn)一斑。

　　縱觀(guān)三家車(chē)企的新動(dòng)向，近看小鵬，遠(yuǎn)看蔚來(lái)，至于理想，還要李想再來(lái)想一想。

　　風(fēng)從東方來(lái)

　　不過(guò)說(shuō)到底，汽車(chē)行業(yè)天然就是馬拉松式賽道，急是急不來(lái)的。

　　就像前陣子很火的“內(nèi)卷”話(huà)題中部分家長(zhǎng)的態(tài)度：一些諸如九九乘法表這樣的基礎(chǔ)技能，我們家的小孩是三歲還是三年級(jí)的時(shí)候開(kāi)始學(xué)都沒(méi)什么區(qū)別，反正到了二十歲時(shí)，該會(huì)的總都會(huì)了。

　　車(chē)企也是這樣，像電池包大小、充換電效率及續(xù)航里程這樣普遍性的問(wèn)題，隨著動(dòng)力鋰電池供應(yīng)鏈的成熟，產(chǎn)品在電動(dòng)化方面的差異度變小是遲早的事情。而從“汽車(chē)工業(yè)的微笑曲線(xiàn)”來(lái)看，邁過(guò)量產(chǎn)門(mén)檻之后，能夠最大程度增加產(chǎn)品價(jià)值的，往前倒是核心的研發(fā)功力，往后推是人性的服務(wù)關(guān)懷，這兩者可能才是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

　　另一方面，盡管外界將新勢(shì)力三巨頭之間渲染出了激烈的競(jìng)爭(zhēng)氛圍，但事實(shí)上，作為國(guó)內(nèi)的新能源開(kāi)拓者，他們實(shí)則更多是并肩作戰(zhàn)的關(guān)系。

　　8年前，從馬斯克手中接過(guò)中國(guó)第一批Model S車(chē)鑰匙的八位成員中，就有前汽車(chē)之家總裁、現(xiàn)理想汽車(chē)CEO李想。

　　2020年，何小鵬發(fā)出一張合照，照片中何小鵬、李斌、李想相依而坐，李斌的雙手搭在旁邊兩人的肩上，配文是“三個(gè)苦逼，在憶苦思變......”

　　這好像是一種傳遞和傳承。

　　意大利哲學(xué)家阿甘本在《何為同時(shí)代人》提到，同時(shí)代人是緊緊凝視自己時(shí)代的人，以便感知時(shí)代的黑暗而不是其光芒的人。

　　作為新造車(chē)時(shí)代的同時(shí)代人，理想CEO李想在說(shuō)，“理想汽車(chē)并沒(méi)有度過(guò)最艱難的時(shí)候，更難的還在后面。”無(wú)獨(dú)有偶，蔚來(lái)李斌也曾表示，“永遠(yuǎn)都不能說(shuō)最危險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。”

　　這兩句話(huà)幾乎適用于目前所有國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)。

　　汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是長(zhǎng)線(xiàn)買(mǎi)賣(mài)，同時(shí)摻雜著實(shí)力、想法、執(zhí)行力甚至是運(yùn)氣。你永遠(yuǎn)也不知道，你以為最難的時(shí)刻，是否是未來(lái)幾年內(nèi)最好的時(shí)刻。但已在“摸爬滾打”中初具地位和前景的三家造車(chē)新勢(shì)力，無(wú)論是相對(duì)豐富的產(chǎn)品矩陣，還是逐步成熟的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，抑或穩(wěn)固的車(chē)迷文化，都讓他們成為市場(chǎng)中愈發(fā)重要的組成。

　　在碳達(dá)峰、碳中和已被寫(xiě)入政府工作報(bào)告的新時(shí)代，有機(jī)遇、有挑戰(zhàn)、有能力、有自信，造車(chē)新勢(shì)力們完全可以實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展。

　　由特斯拉吹來(lái)的這一股造車(chē)新勢(shì)力的風(fēng)還在繼續(xù)，而這一次，風(fēng)從東方來(lái)。