創(chuàng)業(yè)板注冊制會帶來什么？對市場有什么影響？

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制后，新上市企業(yè)上市前五日不設漲跌幅，新股成交或更加活躍。

　　個股極限波動大

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制后，新上市企業(yè)上市前五日不設漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%。正式實施時，存量也調(diào)整至20%。

　　這意味著個股的極限波動值變大。在10%的漲跌幅限制下，地天板最多可賺22.22%、天地板最多可虧18.18%。在20%的漲跌幅限制下，地天板可賺50%、天地板可虧33.33%。

　　粵開證券策略團隊認為，對二級市場而言，創(chuàng)業(yè)板新上市企業(yè)上市前五日不設漲跌幅，五日后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%，該舉措或?qū)⒓哟蠖唐趧?chuàng)業(yè)板新股波動率。

　　一位私募人士表示，由于個股極限波動很大，意味著A股原有的打漲停板模式可能逐步失效，超短線的資金炒作思路也會面臨顛覆性變革，過去傳言的超短線8年獲利10000倍的神話將無法再現(xiàn)。

　　現(xiàn)階段分流資金不明顯

　　創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是否會產(chǎn)生資金分流?交銀國際董事總經(jīng)理、研究部負責人洪灝認為，央行不斷下調(diào)利率指引，并隨著未來通脹壓力的下降有更多的下調(diào)利率空間，市場利率不斷走低。這些情況都顯示了流動性在本階段并非主要矛盾。

　　私募排排網(wǎng)研究員劉有華表示，科創(chuàng)板實施近10個月以來，上市企業(yè)已經(jīng)突破100只，資金分流效應并不明顯。其次監(jiān)管層也在一直引導更多資金的入市，包括外資、險資以及養(yǎng)老金等，所以創(chuàng)業(yè)板的注冊制資金分流效應不會明顯。

　　一位公募基金經(jīng)理表示，從科創(chuàng)板發(fā)行看并未出現(xiàn)明顯資金分流的情況看，在穩(wěn)步推進的過程中創(chuàng)業(yè)板注冊制也不會造成明顯資金分流。

　　殼股估值縮水

　　洪灝認為，注冊制由市場決定哪些公司符合標準可以上市，并最終大幅縮短上市時間，降低上市成本。因此，現(xiàn)在市場上因為要保留殼公司估值而拒絕退市的上市公司，其估值可能會大幅縮水，從而把無效鎖定的資金釋放出來，重新分配到市場更有價值的公司里。

　　粵開證券策略團隊表示，長期看，優(yōu)勝劣汰之下，符合創(chuàng)新定位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得長期資金的青睞，殼資源的價值得到抑制，資本市場環(huán)境與投資者結(jié)構(gòu)將得到雙重優(yōu)化。