美聯(lián)轉債申購價值分析 美聯(lián)轉債中簽率多少?
7月1日，可轉債市場還是比較“鬧猛”的。1支轉債——寶通轉債上市，開盤價預估見今日次條。2支轉債發(fā)行，勝達轉債和美聯(lián)轉債，勝達轉債昨日已簡要分析過，今天來看美聯(lián)轉債：
一、申購預測
1. 預計網上中0.01簽(每124戶中1);
2. 目前預測價格為105-108元;
3. 可以申購。
4. 每股可配售售 0.4533元可轉債
二、公司簡介
美聯(lián)新材，廣東美聯(lián)新材料股份有限公司主要從事高分子復合著色材料的研發(fā)、生產、銷售和技術服務，為客戶提供塑料著色一體化解決方案。公司在業(yè)內樹立了良好的品牌形象，在國際國內市場形成了較高的品牌知名度和影響力。2008年12月，公司“美聯(lián)”品牌榮獲廣東省著名商標;2016年12月，公司“MALION牌塑料色母粒”產品獲得廣東省名牌產品稱號;報告期內，公司連續(xù)十三年獲得“廣東省守合同重信用企業(yè)”的榮譽稱號。
三、轉債情況
總體印象：2016年深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司采用“雙主業(yè)”模式：高分子復合著色材料產品和精細化工產品。難能可貴的是，每個主業(yè)都是行業(yè)內龍頭。
先來看借以起家的高分子復合著色材料主業(yè)。主要產品是色母粒和復配色粉，色母粒是公司的核心產品。國內色母粒行業(yè)領先企業(yè)，是國內少數(shù)能同時批量化生產白色、黑色、彩色母粒和功能母粒的企業(yè)之一。
再來看精細化工主業(yè)，主要產品是三聚氯氰(約60%的三聚氯氰用于生產三嗪類農藥)。這是公司2019年通過收購營創(chuàng)三征切入的第二個主業(yè)。營創(chuàng)三征還是很牛的，是參與三聚氯氰國家標準起草的三家機構之一，生產能力、實際產量和銷售量全球排名前列，是國內乃至全球三聚氯氰行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得注意的是，三聚氯氰是色母粒的上游行業(yè)。
業(yè)績方面，近幾年來營收和凈利潤均有兩位數(shù)以上的增長。2019年營收12.6億，同比增長115.9%;凈利潤0.9億，同比增長42.4%。今年一季度，營收3.64億，同比增長160.6%(營創(chuàng)三征去年一季度尚未并表);凈利潤0.13億，同比下滑61.8%。
公司存在的問題有：實控人股票質押率過高(65.5%)。安全生產風險。環(huán)境保護風險
四、發(fā)行資料
1.債券評級：AA-，無擔保，廣東汕頭民營企業(yè)(評級較低)
2.發(fā)行規(guī)模：2.07億(規(guī)模迷你)
3.票面利率：0.4%，0.8%，1%，1.5%，2.5%，12%(含3%)，共18.2%(利率較低)
4.股價下調：30~15~85%(中規(guī)中矩)
5.強制贖回：30~15~130%(中規(guī)中矩)
6.有條件回售：2~30~70%(中規(guī)中矩)
7.當前轉股價值：約89.1
五. 轉債分析
轉債條款很是一般，正股有兩大看點：
一是具有農藥概念。三聚氯氰生產的三嗪類除草劑，高效低毒、除草效果好，是市場上較為成熟的產品，銷售額也比較穩(wěn)定。不知道為什么，鯨魚對涉農概念轉債總有一種莫名的好感。
二是具有熔噴布概念。在今天的路演中，公司透露熔噴布已有4條生產線在生產，還有2條正在安裝調試。大家知道，熔噴布是生產口罩的核心材料，堪稱口罩的“心臟”。如果境外疫情仍高居不下，熔噴布概念應該還會反復活躍。