君實生物688180：787180新股申購指南(7.2)

7月1日晚間，君實生物(01877.HK)發布公司A股發行相關公告，宣布于2020年6月29日完成初步詢價后，公司將按發行價格每股55.50元(人民幣，下同)發行8713萬股A股。

另據君實生物在上交所發布的公告，本次發行價格確定后公司上市時市值約為483.56億元。若發行成功，預計公司募資總額將為48.36億元，募資凈額為44.97億元，遠高于IPO原計劃募資的27億元。

同時，本次發行的8713萬股，占發行后公司股份總數的比例為10.00%，全部為公開發行新股，公司股東不進行公開發售股份。公司于7月2日開啟網下、網上發行申購日。

據招股書披露，此次募集資金將被用于創新藥研發項目，君實生物科技產業化臨港項目，以及償還銀行貸款、補充流動資金。

君實生物是一家創新驅動型生物制藥公司，成立于2012年(前身“君實”)。曾于2015年8月掛牌新三板，今年4月8日宣布終止新三板掛牌;2018年12月，君實生物在港交所實施新規后，成為首批落戶港交所的未盈利生物制藥公司。

截至2020年上半年，君實生物的未盈利狀況仍在繼續。2020年上半年，其預計歸母凈虧損為5.63億元至6.81億元，同比擴大93.46%至133.97%。虧損擴大的主要原因包括隨著核心產品JS001的適應癥擴展以及部分臨床項目進度推進、海外臨床的開展，連續數年發生較大的研發費用支出;以及首個產品從2019年2月起開始銷售，目前銷售收入尚不能覆蓋研發費用等支出。

可以說，未盈利的背后，是連年高企的研發費用。2019年，君實生物的研發開支為9.46億元，同比增長75.8%。同期，其首款商業化藥品上市銷售后錄得7.75億元收入，遠低于研發開支。而在君實生物未有商業化產品的2016-2018年，研發費用分別為1.22億元、2.75億元、5.38億元，對應的營收分別為593萬元、5450萬元、293萬元。

作為一家生物制藥公司，創收及盈利均高度依賴所研發的核心產品。截至2020 年5月17日，君實生物共有21項在研產品，13項是由公司自主研發的原創新藥，8項與合作伙伴共同開發。

此外，君實生物在科創板上市的進展，也在一定程度上不斷提振其H股股價。自3月30日上市委會議同意君實生物發行上市以來，累計漲幅已達78%。