消費(fèi)板塊依然值得關(guān)注 資金流入A股趨勢(shì)不改

　　1、 從2019年年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，農(nóng)林牧漁、非銀金融、電氣設(shè)備、建筑材料、食品飲料、交通運(yùn)輸六大行業(yè)景氣度較高;

　　2、 化工板塊機(jī)構(gòu)關(guān)注度提升。醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、化工為機(jī)構(gòu)調(diào)研前三;

　　3、 主要消費(fèi)已恢復(fù)至疫情前水平，食品、飲料繼續(xù)重點(diǎn)配置，醫(yī)藥板塊估值偏高，家電增速超去年，提高關(guān)注度。

　　第一部分：行業(yè)景氣度綜述

　　申萬(wàn)二十八個(gè)一級(jí)行業(yè)中，2019年年報(bào)顯示，農(nóng)林牧漁、非銀金融、電氣設(shè)備、建筑材料、食品飲料、交通運(yùn)輸六大行業(yè)景氣度較高，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。其中，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)50%以上增速的有農(nóng)林牧漁、非銀金融兩大板塊;業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)20%以上增速的為電氣設(shè)備、建筑材料、食品飲料、交通運(yùn)輸四大大行業(yè)。

　　其中，景氣度比較高的六個(gè)行業(yè)中，農(nóng)林牧漁、非銀金融、電氣設(shè)備大大行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速，顯示行業(yè)正在受益經(jīng)營(yíng)杠桿，行業(yè)具有相對(duì)較好的成長(zhǎng)性。

　　最新行業(yè)市盈率顯示，醫(yī)藥板塊、休閑服務(wù)板塊市盈率接近或超過(guò)中位值，估值較高，農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、家電、非銀金融等多板塊估值遠(yuǎn)低于中位數(shù)，存在估值回歸需求。總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)處于合理偏低估值。

　　第二部分：近半月申萬(wàn)行業(yè)及重點(diǎn)跟蹤行業(yè)動(dòng)向概覽

　　行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)

　　近半月，機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)最多的前五大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、化工、輕工制造、機(jī)械設(shè)備。與上期機(jī)構(gòu)調(diào)研行業(yè)前五名對(duì)比來(lái)看，化工、輕工制造、機(jī)械設(shè)備板塊關(guān)注度上升，食品飲料、電子板塊機(jī)構(gòu)關(guān)注度下降。總體上，機(jī)構(gòu)關(guān)注度較上期提升的板塊有化工、輕、機(jī)械設(shè)備、汽車等;機(jī)構(gòu)關(guān)注度較上期有所下降的板塊有食品飲料、電子、建筑材料等。

　　行業(yè)表現(xiàn)

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2020年7月份前半個(gè)月，市場(chǎng)出現(xiàn)普漲行情。休閑服務(wù)、非銀金融、國(guó)防軍工、食品飲料、有色金屬板塊漲幅居前。銀行、鋼鐵、家用電器、紡織服裝 、通信板塊表現(xiàn)墊底。總體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)全線走強(qiáng)，顯示牛市氣氛和高活躍度。7月16日大跌破壞此前高漲的做多熱情，有望回歸此結(jié)構(gòu)性慢牛行情中。

　　資金表現(xiàn)

　　北向資金2020年7月份前半月資金凈買入452.76億，日均凈買入45.27億，比上期日均增加10.54億，顯示資金流入較上期流入加快。14日北上資金大額賣出為單日之最，但并不影響整體流入A股的趨勢(shì)。總體在全球資本市場(chǎng)趨向穩(wěn)定的情況下，后市北向資金流入A股將趨于常態(tài)化。

　　重點(diǎn)跟蹤行業(yè)要聞動(dòng)態(tài)

　　Ø 科技領(lǐng)域

　　1. 半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)加快，今年支出將超120億美元

　　長(zhǎng)江存儲(chǔ)開始新一輪半導(dǎo)體設(shè)備招標(biāo)，中芯國(guó)際追加資本開支，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)加快。SEMI 在關(guān)于全球半導(dǎo)體晶圓廠設(shè)備投資的最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，2021 年全球晶圓廠設(shè)備支出將迎來(lái)標(biāo)志性一年，將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 677 億美元，增長(zhǎng)率達(dá) 24%。具體而言，存儲(chǔ)器工廠將以 300 億美元的設(shè)備支出領(lǐng)先全球半導(dǎo)體領(lǐng)域，3DNAND 閃存將在今年推動(dòng) 30%的投資激增，從而推動(dòng)支出狂潮，在 2021 年實(shí)現(xiàn) 17%的增長(zhǎng)。

　　2.臺(tái)積電2nm制程成功切入GAA技術(shù)，領(lǐng)先全球地位持續(xù)穩(wěn)固

　　臺(tái)積電是全球第一家官方宣布啟動(dòng) 2nm 芯片的芯片制造商，繼去年 9 月正式對(duì)外宣告投入 2nm 技術(shù)研發(fā)之后，如今取得了重大突破。據(jù)悉，臺(tái)積電已成功找到路徑，將切入 GAA(環(huán)繞閘極)技術(shù)，為臺(tái)積電發(fā)展鰭式場(chǎng)效電晶體(FinFET)取得全球絕對(duì)領(lǐng)先地位之后，邁向另一全新的技術(shù)節(jié)點(diǎn)。

　　Ø 金融與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域

　　3. 6月M2同比增長(zhǎng)11.1%，新增人民幣貸款1.81億

　　中國(guó)6月M2同比增長(zhǎng)11.1%，連續(xù)3個(gè)月增速持平，預(yù)期增11.2%;新增人民幣貸款1.81萬(wàn)億元，高于預(yù)期。

　　4. 第二季度同比增長(zhǎng)3.2%，比第一季度增加10個(gè)百分點(diǎn)

　　今年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值456614億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降1.6%。分季度看，第二季度同比增長(zhǎng)3.2%，比第一季度增加10個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降1.8%，預(yù)期增長(zhǎng)0.5%，前值下降2.8%。

　　Ø 消費(fèi)領(lǐng)域

　　5. 上半年重點(diǎn)疫苗品種簽發(fā)強(qiáng)勁

　　2020年M1-6重點(diǎn)疫苗品種批簽發(fā)整體同比表現(xiàn)強(qiáng)勁，國(guó)產(chǎn)13價(jià)肺炎結(jié)合、四聯(lián)苗、HPV疫苗等表現(xiàn)優(yōu)異。2020M1-6重點(diǎn)非免疫規(guī)劃疫苗(13價(jià)肺炎為代表的18個(gè)品種)總體批簽發(fā)8424萬(wàn)劑，同比增長(zhǎng)23.42%，表現(xiàn)強(qiáng)勁，二季度環(huán)比+77%，同比+38%，相較于Q1提速明顯。

　　第三部分：市場(chǎng)機(jī)會(huì)行業(yè)或板塊點(diǎn)評(píng)

　　1、科技領(lǐng)域，注重業(yè)績(jī)的適度匹配，繼續(xù)關(guān)注歐美解封下的消費(fèi)電子復(fù)蘇

　　2020年的上半年的科技”新基建”與先進(jìn)制造業(yè)代表的半導(dǎo)體科技股輪番表現(xiàn)，科技股依然為資金關(guān)注焦點(diǎn)。7月份市場(chǎng)將迎來(lái)中報(bào)預(yù)披露窗口期，科技板塊需注重個(gè)股業(yè)績(jī)的適度匹配，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)增可能性較大品種如韋爾股份、兆易創(chuàng)新、紫光國(guó)微、深南電路等。消費(fèi)電子兼?zhèn)湎M(fèi)與科技雙重屬性，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)品種如立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技、歐菲光、長(zhǎng)盈精密等。

　　2、主要消費(fèi)品種恢復(fù)到疫情前水平 消費(fèi)依然是市場(chǎng)最大看點(diǎn)

　　6月份，煙酒類、食品類、飲料類、化妝品類、日用品、藥品類消費(fèi)增速均超10%，且基本恢復(fù)到疫情前水平。結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇下，行業(yè)之間出現(xiàn)分化，消費(fèi)類主要品種為消費(fèi)品類主要支撐，汽車、石油制品成為社會(huì)零售消費(fèi)品增速的主要拖累，上半年經(jīng)濟(jì)明顯是生產(chǎn)復(fù)蘇較好，但內(nèi)需消費(fèi)不足，下半年，刺激汽車消費(fèi)或?qū)⒊蔀檎咧攸c(diǎn)。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、家用、食品飲料三大消費(fèi)板塊，關(guān)注汽車消費(fèi)政策落地影響。

　　整體來(lái)看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)不變，消費(fèi)增速回升空間較大。白酒、調(diào)味品、防疫醫(yī)療用品、創(chuàng)新藥、家電類仍是投資首選。持續(xù)關(guān)注五糧液、中炬高新、涪陵榨菜、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥等。近日貴州茅臺(tái)遭官媒批評(píng)，短期白酒板塊預(yù)計(jì)有較大幅度回撤，但也給出了參與機(jī)會(huì)。