滬深指數單日重挫 牛市已經結束了？

　　滬指今日重挫超百點，昨日收盤3361點，今日收盤3210點，跌幅達到4.5%，單日221只個股跌停。7月初的時候，網上還在熱議牛市，到了今天，馬上就讓人懷疑這是牛市嗎?還是牛市已經結束了?

　　本輪市場的上漲是由資金推動的，近期兩融資金飆升，北向資金大幅度凈流入，場外資金持續進場，推動股市快速上漲，有點瘋牛的架勢。2015年的那波股災是因為場外配資瘋狂入場推動的，杠桿太大了，然后查配資引起了踩踏事件，管理層擔心重蹈覆轍，所以近期頻現降溫信號。近期監管層清查配資、銀保監會嚴禁資金違規入市、國家大基金減持、社保基金減持、加速發新股，一些列動作都反映了管理層降溫的意圖。除了降溫動作之外，市場連續上行后累積了大量的獲利盤，兌現需求很大，跌起來非常兇，你賣我也賣，一起搶跑。

　　滬指單日重挫，然后呢?很多人都不知所措。我們從趨勢角度出發來看，本輪滬指的上漲，突破了下降的壓力線，轉為上升趨勢，而且突破后持續放量，是有效的趨勢行情。目前來看，滬指仍然處于上升趨勢，短期雖然回調幅度比較深，但趨勢并未被破壞，依然可以按照趨勢交易的策略來。

　　針對這一輪大周期，目前市場是牛市，但牛市不是從今年7月份開始，而是從去年1月份就開始了，目前這個位置，還遠遠未到牛市結束，現在的階段是結構牛，系統牛還沒到。在結構牛的行情里，判斷波段高低點尤為重要，那么，我們一起來看一下，這幾年每一次上證指數波段結束的k線組合，供大家參考。

　　從歷史來看，牛市多長陰，調整較為劇烈，比如2007年的5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初，市場大多在1到2周的時間內調整超過5%。但是，從事后回頭看，皆為布局的機會，市場上漲的趨勢將延續，但風格和領漲行業出現了切換，如2007年5月之后市場由小票切換到周期、金融為主的大票，2009年8月之后成長股開啟了結構性行情，2015年1月之后成長股開始加速，2019年3月之后消費科技嶄露頭角。

　　從基本面來看，國內經濟恢復情況較好，上半年經濟數據較好，二季度增速達到3.2%，好于之前市場的一致預期，但引發了投資者對政策邊際收緊的擔憂。今年全年的信貸和社融指標分別為20萬億元和30萬億元，上半年完成了60%-70%，因此，流動性和信貸節奏確實有可能收緊，接下來要重點留意政治局會議上的口風了。做一個假設，接下來的市場由流動性驅動的行情，轉變為由經濟基本面驅動的行情，結構性行情延續。

　　別忘了，資本市場改革，鑄就了長牛、慢牛的預期。現階段資管新規執行、混業經營推進、注冊制擴容，未來要進一步提升直接融資的比例，股市長期向好。那么，這一次大周期的慢牛，主要的方向是什么呢?當然是消費、科技和醫藥，代表了經濟轉型的方向，必然也是機會的方向。