牛市還能持續(xù)多久？未來(lái)市場(chǎng)走向會(huì)如何呢？
上周滬指跌幅達(dá)5%，點(diǎn)位回調(diào)至3200點(diǎn)附近，“牛市旗手”券商連續(xù)三天下跌，上周五成交量萎縮明顯，市場(chǎng)情緒快速降溫。此外，北向資金于上周二凈流出173.84億元，單日凈賣出金額創(chuàng)歷史新高。對(duì)于后市，市場(chǎng)廣泛期待的“牛市”是否還在?未來(lái)市場(chǎng)將如何演繹?且看最新十大券商策略匯總。
中信證券：市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入平靜期 預(yù)計(jì)三季度末啟動(dòng)下一輪上行
綜合考慮市場(chǎng)流動(dòng)性緊平衡，海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)政策和基本面趨勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入一段平靜期，可以開(kāi)始積極尋找結(jié)構(gòu)性的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。前期波動(dòng)并不改變A股中期上行的趨勢(shì)，在經(jīng)歷了業(yè)績(jī)驗(yàn)證和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，預(yù)計(jì)三季度末啟動(dòng)的下一輪上行將更穩(wěn)健。配置上，本周建議重點(diǎn)關(guān)注在中報(bào)季享受高確定性溢價(jià)的必選消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費(fèi)板塊(汽車、家電和社會(huì)服務(wù)等)。
國(guó)泰君安：滬指將在3200-3400區(qū)間震蕩
未來(lái)一段時(shí)間大勢(shì)以震蕩為主，區(qū)間將在3200-3400。一方面是3500點(diǎn)阻力較大，且當(dāng)前各個(gè)風(fēng)格尚不存在自下而上助力突破的基礎(chǔ)，另一方面是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)弱化，增量資金放緩。后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注監(jiān)管、中美、盈利等因素。風(fēng)格從金融周期向科技消費(fèi)過(guò)渡，推薦電子/計(jì)算機(jī)/新能源/家電/汽車。
天風(fēng)證券：后續(xù)大概率繼續(xù)回到少部分公司牛市
本輪上漲與2019Q1上漲相似，均是信用連續(xù)擴(kuò)張，導(dǎo)致估值全面提升。同時(shí)，政策基調(diào)不同于2000至2018年的大開(kāi)大合，近兩年信用周期明顯被熨平，杠桿擴(kuò)張和收縮的幅度和持續(xù)度都相對(duì)有限。
7月政治局會(huì)議可能類似19年4月邊際收縮，但考慮疫情和水災(zāi)，收縮幅度不會(huì)那么大，信用周期大概率走平。因此，指數(shù)級(jí)別牛市概率較小，后續(xù)大概率繼續(xù)回到少部分公司牛市，資金面偏向于公募和外資主導(dǎo)。
戰(zhàn)略上，繼續(xù)關(guān)注一個(gè)中心，即5G&數(shù)據(jù)中心)，以及三個(gè)基本點(diǎn)，即新能源車、無(wú)線耳機(jī)、國(guó)產(chǎn)化替代(軍工上游、信創(chuàng)、半導(dǎo)體設(shè)備);戰(zhàn)術(shù)上，推薦具備α屬性的周期類核心資產(chǎn)：重卡、地產(chǎn)竣工(家居、家電、裝飾建材)、工程機(jī)械、水泥、化工的細(xì)分龍頭等。
安信證券：結(jié)構(gòu)性行情將徐徐展開(kāi)，中期牛市趨勢(shì)未扭轉(zhuǎn)
本周市場(chǎng)出現(xiàn)顯著調(diào)整 ，展望后市，我們認(rèn)為市場(chǎng)中期牛市趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，短期將先穩(wěn)住陣腳，徐徐展開(kāi)結(jié)構(gòu)性行情，未來(lái)一個(gè)階段，行情特征將從β回歸α，市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作，可關(guān)注中報(bào)超預(yù)期和高景氣預(yù)期優(yōu)質(zhì)品種機(jī)會(huì)，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，方向重點(diǎn)關(guān)注科技和周期成長(zhǎng)股，行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、云計(jì)算、電子、白酒、建材、有色、化工等。
海通證券：市場(chǎng)短期小波折 科技+券商的主線不變
從估值指標(biāo)看市場(chǎng)熱度：目前絕對(duì)估值處于中等略偏高水平，相對(duì)估值水平處于中等偏低水平。從情緒指標(biāo)看市場(chǎng)熱度：交易指標(biāo)類似50-60度水溫，杠桿指標(biāo)處于歷史較低水平。牛市3浪上漲的中期趨勢(shì)不變，短期小調(diào)整使得市場(chǎng)月度上漲速率回歸正常，科技+券商的主線不變。
國(guó)盛證券：三季度科創(chuàng)板牛市有望開(kāi)啟
首先，外部沖擊鈍化、科技戰(zhàn)或有緩和，外部對(duì)科技板塊的制約有望緩解。其次，下半年科技成長(zhǎng)板塊基本面將邊際改善，多個(gè)子行業(yè)景氣向上。第三，資金層面科技板塊也將獲得有力支撐。偏股類基金發(fā)行再提速、科技主題ETF再迎發(fā)行窗口。此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等資本市場(chǎng)改革加速落地、科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布、中芯回歸等因素，均將催化科技行情，科創(chuàng)板有望成為主戰(zhàn)場(chǎng)。
三季度，科創(chuàng)板牛市有望開(kāi)啟，科技成長(zhǎng)是中長(zhǎng)期主線?？萍汲砷L(zhǎng)：關(guān)注半導(dǎo)體、國(guó)產(chǎn)替代、新基建、消費(fèi)電子。對(duì)于絕對(duì)投資者，醫(yī)藥和消費(fèi)板塊并未泡沫化，重視其中長(zhǎng)期配置價(jià)值。
廣發(fā)證券：沿著疫情受損鏈條配置產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較佳，中報(bào)業(yè)績(jī)改善的板塊
歷史上三輪居民入市均伴隨著A股成交額放大、波動(dòng)率與換手率上升等市場(chǎng)特征，因此上漲斜率變陡容易引發(fā)大跌，如07年1-2月、09年2月、14年底都出現(xiàn)過(guò)上證綜指單日下跌超過(guò)4%+換手率超過(guò)3%的情形，與本周較為相似。
歷史上首次高換手率的急跌出現(xiàn)后1個(gè)月內(nèi)均有再次大跌，快速上漲后累積的獲利兌現(xiàn)壓力，但均沒(méi)有影響牛市的核心矛盾，因此依然是牛市半程，在急跌后的1-3月市場(chǎng)仍有顯著正收益。對(duì)當(dāng)前啟示在于：短期市場(chǎng)或再次高波動(dòng)，但金融供給側(cè)慢牛的格局未變。
中芯國(guó)際天量成交額表明局部情緒階段性過(guò)熱，歷史經(jīng)驗(yàn)也表明急跌會(huì)使前期強(qiáng)勢(shì)行業(yè)階段性乏力，繼續(xù)“估值降維”沿著疫情受損鏈條配置產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較佳，中報(bào)業(yè)績(jī)改善的板塊：(1)居民消費(fèi)及出行修復(fù)(休閑服務(wù)、零售);(2)出口修復(fù)(機(jī)械設(shè)備、家電);(3)供需修復(fù)兩重一新(重卡、建材、電氣設(shè)備)。主題投資關(guān)注：(1)國(guó)企改革(上海、深圳國(guó)資區(qū)域試驗(yàn));(2)新能源車。
浙商證券：調(diào)整即是布局期
起跳前的深蹲，調(diào)整即是布局期。當(dāng)前的貨幣環(huán)境、財(cái)政政策仍處于蜜月期，做多窗口仍在。流動(dòng)性寬松，全球資產(chǎn)配置荒依舊是當(dāng)下主基調(diào)，“房住不炒”的政策背景下A股權(quán)益類資產(chǎn)將成為“蓄水池”。
行業(yè)配置上，“消費(fèi)+科技”估值合理回歸后仍是主攻方向，重點(diǎn)把握三條主線：1)業(yè)績(jī)預(yù)期改善、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地、科創(chuàng)板50指數(shù)推出等利好催化下的“5G、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、云計(jì)算”等科技股行情;2)歐洲新能源車補(bǔ)貼、國(guó)內(nèi)需求提升帶動(dòng)下的”新能源汽車”行情;3)地緣政治貿(mào)易摩擦反復(fù)下，內(nèi)需的確定性較強(qiáng)，必須消費(fèi)品如“食品飲料、醫(yī)藥生物”仍能獲得一定溢價(jià)。
中金證券：盤整期關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)
上周市場(chǎng)出現(xiàn)一定幅度的急速回調(diào)，成交也有所回落。向前看，我們認(rèn)為市場(chǎng)情緒暫時(shí)降溫、盤整消化估值，有利于后續(xù)市場(chǎng)走的更穩(wěn)健，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)的消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)并未改變，中期仍是市場(chǎng)主線。
近期需要關(guān)注：1)市場(chǎng)換手率可能會(huì)回落，監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度可能重點(diǎn)在強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)性制度建設(shè)。2)增長(zhǎng)繼續(xù)復(fù)蘇，關(guān)注中期業(yè)績(jī)及增長(zhǎng)修復(fù)情況。3)關(guān)注全球疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)水平。4)關(guān)注政策導(dǎo)向和七月底即將召開(kāi)的政治局會(huì)議。5)關(guān)注資金面變動(dòng)和減持壓力。
興業(yè)證券：維持“長(zhǎng)牛”判斷 繼續(xù)看好市場(chǎng)
短期獲利盤較重、解禁壓力、嚴(yán)查杠桿違規(guī)資金、外部環(huán)境影響情緒等多重壓力下，A股短期出現(xiàn)一定調(diào)整。但這不影響我們 “長(zhǎng)牛”判斷，繼續(xù)看好市場(chǎng)，擁抱權(quán)益時(shí)代。
在居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置下，資金“源源不斷”，風(fēng)格會(huì)再平衡與擴(kuò)散，沒(méi)有風(fēng)格的切換。一方面，此前低估值金融地產(chǎn)周期等“藍(lán)籌”方向，成為階段性增量資金投資的“香餑餑”，為市場(chǎng)搭了一個(gè)更好的臺(tái)。另一方面，市場(chǎng)情緒高漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，成長(zhǎng)方向又會(huì)“追一追”。沒(méi)有風(fēng)格切換，有的只是“藍(lán)籌搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”。