華泰證券：關注高端裝備四個細分領域

　　今年以來，以半導體設備、鋰電設備為代表的高端裝備制造業相關個股漲幅可觀。 這背后是我國制造業正逐步走向高端，一些擁有高附加值產品、盈利能力比較強的制造企業脫穎而出。那么，投資者該如何深挖高端制造業的投資機會呢？

　　華泰證券(行情601688,診股)研究所高端制造研究負責人、機械行業首席分析師章誠在接受上海證券報記者專訪時表示，可以重點關注半導體設備、機器人(行情300024,診股)、新能源汽車設備和工業服務這4個細分領域。

　　短期最看好半導體設備

　　章誠認為，半導體設備可能會是下半年最景氣的行業。主要原因有兩點：一是，受到下游需求回升的影響，包括5G升級、消費電子被抑制的需求重新釋放，半導體設備行業需求將迎來一個向上拐點。

　　二是，半導體設備現在的市場規模接近2000億元，但90%都是用國外設備，國產化率比較低，但反過來也說明中國企業有巨大的增長空間。目前國產化率正在慢慢提升，國內公司市場份額不斷上升。

　　新能源汽車設備也是章誠比較看好的領域。他認為，動力電池中長期需求明確，歐洲與中國將成為擴產主戰場，重點關注鋰電設備的成長空間。

　　“寧德時代(行情300750,診股)的擴張帶動了一大批公司的崛起，國內鋰電設備國產化率很高，這些公司開始進入海外拓展的關鍵階段。現在電動車銷量剛剛開始回升，最遲明年下半年，一些電池設備公司就有望迎來新的訂單。”章誠介紹。

　　再往后幾年看，章誠認為，機器人行業會迎來投資機會。機器人的范疇非常廣，包括工業機器人、服務機器人等，未來有很多應用場景。

　　三個步驟選擇優質標的

　　章誠認為，在選擇具體投資標的時候，主要有三個步驟：第一步是選行業，在制造業領域，判斷行業的趨勢比判斷公司本身要重要得多。很多制造業公司的誕生和壯大都有時代背景，選擇行業要跟隨國家整體的戰略方向。

　　第二步是選各自行業領域當中前兩名的龍頭企業。因為現在的制造業跟原來不一樣，第一名就可能占到40%至50%的市場份額，第二名再拿掉20%至30%，剩下的市場份額就非常小了。

　　第三步是觀察這些企業的毛利率、收入增速變化。一家優秀的公司，特別是當股價開始重新走強時，一般都伴隨著訂單開始變化、收入向上拐點。

　　此外，章誠提醒，制造業公司波動性很高，因為固定成本非常高，需要買機器、建廠房等重資產投入。當行業整體表現非常好的時候，反而要警惕周期是否到頭了。

　　做聚焦于行業的研究員

　　“我做了約11年的制造行業研究，中國制造業給我帶來的超預期感和驚喜感非常強。”章誠表示，制造業在外部政策和環境變化下展現出強大的韌性，給予市場很大的信心。

　　在研究方法上，比起單純做二級市場股票的研究，章誠與團隊更偏向于產業的投資研究，在投資思路上將一二級市場相結合。他表示，自己的研究團隊對很多公司的研究、跟蹤超過10年。

　　注冊制試點背景下，投資價值研究報告的作用大幅提高，賣方研究也肩負著更大的責任和挑戰。章誠團隊一直以來采用聚焦于行業的研究方法，對于評估公司價值起到了很大的幫助。章誠團隊曾撰寫“科創板第一股”華興源創(行情688001,診股)的投價報告。

　　章誠總結，做好合理的定價主要有三點：一是定價時要本著公允的態度；二是要從市場空間和行業地位去判斷，而不是按照以往根據利潤給出估值的估值體系；三是積累豐富的經驗，判斷公司在二級市場可能會有多大的市值規模。