生物醫藥：多因素支撐醫藥產業中長期牛市

　　上周生物醫藥指數下跌0.68%，板塊表現劣于滬深300的0.27%的漲幅。盡管上周市場有所波動，但醫藥板塊亮點較多，如眼科耗材、阿斯利康與康泰生物(行情300601,診股)的戰略合作的疫苗板塊。通過國際視野比較，眼科耗材

　　是我們團隊重點推薦骨科、IVD等醫療器械板塊以來，出重拳又一戰略性看好子行業，看好龍頭昊海生科(行情688366,診股)等。新冠疫苗板塊是一個巨大期權，其商業模式破滅前，疫苗板塊行業很難輕易結束，重點推薦智飛生物(行情300122,診股)、康泰生物等。醫藥板塊年初至今漲幅約60%，僅次于軍工、休閑服務，其板塊PE（TTM、整體法）約53倍，其中生物藥、器械相對較貴。但我們認為：除老齡化提速及藥審、醫保變革外，三大因素支撐醫藥產業中長期牛市；二大邏輯刺激醫藥板塊8月份持續走強。

　　眼科器械黃金賽道，中國有望迎來快速發展。全球醫療器械行業中，前五大領域分別為體外診斷（13%）、心血管（12%）、醫學影像（10%）、骨科（9%）和眼科（7%），眼科躋身前五榜單。中國醫療器械行業中，前五大領域分別為醫用醫療設備（39%）、家用醫療設備（18%）、低值耗材（12%）、體外診斷（11%）和血管介入（7%），眼科目前占比僅為1%。一方面，中國醫療消費水平逐步提升；另一方面，飛秒手術、視光服務、角膜塑形鏡、人工晶體、玻璃體等新術式不斷發展。未來中國眼科黃金賽道有望迎來快速的發展。

　　華北制藥(行情600812,診股)抗狂犬病毒單抗納入優先審評，康泰生物與阿斯利康就新冠疫苗達成協議。華北制藥的重組人源抗狂犬病毒單抗注射液上市申請已被納入擬優先審評名單，理由是“臨床急需的短缺藥品、防治重大傳染病和罕見病等疾病的創新藥和改良型新藥”。阿斯利康宣布與康泰生物簽署中國內地市場獨家授權合作框架協議，通過技術轉讓積極推進阿斯利康與牛津大學合作的腺病毒載體新冠疫苗AZD1222在中國內地市場的研發、生產、供應和商業化，以滿足中國市場的需求。創新藥方面，恒瑞、基石藥業、步長制藥(行情603858,診股)、信達生物等在臨床試驗或審批階段均有新進展。仿制藥方面，齊魯制藥、揚子江藥業、仙琚制藥(行情002332,診股)等均有4類仿制藥獲批上市。

　　百花齊放，疫苗、器械爭鳴。無論標的市值大小，業績驅動股價；疫苗、器械爭鳴，重點配置疫苗、醫療器械；重點推薦4個子產業：醫療器械、原料藥、疫苗、創新藥等。建議關注：1）醫療器械：眼科耗材：昊海生科、愛博醫療(行情688050,診股)、歐普康視(行情300595,診股)；醫療設備：邁瑞醫療(行情300760,診股)、理邦儀器(行情300206,診股)；診斷性耗材：安圖生物(行情603658,診股)、新產業(行情300832,診股)；骨科治療性耗材：凱利泰(行情300326,診股)、大博醫療(行情002901,診股)、三友醫療(行情688085,診股)、春立醫療；心血管治療性耗材：微創醫療、沛嘉醫療；消化治療性耗材：南微醫學(行情688029,診股)；低值耗材：威高股份、三鑫醫療(行情300453,診股)；2）原料藥：華海藥業(行情600521,診股)、仙琚制藥；美諾華(行情603538,診股)等；3）疫苗：康泰生物、智飛生物、沃森生物(行情300142,診股)等；4）創新藥及產業鏈：恒瑞醫藥(行情600276,診股)、藥明康德(行情603259,診股)、復星醫藥(行情600196,診股)、億帆醫藥(行情002019,診股)等，BIOTECH類公司：信達生物、君實生物(行情688180,診股)等；5）醫療服務：美年健康(行情002044,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股)等；6）藥店：大參林(行情603233,診股)、老百姓(行情603883,診股)、益豐藥房(行情603939,診股)等。

　　風險提示：藥品降價幅度超預期；疫情導致經濟衰退影響消費支出。