創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制交易新規(guī)即將施行 優(yōu)化新股交易機(jī)制

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)將于8月24日亮相，與之同步亮相的還有創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)。整體而言，創(chuàng)業(yè)板本次交易制度改革，在充分借鑒科創(chuàng)板既有經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，兼顧創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有市場(chǎng)特點(diǎn)和投資者結(jié)構(gòu)，引入創(chuàng)新機(jī)制安排，進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度、提高定價(jià)效率、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控、促進(jìn)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　優(yōu)化新股交易機(jī)制

　　與科創(chuàng)板類(lèi)似，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行的新股，在上市前5日不設(shè)漲跌幅限制，盤(pán)中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。但與科創(chuàng)板不同的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是一個(gè)存量加增量市場(chǎng)的改革，投資門(mén)檻也不一樣，不可簡(jiǎn)單套用科創(chuàng)板炒新的模式。

　　我們將視線(xiàn)倒回2019年7月22日，當(dāng)時(shí)科創(chuàng)板25只個(gè)股齊刷刷上漲，首日平均漲幅約140%，不設(shè)漲跌限制的2~5天走勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)分化，有14只個(gè)股漲幅為負(fù)值，平均跌幅為1.55%。以科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，注冊(cè)制下的炒新并不是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的投資。有資深市場(chǎng)人士認(rèn)為，放開(kāi)漲跌停限制后，新股上市不再一字板，溢價(jià)或在上市首日充分體現(xiàn)，前5個(gè)交易日振幅可能會(huì)非常大，無(wú)論投資、投機(jī)，都不建議普通投資者參與。他表示，新規(guī)通過(guò)放開(kāi)漲跌幅、提高停牌指標(biāo)閾值、縮短停牌時(shí)間，適應(yīng)股票上市初期價(jià)格波動(dòng)較大、換手率較高等特點(diǎn)，在股價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，可以發(fā)揮冷卻市場(chǎng)情緒的作用。

　　本次交易制度改革，最受投資者關(guān)注的800多只創(chuàng)業(yè)板存量個(gè)股及相關(guān)基金，日漲跌幅限制將從目前的10%放寬至20%。

　　對(duì)此中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，這將進(jìn)一步提高市場(chǎng)活躍度，給予市場(chǎng)較為充分的定價(jià)空間，對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，是市場(chǎng)制度更趨向于成熟化的標(biāo)志。

　　有部分投資者在接受記者采訪(fǎng)時(shí)擔(dān)憂(yōu)漲跌幅放大后，會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)。從科創(chuàng)板1年多的運(yùn)行效果來(lái)看，漲跌幅限制放寬后，大部分公司在一開(kāi)始波動(dòng)會(huì)較大，但此后波動(dòng)性趨于平滑，回歸合理定價(jià)，而優(yōu)質(zhì)的龍頭公司表現(xiàn)較好。

　　“創(chuàng)業(yè)板存量個(gè)股，我相信大多數(shù)漲跌幅依然會(huì)在10%以?xún)?nèi)，能夠超出10%漲跌幅的，只是少數(shù)或個(gè)別股票。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，“放寬漲跌幅，會(huì)使得個(gè)股的交易更充分，多空雙方博弈更均衡，有助于股價(jià)回歸合理正常估值。”