大宗商品重獲基金經理青睞 原材料被視為對沖通脹工具

　　今年股市和債市大幅上漲正促使投資者進入不那么傳統的大宗商品市場，以尋求更多回報。基金經理還將原材料視為對沖通脹的工具。

　　據《華爾街日報》報道，花旗集團的數據顯示，截至7月底，全球大宗商品基金管理的資產跳升至5700億美元，創2011年以來的最高水平。這一增長很大程度上源于大量資金涌入黃金市場，金價在8月飆升至紀錄高位。根據花旗的分析，投資者也在購買石油、工業金屬和農產品(行情000061,診股)。

　　對沖基金Statar Capital LLC.的首席投資官Ron Ozer表示：“這可能是自2008年以來我們在大宗商品領域看到的興趣最多的一次。這不僅因為其它市場收益不高，還因為它們高度相關。”

　　在美聯儲采取史無前例的措施維持信貸流向美國經濟之后，股票和政府債券價格雙雙自3月的拋售中反彈。標普500指數目前徘徊在紀錄高位附近，美國國債收益率則接近歷史低位。

　　而圍繞全球經濟復蘇步伐的疑慮揮之不去，令銅和原油等大宗商品價格受到抑制，這些商品的價格仍遠低于近期的高點。由于原材料用于運輸、建筑和制造領域，其價格對經濟活動很敏感。

　　CoreCommodity Management LLC.創始人Adam De Chiara指出，一些投資者只是押注大宗商品會迎頭趕上。大宗商品“基本處在過去十年的低位，其它資產類別則位于自己的高位”。

　　Wind數據顯示，除了黃金白銀貴金屬今年漲幅較大外，其余多數大宗商品漲幅不大，而原油等更是大幅下跌了30%以上。

　　在經歷了艱難的十年歲月之后，投資者的興趣回升對于堅守下來的大宗商品對沖基金而言是好消息。今年大宗商品市場的波動吸引資金資金流入Statar之類的大宗商品基金，該基金截至7月底上漲約31%。

　　投資組合經理Anton Wienand表示：“市場出現了恐慌性拋售，有一些不錯的逢低買入機會。”

　　此前由于2014-15年石油泡沫破裂以及持續的低通脹等因素，投資者在過去五年里對大宗商品市場往往持謹慎態度，除了一小部分押注燃料、金屬和谷物價格的專業基金。

　　用原材料對沖通脹

　　投資者還開始買入原材料，他們認為，如果美聯儲重振經濟的努力引發通脹，原材料將會有出色表現。衡量通脹預期的市場指標（如損益平衡通脹率）在夏季有所上升，但以歷史標準衡量，這些指標仍處于低位。

　　Neuberger Berman管理大宗商品投資的Hakan Kaya說：“要想對沖實際通脹，你需要汽油、銅和鐵礦石。這些才是隨著經濟產出上下波動的切實的東西。”

　　耶魯國際金融中心2015年的一篇論文發現，1959年至2014年期間，大宗商品與通脹呈正相關。而當通脹加速時，股票和債券的價格往往會小幅下跌。

　　投資者買入大宗商品的另一個理由是，它們不受驅動更主流市場的國際資金流的影響。一些基金經理認為，這意味著若股市暴跌，大宗商品可以提供緩沖，而債券可能難以在另一場危機中發揮這樣的作用，因為它們的價格已經很高了。