中期看估值修復(fù)空間明確，這些是利好公司
核心要聞：
海通證券：建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健的低估值高分紅龍頭中國神華、陜西煤業(yè)，以及低估值高分紅且業(yè)績有望持續(xù)改善的淮北礦業(yè)、盤江股份、平煤股份。
中信證券：推薦業(yè)績向好、股息率有保障的低估值龍頭公司：淮北礦業(yè)、中國神華（H+A）、陜西煤業(yè)、露天煤業(yè)及平煤股份。
國泰君安：從高股息和成長性角度繼續(xù)推薦：陜西煤業(yè)、中國神華、盤江股份、淮北礦業(yè)、寶豐能源、露天煤業(yè)。
開源證券：推薦高分紅及高股息率受益標(biāo)的：中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份、盤江股份；高彈性受益標(biāo)的：兗州煤業(yè)、神火股份、淮北礦業(yè)；國企改革受益標(biāo)的：潞安環(huán)能、西山煤電、山煤國際；國家能源戰(zhàn)略現(xiàn)代煤化工受益標(biāo)的：寶豐能源。
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近期港口動力煤價上漲節(jié)奏超預(yù)期，煤炭基本面也呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的格局。機構(gòu)指出，目前板塊估值依然處于歷史低位，龍頭公司估值提升的邏輯清晰，在資金輪動的作用下，預(yù)計板塊未來交易活躍度或繼續(xù)上升，推薦業(yè)績向好、股息率有保障的低估值龍頭。
核心邏輯
1、供給偏緊，需求恢復(fù)，煤價持續(xù)反彈。上周海內(nèi)外煤價持續(xù)反彈，1）國內(nèi)秦皇島5500煤價進一步上漲至595元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，逼近600元/噸紅色區(qū)間關(guān)口，截至9.25日秦皇島港錨地船舶數(shù)56艘，較上周增加9艘（19.1%），達到今年新高水平；沿海八省煤炭日耗為上年同期94.9%、供煤為上年同期88.1%，自8月份進口煤環(huán)比大幅下降后供需維持呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，淡季不淡煤價持續(xù)反彈。2）海外煤價反彈呈現(xiàn)加速趨勢，其中紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r由低點47.5美元/噸反彈至60.0美元/噸、澳洲峰景焦煤價格從低點的116美元/噸已經(jīng)反彈至148元/噸。機構(gòu)認(rèn)為煤價上漲的核心的驅(qū)動因素在于全球經(jīng)濟的持續(xù)恢復(fù)，雖然市場擔(dān)憂疫情的二次爆發(fā)再次對經(jīng)濟形成沖擊，但考慮到目前的嚴(yán)格防控以及疫苗的有序推出，預(yù)計未來經(jīng)濟再度出現(xiàn)大幅波動的可能性較小，全球經(jīng)濟恢復(fù)的過程中煤炭價格將持續(xù)強勢，且有望在高位維持。
2、供給收緊導(dǎo)致動力煤強勢持續(xù)，焦炭第四輪提價預(yù)期升溫，焦煤價格繼續(xù)向好。隨著國家煤礦安監(jiān)局煤礦安全生產(chǎn)綜合督查工作的推進，產(chǎn)地供給整體偏緊。陜北榆林、內(nèi)蒙鄂爾多斯邊際供給都有下降，但北方部分區(qū)域開始冬儲補庫，化工、水泥等行業(yè)積極進行采購，銷售情況良好，煤價延續(xù)漲勢。大秦線10月初的秋季檢修，也觸發(fā)下游提前采購需求?？涌趦r格高位疊加需求小幅度釋放，推動港口煤價上漲。目前大部分電廠仍以長協(xié)采購為主，港口買賣雙方分歧漸增，成交量偏小。機構(gòu)判斷，港口價格維持高位的狀況會持續(xù)一段時間，預(yù)計10月份產(chǎn)地安監(jiān)工作結(jié)束后，供給會有所增加，煤價或出現(xiàn)松動。焦炭方面，目前第三輪提漲已經(jīng)基本落實，焦化利潤進一步擴張，帶動開工率進一步上升。目前焦炭供應(yīng)端、消費端庫存均處于低位，或出現(xiàn)第四輪提漲。焦煤方面，安全監(jiān)管對生產(chǎn)端的影響依然存在，部分地區(qū)供應(yīng)緊張持續(xù)，利潤擴張加節(jié)前因素導(dǎo)致焦企補庫熱度持續(xù)，煤礦出貨普遍轉(zhuǎn)好，焦煤價格預(yù)期向好。
3、要持續(xù)重視板塊現(xiàn)金價值，三四季度業(yè)績預(yù)計樂觀。煤炭板塊資本支出高峰在2017-2019年已經(jīng)基本結(jié)束，未來國家政策角度和企業(yè)層面均難以支持繼續(xù)新增產(chǎn)能，行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈最上游具備相對最優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流，且目前負(fù)債率50%左右繼續(xù)下降空間較小，增加股東回報是大勢所趨，目前已有多家上市公司（如中國神華、淮北礦業(yè)等）提高分紅比率，或（如陜西煤業(yè)、平煤股份等）提出固定分紅下限，未來現(xiàn)金價值將進一步得到市場認(rèn)可。港口煤價自9.14日同比轉(zhuǎn)正，而企業(yè)成本費用正得到持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計三四季度板塊業(yè)績將明顯優(yōu)于2019年同期。
4、板塊估值也具備吸引力，中期看估值修復(fù)空間明確。目前煤價保持平穩(wěn)，行業(yè)中期改善的邏輯明確，板塊估值也具備吸引力，具備防御屬性。在資金推動和板塊輪動的效應(yīng)下，板塊交易活躍度有機會繼續(xù)上升，中期看估值修復(fù)空間明確。
利好公司
海通證券指出，目前煤炭板塊基本面向好，行業(yè)估值及機構(gòu)持倉均處于歷史底部附近，具備較強安全邊際，建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健的低估值高分紅龍頭中國神華、陜西煤業(yè)，以及低估值高分紅且業(yè)績有望持續(xù)改善的淮北礦業(yè)、盤江股份、平煤股份。
中信證券指出，推薦業(yè)績向好、股息率有保障的低估值龍頭公司：淮北礦業(yè)、中國神華（H+A）、陜西煤業(yè)、露天煤業(yè)及平煤股份。
國泰君安指出，需求持續(xù)改善帶來的市場對順周期板塊配置增加，煤炭板塊作為低估值、高股息、滯漲板塊，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)和煤價配合的基本面下仍將有持續(xù)表現(xiàn)空間。從高股息和成長性角度繼續(xù)推薦：陜西煤業(yè)、中國神華、盤江股份、淮北礦業(yè)、寶豐能源、露天煤業(yè)。
開源證券指出，推薦高分紅及高股息率受益標(biāo)的：中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份、盤江股份；高彈性受益標(biāo)的：兗州煤業(yè)、神火股份、淮北礦業(yè)；國企改革受益標(biāo)的：潞安環(huán)能、西山煤電、山煤國際；國家能源戰(zhàn)略現(xiàn)代煤化工受益標(biāo)的：寶豐能源。