資本市場建設先行先試，完善要素市場化配置體制機制

證券時報記者　吳少龍　卓泳

今年是深圳經濟特區成立40周年，市場眾望所歸的“禮包”終于來了，《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合改革試點實施方案（2020－2025年）》正式落地。實施方案中，“完善要素市場化配置體制機制”，“支持在資本市場建設上先行先試”給予了市場巨大的想象空間。

川財證券研究所所長、首席經濟學家陳靂認為，實施方案賦予深圳在重點領域和關鍵環節改革上更多自主權，支持深圳在更高起點、更高層次、更高目標上推進改革開放，率先完善各方面制度，是新時代推動深圳改革開放再出發的又一重大舉措。

對于資本市場改革未來的進一步期待，澳銀資本合伙人、總裁歐光耀指出，一方面，過去很多針對創投行業的政策實施依然模糊，在實操過程中仍然有很多障礙和盲區，希望深圳首先能在這些方面“破冰”；另一方面，面對數字化發展的未來趨勢和快速迭代的創新融合經濟，資本市場主體都應該走向市場一線，在制度、規則的制定上，都應該具備前瞻性。

特就特在“先行先試”

“深圳經濟特區建立40年來，最成功的經驗和鮮明的特征就是圍繞建立社會主義市場經濟體制積極探索，其中要素市場化改革最為關鍵。”作為深圳經濟特區創辦的國內第一家綜合性、全國性的社會智庫，中國（深圳）綜合開發研究院（簡稱“綜開院”）近日發表文章指出，一方面，深圳通過要素配置市場化改革，促進了要素的自主有序流動，提高了要素配置的效率，激發了市場的活力，構建了讓市場在資源配置中起決定性作用的體制機制，創造了世界工業化、城市化的奇跡。另一方面，深圳通過要素配置市場化改革，形成了市場化、法治化、國際化的營商環境，吸引了各類生產要素向深圳流動。改革新征程下，綜開院也期待，深圳要率先構建全要素市場化配置的體制機制。

“我認為經濟特區‘特’就特在‘先行先試’。”在歐光耀看來，這個“禮包”最大的亮點，一是實施綜合授權改革試點，這是在創新改革最頂層設計上保持先行先試、全新探索的最重要信號；二是綜合授權改革試點清單直指土地、人才、資本、技術等最核心的創新資源，特別是數據，這是未來發展的核心資源。

改革推進遠超市場預期

如何在資本市場改革中先行先試？

中信證券政策研究首席分析師楊帆表示，資本市場改革方面，文件提出一系列依托深交所的改革試點。一是深化創業板注冊制改革，完善新三板轉板機制，理順多層次資本市場結構；二是優化存托憑證（CDR）制度，在中美摩擦背景下吸引中概股回歸A股；三是優化私募基金市場和創業投資企業市場。一系列改革旨在強化對科技型企業的融資支持，保障產業鏈安全，助力雙循環格局實現。金融開放方面，文件提出推進人民幣國際化先行先試，深化金融服務業開放等多項試點。一是支持深圳在推進人民幣國際化方面先行先試，完善外匯管理體制，試點本外幣合一跨境資金池業務；二是深化金融服務業開放，支持外資券商和基金的設立與業務開展；三是支持符合條件的在深境內企業赴境外上市融資。

陳靂表示，目前，創業板改革并試點注冊制已落地，企業融資發行速度大幅加快，大大壓縮了企業的上市排隊時間。私募基金方面，探索優化創業投資企業市場準入和發展環境，營造更加透明公正的市場環境，破除隱形壁壘，鼓勵支持優質私募基金充分發展，將會使得私募基金更好服務實體經濟。

歐光耀認為，過去國內資本市場建設都是相對滯后的，包括本次實施方案里面提及的“優化創業投資企業市場準入和發展環境”都還是“探索”，并沒有清晰落地的具體路徑，也許很難有立竿見影的效果。但從去年注冊制改革的推進力度和速度看，確實遠超業內預期，也讓業內對“支持在資本市場建設上先行先試”充滿期待。