鋰電池行業：銷量增速提升 景氣向上持續關注

　　9月鋰電池板塊指數跑贏滬深300指數。2020年9月，鋰電池指數下跌1.32%，新能源汽車指數下跌3.93%，而同期滬深300指數下跌5.26%，鋰電池指數跑贏滬深300指數。

　　9月新能源汽車銷售持續增長。2020年9月，我國新能源(行情600617,診股)汽車銷售13.80萬輛，同比增長73.03%，環比8月增長26.61%，9月月度銷售占比5.38%，銷量連續三個月同比增長且增速提升，主要與新能源汽車下鄉政策相關，且特斯拉、造成新勢力持續發力。2020年8月，我國動力電池裝機5.13Wh，同比增長48.21%，其中乘用車裝機占比74.55%，三元材料占比65.56%；寧德時代(行情300750,診股)、LG化學、比亞迪(行情002594,診股)位居前三。

　　上游原材料價格差異顯著，電解液產業鏈價格大幅上漲。截止2020年10月12日，電池級碳酸鋰價格為4.08萬元/噸，較9月初上漲1.88%，其價格已觸底預計短期窄幅波動；氫氧化鋰價格為5.28萬元/噸，較9月初回落1.86%，短期預計窄幅波動。電解鈷價格27.4萬元/噸，較9月初回落1.79%，短期總體窄幅波動；鈷酸鋰價格23.5萬元/噸，較9月初上漲0.86%；三元523正極材料價格11.9萬元/噸，較9月初價格持平；LFP價格3.50萬元/噸，較9月初價格持平，短期預計總體平穩。六氟磷酸鋰價格為9.0萬元/噸，較9月初上漲29.50%，短期預計震蕩上行；電解液為3.90萬元/噸，較9月初上漲32.20%，短期預計總體平穩。

　　調升行業“強于大市”投資評級。截止2020年10月12日：鋰電池和創業板估值分別為71.54倍和56.04倍，結合行業發展前景，調升行業為“強于大市”評級。9月鋰電池板塊走勢總體與主要指數同步，板塊指數和二級市場細分個股總體呈現強者恒強格局，預計該趨勢仍將延續，結合國內外行業動態及銷售數據，行業景氣持續向上。中長期而言，國內外新能源汽車行業發展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業績和走勢將出現分化，建議重點圍繞細分領域龍頭、歐洲動力電池供應鏈及特斯拉供應鏈三條主線布局；短期同時關注六氟磷酸鋰及電解液細分領域主線。具體結合政策導向、細分領域價格水平和競爭格局，建議關注標的如寧德時代、當升科技(行情300073,診股)、新宙邦(行情300037,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、恩捷股份(行情002812,診股)、星源材質(行情300568,診股)、德賽電池(行情000049,診股)、銀河磁體(行情300127,診股)等。

　　風險提示：行業政策執行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業競爭加劇；鹽湖提鋰進展超預期。