冬季天然氣需求有望超預期增長 兩大思路挖掘受益股

　　2020年12月，中俄東線天然氣管道(北段)正式投產通氣，是今年國內最大的新增氣源，預計第1年供氣50億方，而中段則在2019年7月正式開工，現階段中俄東線主要供氣東北三省。今年供暖季相對于去年，接收站的進口能力增長較小。今年我國暫時還沒有新建的接收站投產，預計四季度僅有中石油唐山LNG接收站三期于年底投產。

　　今年我國仍然延續散煤替代環保政策，新增了汾渭平原，覆蓋范圍達到京津冀及周邊地區、汾渭平原和長三角，替代戶數大幅增長。其中，京津冀及周邊地以及汾渭平原的散煤替代戶數由去年的524多萬戶增長到709多萬戶。

　　近期國內煤炭價格明顯上漲，秦皇島港口5500大卡動力煤價格漲至614元/噸，恢復到2018-2019年同期的價格附近。與之相對的國內LNG市場價格仍處于底部震蕩位置，為2700元/噸，比近6年來最低的2800元/噸還要低100元/噸。

　　從歷史上看，我國LNG市場價格與美國NYMEX天然氣價格走勢基本一致。美國NYMEX天然氣價格已經下降到5年來低位,并于近期快速回升到去年冬季的價格水平，國內LNG市場價格也有望跟隨上漲。

　　2020年10月8日，NOAA氣候預測中心預測：拉尼娜可能在北半球冬季2020-2021年持續(85%的概率)，并進入到2021年春季的2-4月(60%的概率)。拉尼娜現象的峰值可能出現在11月-明年1月，指數低于-1攝氏度。天然氣需求的季節性十分明顯，冬季氣溫的波動對天然氣需求的影響較大。美國的天然氣基礎設施建設充足，在2019年氣價持續大幅下降的情況下，美國天然氣消費量為8466億立方米，同比增長3.3%，增速下降7.5個百分點。增速的大幅下降主要是冬季氣溫相對較高，采暖用氣需求增長放緩。

　　投資建議>>>

　　建議關注受益天然氣銷量及價格增長的燃氣公司，相關標的有新奧股份(行情600803,診股)、深圳燃氣(行情601139,診股);長期來看，我國天然氣管道及國產氣供給不足，政策持續推動行業發展，建議關注管道建設企業、非常規氣生產商。相關標的有中油工程(行情600339,診股)、杰瑞股份(行情002353,診股)。川財證券