資金追逐季報(bào)行情 軍工、半導(dǎo)體、紡織服裝業(yè)績(jī)亮眼

　　在疫情影響下 A 股一季度業(yè)績(jī)不佳，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，中期業(yè)績(jī)明顯改善。

　　就目前來看，三季度上市公司繼續(xù)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，A股整體業(yè)績(jī)也出現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從行業(yè)角度來看，國(guó)防軍工、半導(dǎo)體、紡織服裝是前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏壳暗陌鍓K。分析指出，在震蕩市中，良好的業(yè)績(jī)可帶來更好的安全邊際，建議投資者從績(jī)優(yōu)行業(yè)中尋找投資標(biāo)的。

　　國(guó)防軍工

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高

　　國(guó)防軍工行業(yè)受疫情影響較小，今年以來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)表現(xiàn)出明顯的持續(xù)性。隨著“十四五”的到來，國(guó)防軍工行業(yè)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)將是大概率事件。國(guó)盛證券分析師余平指出，之前管理層提到，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)。全面推進(jìn)武器裝備現(xiàn)代化，加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展，全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，確保實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化目標(biāo)任務(wù)。過去的“強(qiáng)軍目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)”導(dǎo)致軍工行業(yè)呈現(xiàn)“穩(wěn)健增長(zhǎng)，并非高速增長(zhǎng)”的特征，這是市場(chǎng)此前認(rèn)為軍工行業(yè)炒主題沒業(yè)績(jī)的主要原因，但是“十四五”備戰(zhàn)能力建設(shè)意味著武器裝備放量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)軍工企業(yè)的營(yíng)收端、利潤(rùn)端都將得到大幅增長(zhǎng)，這也意味著這輪軍工大行情是由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

　　我國(guó)國(guó)防開支與自身建設(shè)需求相比還有較大差距，未來仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，支撐軍工產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期良好發(fā)展。中信建投(行情601066,診股)證券分析師黎韜揚(yáng)指出，在供需關(guān)系調(diào)整完畢后，軍工行業(yè)或?qū)⒂瓉懋a(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步提升；軍工央企資產(chǎn)證券化邁入新階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)作將形成共振效應(yīng)。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)化加深與新興市場(chǎng)發(fā)展或?qū)⒓铀佘姽こ砷L(zhǎng)股孵化。近年來，隨著產(chǎn)業(yè)資本、外資等長(zhǎng)期資金在二級(jí)市場(chǎng)話語權(quán)提升，有望使軍工板塊逐漸具備價(jià)值投資的屬性，進(jìn)入持續(xù)上漲的階段。

　　從個(gè)股選擇上，航發(fā)動(dòng)力(行情600893,診股)、航發(fā)科技(行情600391,診股)、航發(fā)控制(行情000738,診股)、華伍股份(行情300095,診股)、鋼研高納(行情300034,診股)、中直股份(行情600038,診股)、中航飛機(jī)(行情000768,診股)、洪都航空(行情600316,診股)、中航沈飛(行情600760,診股)、中航機(jī)電(行情002013,診股)等被業(yè)內(nèi)普遍看好。

　　潛力股精選

　　航發(fā)動(dòng)力（600893）有新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

　　公司是國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的龍頭，具備渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制能力，是三代戰(zhàn)機(jī)國(guó)內(nèi)唯一發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商。公司業(yè)務(wù)逐漸向航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)聚焦，核心主業(yè)貢獻(xiàn)85%的營(yíng)收和近90%的毛利。東北證券(行情000686,診股)指出，自主研制的WS-10系列發(fā)動(dòng)機(jī)在多個(gè)系列戰(zhàn)斗機(jī)實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)的替代。我國(guó)戰(zhàn)機(jī)在數(shù)量與質(zhì)量與發(fā)達(dá)國(guó)家差距較大，未來先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)有望規(guī)模化換裝列裝，釋放大量大推力渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)配套、維修需求。此外，燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)品譜系完備，未來有望在分布式能源、工業(yè)發(fā)電、海洋裝備發(fā)電等領(lǐng)域打破外商對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷，成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　華伍股份（300095）受益主戰(zhàn)裝備上量

　　公司是軍機(jī)和航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重要配套企業(yè)，受益于主戰(zhàn)裝備上量，軍工任務(wù)飽滿，相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2020年上半年公司航空零部件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)109%，業(yè)務(wù)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。隨著主機(jī)廠規(guī)模不斷擴(kuò)張，公司迎來重大發(fā)展機(jī)遇，且公司正推進(jìn)飛機(jī)零部件產(chǎn)能建設(shè)，配套層次有望提升至飛機(jī)零部件。國(guó)海證券(行情000750,診股)指出，軍品方面，下游主機(jī)廠需求旺盛，公司訂單飽滿，軍工業(yè)務(wù)有望加速放量。民品方面，公司工業(yè)制動(dòng)器快速增長(zhǎng)，特別是風(fēng)電制動(dòng)器高速增長(zhǎng)，風(fēng)電搶裝過后仍有望保持較快增長(zhǎng)；軌交制動(dòng)器有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　中航沈飛（600760）業(yè)績(jī)有彈性

　　公司隸屬中航工業(yè)集團(tuán)，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機(jī)唯一上市平臺(tái)，稀缺性明顯。我國(guó)軍機(jī)“補(bǔ)量”、“提質(zhì)”需求迫切。受益軍品主力機(jī)型需求空間大，量?jī)r(jià)齊升穩(wěn)增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)確定性大。國(guó)盛證券指出，目前我國(guó)軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機(jī)遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢(shì)的變化使海、空軍對(duì)于先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的需求加大、加速。沈飛在產(chǎn)主力機(jī)型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預(yù)計(jì)能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。同時(shí)公司在研四代機(jī)“鶻鷹”FC-31及無人機(jī)業(yè)務(wù)或?qū)樯蝻w提供業(yè)績(jī)彈性。

　　中直股份（600038）資產(chǎn)整合值得期待

　　公司2013年通過并購重組基本完成中航工業(yè)民用直升機(jī)總裝及軍民兩用零部件業(yè)務(wù)的整體上市。重組后公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收業(yè)績(jī)跨越式增長(zhǎng)，各項(xiàng)盈利指標(biāo)保持穩(wěn)定。作為國(guó)內(nèi)直升機(jī)行業(yè)唯一 A股上市龍頭，公司充分受益未來直升機(jī)高速增長(zhǎng)周期。申萬宏源(行情000166,診股)證券指出，公司所屬集團(tuán)資產(chǎn)整合經(jīng)驗(yàn)豐富，體外資產(chǎn)體量大且優(yōu)質(zhì)，潛在資產(chǎn)整合空間較大。中航科工公告收購中直有限最新進(jìn)展，公司體外凈利潤(rùn)規(guī)模接近4億元。作為中航工業(yè)直升機(jī)板塊唯一 A股上市公司，體外仍有大量核心軍機(jī)總裝資產(chǎn)，公司未來資產(chǎn)整合進(jìn)程值得關(guān)注。

　　半導(dǎo)體

　　“國(guó)產(chǎn)替代”夯實(shí)“成長(zhǎng)性”基礎(chǔ)

　　多家國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司在三季度表現(xiàn)超預(yù)期，彰顯了行業(yè)的景氣度。天風(fēng)證券(行情601162,診股)分析師潘暕表示持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)替代大背景下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。從中長(zhǎng)期維度上，擴(kuò)張半導(dǎo)體行業(yè)成長(zhǎng)的邊界因子依然存在，下游應(yīng)用端以5G、新能源汽車、云服務(wù)器為主線，具化到中國(guó)大陸地區(qū)，認(rèn)為“國(guó)產(chǎn)替代”是當(dāng)下時(shí)點(diǎn)的板塊邏輯，“國(guó)產(chǎn)替代”下的“成長(zhǎng)性”優(yōu)于“周期性”考慮。

　　在半導(dǎo)體領(lǐng)域中，第三代半導(dǎo)體備受關(guān)注。政策層面上，國(guó)家2030計(jì)劃和“十四五”國(guó)家研發(fā)計(jì)劃已明確第三代半導(dǎo)體是重要發(fā)展方向。可以看到，以GaN、SiC為代表的第三代半導(dǎo)體材料具有高頻、高效、高功率、耐高壓、耐高溫、抗輻射等特性，可以實(shí)現(xiàn)更好的電子濃度和運(yùn)動(dòng)控制，特別是在苛刻條件下備受青睞，在5G、新能源汽車、消費(fèi)電子、新一代顯示、航空航天等領(lǐng)域有重要應(yīng)用。

　　國(guó)海證券分析師吳吉森指出，一方面，第三代半導(dǎo)體下游應(yīng)用切中了“新基建”中5G基站、特高壓、新能源充電樁、城際高鐵交主要領(lǐng)域；另一方面，第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品主要使用成熟制程工藝，在美國(guó)持續(xù)升級(jí)對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)封鎖的大環(huán)境中，第三代半導(dǎo)體有望成為我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)突圍先鋒，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)將充分受益。建議關(guān)注北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、華峰測(cè)控(行情688200,診股)、中微公司(行情688012,診股)、斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)、捷捷微電(行情300623,診股)、三安光電(行情600703,診股)、聞泰科技(行情600745,診股)、華潤(rùn)微(行情688396,診股)，揚(yáng)杰科技(行情300373,診股)等。

　　潛力股精選

　　北方華創(chuàng)（002371）加碼集成電路產(chǎn)業(yè)

　　公司主營(yíng)半導(dǎo)體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業(yè)務(wù)，現(xiàn)有四大產(chǎn)業(yè)制造基地，營(yíng)銷服務(wù)體系覆蓋全球主要國(guó)家和地區(qū)。海通證券(行情600837,診股)指出，2018年中國(guó)大陸市場(chǎng)設(shè)備投資額創(chuàng)歷史新高，達(dá)到128.2億美元，成為全球第二大的投資區(qū)域，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)大陸設(shè)備投資將增長(zhǎng)至170.6億美元，未來依然是全球設(shè)備投資的主要地區(qū)，中國(guó)集成電路裝備產(chǎn)業(yè)也將迎來一個(gè)“黃金時(shí)代”。公司非公開發(fā)行募集資金約20億元將投入“高端集成電路裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”的建設(shè)，進(jìn)一步加碼在高端集成電路設(shè)備領(lǐng)域的布局。

　　華峰測(cè)控（688200）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超過40%

　　公司是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入半導(dǎo)體自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備行業(yè)的企業(yè)之一，聚焦于模擬和混合信號(hào)測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域。公司在V/I源、精密電壓電流測(cè)量、寬禁帶半導(dǎo)體測(cè)試等領(lǐng)域已形成了核心技術(shù)，在模擬及混合信號(hào)類測(cè)試系統(tǒng)領(lǐng)域性能指標(biāo)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，多項(xiàng)指標(biāo)與國(guó)際一流水平持平，是為數(shù)不多進(jìn)入國(guó)際封測(cè)市場(chǎng)供應(yīng)商體系的中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備廠商。萬聯(lián)證券指出，在模擬測(cè)試系統(tǒng)這一細(xì)分市場(chǎng)，公司的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超過40%，全球市場(chǎng)份額大約為10%，目標(biāo)在未來3-5年達(dá)到30%左右。隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移以及公司市占率的提升，公司成長(zhǎng)空間廣闊。

　　中微公司（688012）國(guó)產(chǎn)刻蝕設(shè)備領(lǐng)軍者

　　公司日益提升的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)需求復(fù)蘇、本土晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)成熟、5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展為公司帶來的新機(jī)遇。相比于成熟發(fā)展階段的海外龍頭，公司處于市場(chǎng)地位快速提升的高成長(zhǎng)階段，同時(shí)其突出的技術(shù)及研發(fā)實(shí)力在本土企業(yè)中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價(jià)，但作為中國(guó)高端裝備的“核心資產(chǎn)”，其投資價(jià)值仍值得關(guān)注。華泰證券(行情601688,診股)指出，半導(dǎo)體設(shè)備需求及訂單向上拐點(diǎn)或已到來，2020年行業(yè)有望較快成長(zhǎng)，新增需求源自5G商用推動(dòng)全球存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)及中國(guó)大陸整體晶圓、封測(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張，其中刻蝕、薄膜沉積設(shè)備受益程度較高，公司作為國(guó)產(chǎn)刻蝕設(shè)備領(lǐng)軍者有望受益。

　　三安光電（600703）利潤(rùn)率拐點(diǎn)有望到來

　　公司2014年5月成立三安集成，正式涉足半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，填補(bǔ)了我國(guó)二代、三代化合物半導(dǎo)體砷化鎵/氮化鎵市場(chǎng)的空白，同時(shí)布局新興 Mini/Micro-LED芯片產(chǎn)業(yè)。公司即使在行業(yè)低谷依舊保持領(lǐng)先整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率。申萬宏源證券指出，三安集成業(yè)務(wù)與同期相比呈現(xiàn)積極變化，已取得國(guó)內(nèi)重要客戶的合格供應(yīng)商認(rèn)證，各個(gè)板塊已全面開展合作，2019全年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.41億元，同比增長(zhǎng)40.67%。當(dāng)前是公司利潤(rùn)率底部區(qū)間，行業(yè)供需改善拐點(diǎn)有望到來，長(zhǎng)期看好公司LED新需求及化合物半導(dǎo)體的發(fā)展。

　　紡織服裝

　　市場(chǎng)需求持續(xù)釋放

　　從統(tǒng)計(jì)局公布的9月社零數(shù)據(jù)來看，限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增長(zhǎng)8.3%，較8月提升4.1個(gè)%。1-9月份全國(guó)網(wǎng)上實(shí)物穿類商品同比增長(zhǎng)3.3%。分析指出，短期來看，國(guó)內(nèi)疫情控制良好，國(guó)外訂單向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，同時(shí)國(guó)內(nèi)紡服行業(yè)迎來銷售旺季，市場(chǎng)需求持續(xù)釋放，個(gè)股基本面修復(fù)情況將得到進(jìn)一步改善。同時(shí)，黃金周10月1日-7日，全國(guó)百家重點(diǎn)企業(yè)服裝類零售額同增16.8%表現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)普遍對(duì)四季度預(yù)判樂觀，預(yù)計(jì)行業(yè)整體仍處加速恢復(fù)通道。

　　國(guó)信證券(行情002736,診股)分析師丁詩潔指出，業(yè)績(jī)披露疊加冬季旺季行情，在行業(yè)景氣度逐月改善的背景下看好優(yōu)質(zhì)龍頭公司出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。同時(shí)，展望四季度，在10月雙節(jié)、雙十一、“冷冬”等因素刺激下，伴隨消費(fèi)持續(xù)升溫，有望迎來旺季行情，看好業(yè)績(jī)有上調(diào)潛力的優(yōu)質(zhì)公司。

　　目前時(shí)點(diǎn)建議投資者關(guān)注4條主線。華西證券(行情002926,診股)分析師唐爽爽指出，第一條主線是棉紡，針織產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)最快，受益標(biāo)的百隆東方(行情601339,診股)、天虹紡織、申洲國(guó)際；第二條主線是三季報(bào)拐點(diǎn)或有望超預(yù)期，開潤(rùn)股份(行情300577,診股)、太平鳥(行情603877,診股)、海瀾之家(行情600398,診股)、羅萊生活(行情002293,診股)；第三條主線是底部品種，中國(guó)利郎、海瀾之家、森馬服飾(行情002563,診股)、報(bào)喜鳥(行情002154,診股)、安正時(shí)尚(行情603839,診股)；第四條主線是冷冬主題品類，南極電商(行情002127,診股)、及受益標(biāo)的波司登、探路者(行情300005,診股)等。

　　潛力股精選

　　開潤(rùn)股份（300577）業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)

　　公司業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)，2012年以來收入、利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)36.1%、40.7%的復(fù)合增速。國(guó)信證券指出，公司的2B業(yè)務(wù)具有合作多年的優(yōu)質(zhì)客戶、強(qiáng)大的研發(fā)設(shè)計(jì)能力和充足的自有產(chǎn)能，優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固、利潤(rùn)充足。2C業(yè)務(wù)公司與傳統(tǒng)電商和小米線下體驗(yàn)店深度合作，非米渠道高速增長(zhǎng)、小米渠道穩(wěn)健增長(zhǎng)。疫情后，公司將發(fā)揮品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)快速恢復(fù)。2B端，公司積極擴(kuò)產(chǎn)能、拓客戶、增品類，中長(zhǎng)期有望保持規(guī)模和盈利能力的快速增長(zhǎng)。2C端，公司借助小米平臺(tái)和自有品牌“90分”，主打高性價(jià)比高質(zhì)感顏值的中高端旅行箱，單品銷量淘寶第一，定位空白價(jià)格帶前景廣闊。

　　太平鳥（603877）擁有旗下多個(gè)品牌

　　公司致力于成為中國(guó)青年的首選時(shí)尚品牌，旗下?lián)碛刑进B女裝、太平鳥男裝、Mini Peace童裝等多個(gè)品牌。廣發(fā)證券(行情000776,診股)指出，公司近年有序推進(jìn)快反機(jī)制，不斷提升經(jīng)營(yíng)效率，目前快反三階段中的第三階段已全面鋪開；未來線下門店較競(jìng)品仍有進(jìn)一步開店空間；積極探索新零售，創(chuàng)造更多線上線下融合的機(jī)會(huì)；電商競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，有望持續(xù)保持快速增長(zhǎng)；聚焦中國(guó)青年，主要客群為90、95后。國(guó)產(chǎn)休閑服品牌未來大有可為。休閑服行業(yè)未來仍有成長(zhǎng)空間，且集中度有望提升。國(guó)產(chǎn)休閑服品牌與海外品牌差距縮小，借國(guó)潮興起，有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，爭(zhēng)奪海外品牌原有在中國(guó)市場(chǎng)的份額。

　　海瀾之家（600398）業(yè)務(wù)發(fā)展較穩(wěn)健

　　公司作為國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)龍頭，近年來業(yè)務(wù)發(fā)展較穩(wěn)健，旗下男裝主品牌海瀾之家市占率連續(xù)6年位列榜首，保持行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)，公司新品牌布局的成效顯現(xiàn)、線上數(shù)字化營(yíng)銷策略的推進(jìn)均有望增厚公司未來業(yè)績(jī)。開源證券指出，公司主品牌的產(chǎn)品設(shè)計(jì)更年輕、價(jià)格策略更靈活、會(huì)員體系更完善使得品牌運(yùn)營(yíng)更高效。渠道方面，公司著重調(diào)整門店結(jié)構(gòu)以保持線下穩(wěn)定增長(zhǎng)，包括持續(xù)優(yōu)化存量店鋪、提升購物中心比例等。疫情期間，公司加快線上布局，例如聯(lián)動(dòng)傳統(tǒng)與社交電商、緊跟直播帶貨、推出線上奧萊等，預(yù)計(jì)2020年底線上占比將提升至10%。

　　森馬服飾（002563）各品牌不斷優(yōu)化

　　公司24年發(fā)展至今，休閑童裝兩大品牌均處于行業(yè)龍頭地位，收入利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。童裝市場(chǎng)潛力大且市場(chǎng)份額有向龍頭集中的趨勢(shì)，巴拉巴拉市占率達(dá)6.9%位居第一，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，品牌矩陣逐步完善；休閑服飾專注供應(yīng)鏈改革、品牌塑造和產(chǎn)品升級(jí)，休閑服飾收入企穩(wěn)。隨著各品牌不斷優(yōu)化，公司業(yè)績(jī)有望再創(chuàng)新高。國(guó)泰君安(行情601211,診股)證券指出，森馬電商定位由去庫存轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)容運(yùn)營(yíng)、新零售，兩大品牌線上收入逐年增長(zhǎng)。近年來，品牌發(fā)力新零售，森馬加大內(nèi)容輸出力度，完善供應(yīng)鏈和物流管理，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，為電商多平臺(tái)、多品類的消費(fèi)生態(tài)鏈奠定基礎(chǔ)。