股票紅利發放日對當日股價有什么影響？交易所為什么要除息

　　股票紅利發放日對當日股價有什么影響?

　　現金分紅除權日就會把股價開盤時就會直接把除權股價作為開盤價。所以股價是會降低的，下面是舉個例子。

　　比如某只股票單價昨日收盤10元，持倉1000股，賬戶資余額1000元。分紅方案為10派10元，即每股分紅1元，不考慮稅收情況，除權后的起始計價為9元每股，而對應的現金分紅1000元，將以賬戶資金增加形式，此時賬戶資金余額就變為2000元(實際比這個要少，因為有稅費)。

　　第二天(除權當日)，如果不考慮漲跌因素，就會以9元作為開盤價。

　　通常情況下，現金分紅比送股更加務實也更實際，是對投資者切實的回報。如果前期未經大幅炒作，少量的分紅幾乎不會影響股價，即使除權后價格起始處有所降低，短時期內也會實現填權。

　　對于很多初學投資的人來說，經常會弄不明白公司分紅有什么意義，因為分紅后要除權除息，手中持有的股票市值并沒有發生任何變化，投資者并不能從公司分紅中獲得任何收益啊?

　　比如2014年6月5日以收盤價31.12元買入100股格力電器，總市值是3112元，2014年6月6日每10股派現金15元，除權除息后的價格為31.12-1.5=29.62元，在不扣所得稅的情況下，100股格力電器的總市值為100*29.62+1.5=3112元，如果還要扣稅的話，總市值會低于3112元。就是說，如果在分紅前一天買入的話，不僅賺不到分紅的錢，還要給國家交稅和給券商付手續費。

　　那么就有投資者問了：交易所為什么要除息?不除息會怎么樣呢?

　　其實，即使交易所不除息，市場也會自動除息的。為了便于說明問題，假設某公司股票每股凈資產為10元、每股收益3.65元，且每天的盈利相同，為0.01元，利潤全部以現金分紅方式分配給股東、且按天分紅，每股每天分紅0.01元，盈利能力保持不變。

　　由于每天每股盈利0.01元皆以現金分紅的形式分配給股東，因此這家公司每股凈資產始終保持為10元不變;由于盈利能力不變、每股凈資產不變，因此，其內在價值保持不變，股票的價值不會由于現金分紅而發生變化，當估值水平保持不變時，其現金分紅將不會產生除息缺口;假設投資者要求的回報率為10%，則其股價將保持為36.5元(3.65/10%)。

　　現假設該公司分紅政策發生變化，由每天分紅改為每年分紅一次，年度每股分紅3.65元。這意味著其盈利將不斷累積至下一個年度分紅日并一次性分配給其股東，其分紅收益類似于債券的利息收益。因此，從理論上來說，在估值保持不變的情況下，其股價中將包含至下一年度分紅日的分紅預期，股價將隨著賬面累積的未分配利潤的增加而上漲(每天的每股凈資產都增加0.01元)，在估值水平不變的情況下，股價將每天上漲0.01元，至下一個年度現金分紅股權登記日，其股價將上漲至40.14元(36.5+3.64)，分紅除息日其股價恢復至36.5元(分紅后每股凈資產保持為10元，盈利能力不變，因此內在價值恢復為36.5元)。

　　由此可見，當上市公司將每天的盈利以現金分紅的形式分配給其股東時，現金分紅就不會有除息缺口;當上市公司實施年度現金分紅時，其現金分紅是將其過去一年積累的盈利分配給其股東，股權登記日的股票價格實際上已經包含了分紅預期，因此，分紅日必然會出現除息缺口。

　　反之，如果在股利發放日股票價格沒有因分配現金股息而除息，則投資人在除息日前一天買入，僅僅持有一天就可以獲得一年的股息收益。以上述公司為例，股權登記日股票價格為40.14元，每股現金分紅3.65元，除息日如果股價仍保持為40.14元并獲得3.65元的紅利收入，那么投資者僅僅持有一天就獲得9.1%的收益。這必然會吸引大量的套利資金參與現金分紅，套利者于股權登記日買入，并在除息日賣出，最終套利資金的介入會使套利收益歸0，使股價產生除息缺口。因此，從理論上來說，無論交易所在股票除息日是否對股價作除息處理，其股價通常應產生除息缺口。